El dueño de居然之家, Wang Linpeng, se ha lanzado desde un edificio, siendo este el sexto salto del año.
Me acordé de una frase del mundo financiero: la deflación es más aterradora que la inflación, la deflación puede matar.
En 1933, tras haber experimentado la Gran Depresión y la quiebra personal, Irving Fisher propuso la "teoría de la deuda-deflación": cuando los precios continúan cayendo, la carga real de la deuda se amplifica drásticamente. Debido a que el poder adquisitivo del dinero aumenta, los deudores necesitan utilizar más dinero "valioso" para pagar sus deudas, lo que provoca una ola de quiebras, la liquidación de empresas y un aumento del desempleo, lo que a su vez reduce aún más la demanda, creando un ciclo vicioso.
Esta es la famosa "espiral deflacionaria": el retraso del consumo, porque la gente espera que mañana sea más barato; la inversión estancada, debido a la incertidumbre de los rendimientos; la caída de los salarios, porque los beneficios de las empresas se evaporan. Al final, toda la economía se asemeja a un barco con fugas, hundiéndose en un abismo de desesperación.
La situación actual de China es exactamente igual a los 9 pasos de la deflación de Fisher (como se muestra en la tabla).
Ante síntomas tan claros, cualquier médico racional recetaría la misma receta: si hay una falta de demanda, entonces hay que estimular la demanda.
El laureado del Premio Nobel Paul Krugman ha señalado que el liderazgo chino "no está dispuesto de manera inconcebible" a cambiar hacia la demanda interna. Casi todos los economistas tanto nacionales como internacionales coinciden en un punto: el núcleo del problema de la economía china radica en que la proporción del consumo de los hogares en el PIB es demasiado baja, y el pastel que se reparte entre los ingresos familiares es demasiado pequeño.
Un diagnóstico tan claro debería llevar a un tratamiento igualmente claro. Sin embargo, lo que vemos son "terapias" que son absurdas. La receta oficial es "reforma estructural del lado de la oferta". Esto es como intentar resolver el problema del hambre de una persona con un estómago vacío cambiándole a una olla más avanzada. Inyectar más oferta a una economía con demanda agotada—ya sea fotovoltaica, vehículos eléctricos o cualquier otro tipo de "nueva productividad"—solo agravará el fango de la deflación y llevará las consecuencias de la sobrecapacidad al mundo entero.
Detrás de esta política aparentemente irracional se encuentra un cálculo político extremadamente racional pero cruel. Debido al modelo de crecimiento de China en las últimas décadas, su base radica en mantener bajas las tasas de interés (penalizando a los ahorradores), bajos salarios y una débil seguridad social (forzando a la población a ahorrar), trasladando sistemáticamente la riqueza del sector doméstico al sector productivo (especialmente a las empresas estatales y a los gobiernos locales). Por lo tanto, la verdadera reforma estructural —es decir, aumentar los ingresos de los residentes y establecer una sólida red de seguridad social— significa una transformación radical en la distribución del poder y los intereses. Significa que los gobiernos locales perderán fondos para grandes proyectos de imagen, y las empresas estatales ya no podrán disfrutar de la fiesta del capital barato. El gobierno central puede necesitar controlar más estrictamente las políticas económicas.
Esto no es un ajuste de política económica, sino una redistribución del poder. La razón por la que el gobierno se resiste a "dar medicamentos" a la moribunda demanda es que estos medicamentos perjudicarían las bases del Leviatán estatal.
Prefieren sacrificar el sector privado antes que defender la fortaleza de los intereses del sector público. Lo que se llama "reforma del lado de la oferta" sin realizar una "reforma del lado de la demanda" no es más que una forma de evitar una "reforma del sistema" completa y proteger el cortafuegos de los beneficiarios establecidos.
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El dueño de居然之家, Wang Linpeng, se ha lanzado desde un edificio, siendo este el sexto salto del año.
Me acordé de una frase del mundo financiero: la deflación es más aterradora que la inflación, la deflación puede matar.
En 1933, tras haber experimentado la Gran Depresión y la quiebra personal, Irving Fisher propuso la "teoría de la deuda-deflación": cuando los precios continúan cayendo, la carga real de la deuda se amplifica drásticamente. Debido a que el poder adquisitivo del dinero aumenta, los deudores necesitan utilizar más dinero "valioso" para pagar sus deudas, lo que provoca una ola de quiebras, la liquidación de empresas y un aumento del desempleo, lo que a su vez reduce aún más la demanda, creando un ciclo vicioso.
Esta es la famosa "espiral deflacionaria": el retraso del consumo, porque la gente espera que mañana sea más barato; la inversión estancada, debido a la incertidumbre de los rendimientos; la caída de los salarios, porque los beneficios de las empresas se evaporan. Al final, toda la economía se asemeja a un barco con fugas, hundiéndose en un abismo de desesperación.
La situación actual de China es exactamente igual a los 9 pasos de la deflación de Fisher (como se muestra en la tabla).
Ante síntomas tan claros, cualquier médico racional recetaría la misma receta: si hay una falta de demanda, entonces hay que estimular la demanda.
El laureado del Premio Nobel Paul Krugman ha señalado que el liderazgo chino "no está dispuesto de manera inconcebible" a cambiar hacia la demanda interna.
Casi todos los economistas tanto nacionales como internacionales coinciden en un punto: el núcleo del problema de la economía china radica en que la proporción del consumo de los hogares en el PIB es demasiado baja, y el pastel que se reparte entre los ingresos familiares es demasiado pequeño.
Un diagnóstico tan claro debería llevar a un tratamiento igualmente claro. Sin embargo, lo que vemos son "terapias" que son absurdas.
La receta oficial es "reforma estructural del lado de la oferta". Esto es como intentar resolver el problema del hambre de una persona con un estómago vacío cambiándole a una olla más avanzada.
Inyectar más oferta a una economía con demanda agotada—ya sea fotovoltaica, vehículos eléctricos o cualquier otro tipo de "nueva productividad"—solo agravará el fango de la deflación y llevará las consecuencias de la sobrecapacidad al mundo entero.
Detrás de esta política aparentemente irracional se encuentra un cálculo político extremadamente racional pero cruel.
Debido al modelo de crecimiento de China en las últimas décadas, su base radica en mantener bajas las tasas de interés (penalizando a los ahorradores), bajos salarios y una débil seguridad social (forzando a la población a ahorrar), trasladando sistemáticamente la riqueza del sector doméstico al sector productivo (especialmente a las empresas estatales y a los gobiernos locales).
Por lo tanto, la verdadera reforma estructural —es decir, aumentar los ingresos de los residentes y establecer una sólida red de seguridad social— significa una transformación radical en la distribución del poder y los intereses. Significa que los gobiernos locales perderán fondos para grandes proyectos de imagen, y las empresas estatales ya no podrán disfrutar de la fiesta del capital barato. El gobierno central puede necesitar controlar más estrictamente las políticas económicas.
Esto no es un ajuste de política económica, sino una redistribución del poder. La razón por la que el gobierno se resiste a "dar medicamentos" a la moribunda demanda es que estos medicamentos perjudicarían las bases del Leviatán estatal.
Prefieren sacrificar el sector privado antes que defender la fortaleza de los intereses del sector público. Lo que se llama "reforma del lado de la oferta" sin realizar una "reforma del lado de la demanda" no es más que una forma de evitar una "reforma del sistema" completa y proteger el cortafuegos de los beneficiarios establecidos.