市场观察周报【6.9 - 6.13】：地缘扰动与资金谨慎共振，主流币震荡调整、市场高位蓄势

加密货币市场回顾:地缘局势引发波动,主流币调整

宏观环境波动加剧,市场情绪谨慎:

• 以色列对伊朗的军事行动引发短暂避险情绪,市场波动加大,美联储降息预期升温,投资者态度趋于观望。

资金流入动能减弱:

• 虽然ETF净流入10.2亿美元,但增速放缓。稳定币增发增速回落,USDT溢价转弱,显示资金入场意愿不强。

主流币表现分化:

• 比特币冲高回落,以太坊补涨后动能减弱。某大型上市公司和长期持有者继续增持,整体结构中性偏强。

小市值代币动能不足:

• 小市值代币总市值反弹受阻回调,市占率止跌震荡,链上数据显示仍处弱势。
• 当前处于整理末端,短期需等待资金突破配合,观察小市值代币结构转强和主流币资金回流迹象。

一、宏观环境分析

• 地缘政治:以色列-伊朗冲突限于导弹/无人机互射,无全面战争风险,预计持续约两周。
• 市场反应:油价因情绪上涨,比特币回落至10.5万美元,美股反弹,波动率降低,市场趋于稳定。
• 货币政策:7月降息概率增加,美联储平衡通胀/经济,地缘局势可能影响决策。

二、资金流向与主流币分析

外部资金流

• ETF资金:本周流入28亿美元,大幅增加
• 稳定币:本周增发23亿,日均3.21亿,处于较高水平

市场情绪指标

• 场外溢价:稳定币溢价有所上升

比特币(BTC)

• 技术面:处于震荡上行区间
• 链上数据:10.3万美元以上筹码增强

以太坊(ETH)

• 表现弱于BTC,ETH/BTC比价震荡,资金持续流向BTC
• 链上数据:活跃地址增加,可能预示阶段性筑底完成

宏观经济分析

地缘局势焦点

• 冲突背景:

伊朗地形以山地为主,四周环山,人口和常规武器数量远超以色列,使以色列难以单独发起地面战。除非美国直接介入,否则冲突将限于定点打击。

• 冲突规模与持续时间:

以色列表示将持续作战两周,预计为长期低强度对抗,而非大规模常规或核战争。约旦作为缓冲区进一步限制了直接地面接触。

• 影响评估:

当前局势下,市场对全面战争的担忧较低,地缘政治风险主要体现为情绪波动,而非实质性军事升级。

• 油价走势:

当前油价上涨主要源于情绪反应,而非供应中断,因以色列未针对伊朗油厂、港口或交通要道。攻击仅限于核设施和人员目标,短期内对全球石油供应无直接影响。

• 股市与加密货币:

美股盘前虽为负值但在反弹,比特币回升至10.5万美元,显示市场情绪有所好转。波动率从早间高点回落,午后在1000美元区间内震荡。

• 波动性变化:

与年初宏观事件相比,当前市场对地缘政治影响的敏感度降低,波动幅度减小。

• 机构持仓影响:

机构持仓增加,流通币减少,市场结构趋向美股模式。ETF锁仓效应显著,大部分资金长期锁定。

• 市场节奏:

比特币走势愈发与美股挂钩,机构决策周期长,导致流通筹码减少,市场稳定性提高。但短期仍受情绪驱动,如早间下跌后反弹。

• 与其他加密资产对比:

以太坊和Solana因缺乏大型ETF和机构深度参与,仍维持高波动特征。

利率预期

市场预期2025年10月至12月美联储可能降息50个基点至375-400基点区间,2025年12月降息225-250个基点的概率达28.6%。2026年的降息预期更为分散。

下周关注重点

重点关注美联储主席鲍威尔讲话、美国零售销售数据、美国工业产出数据等经济指标发布。

宏观数据发布日程

未来一周将公布多项重要经济数据,包括美国CPI、PPI、零售销售、工业产出等指标。

二. 链上数据分析

1.短期影响因素分析

1.1 稳定币资金流动

本周稳定币增发量为11.49亿,环比增长14%,日均增发1.64亿,环比增长14%。增发量增速放缓,与BTC价格走势相关。总体稳定币供应持续增长,但增发节奏波动,建议保持谨慎乐观态度。

1.2 ETF资金流动

本周比特币ETF净流入10.2亿美元,环比增加17.18亿美元,反映机构投资情绪升温。周初流入加速,BTC价格反弹,后半周流入速度降温,BTC价格回调。ETH ETF本周也出现明显流入。

1.3 场外折溢价

USDT与USDC场外溢价率本周先升后降,反映资金先回流后撤出。USDC溢价率再次回升至100%,USDT继续下探至99.65%。整体溢价率仍呈下降趋势,显示市场情绪偏向保守观望。

1.4 机构购买

某大型上市公司在BTC价格105426美元附近买入1040枚,相比前期略有增加,显示对10万以上价格区间保持谨慎,但价格回落时愿意增加买入。

1.5 长短期持有者供应

长期持有者供应持续创新高,达1440万枚BTC。短期持有者供应本周再次下降,显示抛压主要来自短期持有者,长期持有者仍在增持,回调可能是抄底机会。

2.中期影响因素分析

2.1 地址持币分布

1K-10K BTC地址持仓占比下降,100-1K和10K-100K地址持仓增加,显示中等规模持有者在吸收抛压。URPD显示筹码仍集中在103000-106000美元区间。

总结:技术面处于关键位置,资金面表现将影响短期走势。如资金面好转可能出现反弹,否则可能跌破关键支撑位形成双顶。建议关注资金面指标变化。