联准会維持利率不變 加密市場持續波動

本月，联准会FOMC會議決議維持利率不變，並上調未來GDP預期和下調通脹預期。日本時隔17年首次加息引發全球關注，但联准会即將到來的降息週期或可緩解流動性擔憂。與此同時，歐洲投資者也開始押注降息。加密貨幣市場暫時陷入調整，但從供給側分析來看，後續漲動力或仍然充足。

3月20日，联准会如期召開利率決議發布會，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。盡管二月CPI數據略高於預期，联准会仍選擇保持現狀。這已是联准会連續第三次選擇不加息，市場普遍認爲加息週期已經結束。然而，联准会表示目前尚無降息必要。联准会上調了2024至2026年GDP增速預期，並下調了2024年失業率預期。未來降息可能要等到勞動力市場出現明顯疲軟跡象後才會考慮。

制造業表現一直是联准会關注的重點之一。3月份美國制造業活動創下近兩年來最大增幅，生產、就業和價格指標均加速增長。標普全球3月美國制造業採購經理指數初值小幅上升至52.5，連續第三個月高於50的榮枯分界線。在國內外需求改善推動下，制造業產出增長達到近兩年來最強水平，就業指標創下八個月新高。這些數據反映了制造業在當前經濟環境下的良好表現。

綜合來看，目前美國主要經濟指標均顯示暫無降息必要。盡管联准会此前表示年內計劃降息三次，但市場預期5月大概率也不會降息。

除美國FOMC會議外，日本央行17年來首次宣布加息也引發廣泛關注。長期以來，日元因負利率成爲海外投機者青睞的套利工具。如今日元加息引發借貸成本上升，可能導致投機者拋售他國貨幣換回日元。市場擔心這可能抽走國際市場流動性，影響美元資產表現。然而，日本央行此舉對市場的影響或許更多體現在心理層面。國際資本早有預期，從2022年開始就注意到日元套利時代可能結束。此外，联准会降息週期即將到來也將部分緩解投資者對流動性的擔憂。

本月美股三大指數均創下新高，但部分投資者預測美股可能迎來調整期。AI仍是全球股市的核心驅動力之一，但部分相關股票出現獲利回吐。然而，半導體板塊並未完全熄火，美光公司財報後大漲表明AI投資熱潮仍在持續。歐洲方面，在美股出現滯漲跡象之際，斯托克歐洲50指數連續漲，主要是因爲投資者押注歐洲央行將跟隨联准会降息。

加密貨幣市場本月經歷了劇烈波動。比特幣價格先是創下73000美元以上的歷史新高，隨後回調至61000美元以下，之後又反彈至70000美元上方。美國比特幣現貨ETF似乎已成爲主導比特幣走勢的重要因素。鏈上分析顯示，高淨值投資者在這波回調中並未明顯減持，散戶才是拋售主力。

盡管ETF的引入使本輪牛市與往常有所不同，但比特幣減半導致的挖礦成本上升仍是牛市的根本動力之一。從供給側來看，牛市可能才剛剛開始。隨着比特幣價值認同度提高，礦工有望像黃金礦工那樣實現長期穩定盈利。

本月以太坊再次被SEC認定爲證券，給市場帶來一定壓力。然而，貝萊德CEO Larry Fink表示，即使以太坊被認定爲證券，推出以太坊ETF仍有可能。目前已有八家機構向SEC提交了以太坊現貨ETF申請，最終決定將於5月做出。

總的來說，盡管短期市場波動較大，但長期趨勢仍然向好。隨着減半週期來臨，比特幣價格有望得到供給側的強力支撐。然而，加密市場仍存在諸多不確定性，投資者需密切關注監管動向。