首个Solana质押ETF上线，表现超预期

7月3日，REX-Osprey Solana质押ETF（代码：SSK）在芝加哥期权交易所正式上市交易，这是美国首个Solana质押ETF产品。该ETF首日表现出色，交易量达3300万美元，资金流入1200万美元，超出了许多市场观察者的预期。

这只ETF不仅追踪Solana (SOL)的市场价格，还为投资者提供Solana原生质押奖励。由REX Shares和Osprey共同管理的SSK，其首日交易量已超过此前推出的Solana期货ETF和XRP期货ETF。

与传统加密资产ETF相比，SSK提供了一项创新功能 - 可变的质押奖励月度股息，当前股息率为7.3%。一位ETF分析师评价道："这是一个健康的交易开局"，并指出上市前20分钟交易量就达到了800万美元。

SSK的创新与定位

相较于今年早些时候上市的Solana期货ETF表现平平，SSK的表现可谓亮眼。根据公开信息，SSK旨在满足多种投资者需求，包括：

• 寻求通过经纪账户获得加密货币敞口的散户投资者
• 希望支持区块链创新与大众采用之间桥梁的加密原生投资者
• 寻找合规区块链收入途径的财务顾问和注册投资顾问
• 需要ETF透明度的机构投资者

值得注意的是，质押奖励以实物形式支付给基金并增加其净资产值，这可能导致股东产生应税收入。投资者应就相关税务问题咨询专业顾问。

独特的注册结构

SSK之所以能较快推出，部分归因于其选择了"C型公司"注册形式。这一结构使得该基金绕过了传统ETF审批程序，加快了上市进程。与传统加密资产ETF不同，SSK选择按照《1940年投资公司法》注册，而非《1933年证券法》。

这种注册方式要求基金必须多元化、定期分配收益，并避免投资被认为对散户投资者风险过大的资产。同时，"40法案"的税务规则相对简单，长期持有超过12个月的资本利得税为20%，分配收入按普通收入税率征税。

此外，SSK需要一个合格的托管人来持有基础资产。Anchorage Digital作为唯一一家获得联邦监管授权、既可以托管又可以质押数字资产的银行，担任了这一角色。

面临的挑战与影响

尽管SSK采用的结构创新性强，但也面临一些挑战。主要问题之一是税务负担较高。由于质押奖励被视为普通收入，基金内部需要缴纳企业所得税，而投资者还需承担分红税和资本利得税。这使得整体税务负担较重，尽管基金的管理费用为0.75%。

此外，虽然SEC未对SSK的审批过程设置明显障碍，但对这种绕过传统审批程序的模式已表现出一定犹豫。这意味着未来类似基金的推出可能面临更多监管审查。

一位加密研究专家指出，这种结构虽然审批速度快，但也有缺点。比如需要更频繁的信息披露，增加了管理成本，且面临双重征税问题。他认为这种结构更适合SOL等新兴资产，而非比特币这样的成熟大资产。

未来展望

SSK的成功上市为其他加密资产ETF提供了一个可参考的模式。目前，多家公司正在竞争推出Solana现货ETF，分析师预计这些基金可能在两到四个月内获得批准。同时，至少还有60个其他加密货币ETF提案正在等待SEC的审查和潜在批准。

SSK的推出降低了传统投资者参与Solana质押的门槛，为他们提供了一种通过常规经纪账户获得Solana敞口并获取质押收益的方式。这一创新可能为未来更多类似产品的出现铺平道路，但具体如何发展还需要进一步观察。