市場觀察週報【6.9 - 6.13】：地緣擾動與資金謹慎共振，主流幣震蕩調整、市場高位蓄勢

加密貨幣市場回顧:地緣局勢引發波動,主流幣調整

宏觀環境波動加劇,市場情緒謹慎:

• 以色列對伊朗的軍事行動引發短暫避險情緒,市場波動加大,联准会降息預期升溫,投資者態度趨於觀望。

資金流入動能減弱:

• 雖然ETF淨流入10.2億美元,但增速放緩。穩定幣增發增速回落,USDT溢價轉弱,顯示資金入場意願不強。

主流幣表現分化:

• 比特幣衝高回落,以太坊補漲後動能減弱。某大型上市公司和長期持有者繼續增持,整體結構中性偏強。

小市值代幣動能不足:

• 小市值代幣總市值反彈受阻回調,市佔率止跌震蕩,鏈上數據顯示仍處弱勢。
• 當前處於整理末端,短期需等待資金突破配合,觀察小市值代幣結構轉強和主流幣資金回流跡象。

一、宏觀環境分析

• 地緣政治:以色列-伊朗衝突限於導彈/無人機互射,無全面戰爭風險,預計持續約兩周。
• 市場反應:油價因情緒漲,比特幣回落至10.5萬美元,美股反彈,波動率降低,市場趨於穩定。
• 貨幣政策:7月降息概率增加,联准会平衡通脹/經濟,地緣局勢可能影響決策。

二、資金流向與主流幣分析

外部資金流

• ETF資金:本週流入28億美元,大幅增加
• 穩定幣:本週增發23億,日均3.21億,處於較高水平

市場情緒指標

• 場外溢價:穩定幣溢價有所上升

比特幣(BTC)

• 技術面:處於震蕩上行區間
• 鏈上數據:10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊(ETH)

• 表現弱於BTC,ETH/BTC比價震蕩,資金持續流向BTC
• 鏈上數據:活躍地址增加,可能預示階段性築底完成

宏觀經濟分析

地緣局勢焦點

• 衝突背景:

伊朗地形以山地爲主,四周環山,人口和常規武器數量遠超以色列,使以色列難以單獨發起地面戰。除非美國直接介入,否則衝突將限於定點打擊。

• 衝突規模與持續時間:

以色列表示將持續作戰兩周,預計爲長期低強度對抗,而非大規模常規或核戰爭。約旦作爲緩衝區進一步限制了直接地面接觸。

• 影響評估:

當前局勢下,市場對全面戰爭的擔憂較低,地緣政治風險主要體現爲情緒波動,而非實質性軍事升級。

• 油價走勢:

當前油價漲主要源於情緒反應,而非供應中斷,因以色列未針對伊朗油廠、港口或交通要道。攻擊僅限於核設施和人員目標,短期內對全球石油供應無直接影響。

• 股市與加密貨幣:

美股盤前雖爲負值但在反彈,比特幣回升至10.5萬美元,顯示市場情緒有所好轉。波動率從早間高點回落,午後在1000美元區間內震蕩。

• 波動性變化:

與年初宏觀事件相比,當前市場對地緣政治影響的敏感度降低,波動幅度減小。

• 機構持倉影響:

機構持倉增加,流通幣減少,市場結構趨向美股模式。ETF鎖倉效應顯著,大部分資金長期鎖定。

• 市場節奏:

比特幣走勢愈發與美股掛鉤,機構決策週期長,導致流通籌碼減少,市場穩定性提高。但短期仍受情緒驅動,如早間下跌後反彈。

• 與其他加密資產對比:

以太坊和Solana因缺乏大型ETF和機構深度參與,仍維持高波動特徵。

利率預期

市場預期2025年10月至12月联准会可能降息50個基點至375-400基點區間,2025年12月降息225-250個基點的概率達28.6%。2026年的降息預期更爲分散。

下周關注重點

重點關注联准会主席鲍尔講話、美國零售銷售數據、美國工業產出數據等經濟指標發布。

宏觀數據發布日程

未來一周將公布多項重要經濟數據,包括美國CPI、PPI、零售銷售、工業產出等指標。

二. 鏈上數據分析

1.短期影響因素分析

1.1 穩定幣資金流動

本週穩定幣增發量爲11.49億,環比增長14%,日均增發1.64億,環比增長14%。增發量增速放緩,與BTC價格走勢相關。總體穩定幣供應持續增長,但增發節奏波動,建議保持謹慎樂觀態度。

1.2 ETF資金流動

本週比特幣ETF淨流入10.2億美元,環比增加17.18億美元,反映機構投資情緒升溫。周初流入加速,BTC價格反彈,後半周流入速度降溫,BTC價格回調。ETH ETF本週也出現明顯流入。

1.3 場外折溢價

USDT與USDC場外溢價率本週先升後降,反映資金先回流後撤出。USDC溢價率再次回升至100%,USDT繼續下探至99.65%。整體溢價率仍呈下降趨勢,顯示市場情緒偏向保守觀望。

1.4 機構購買

某大型上市公司在BTC價格105426美元附近買入1040枚,相比前期略有增加,顯示對10萬以上價格區間保持謹慎,但價格回落時願意增加買入。

1.5 長短期持有者供應

長期持有者供應持續創新高,達1440萬枚BTC。短期持有者供應本週再次下降,顯示拋壓主要來自短期持有者,長期持有者仍在增持,回調可能是抄底機會。

2.中期影響因素分析

2.1 地址持幣分布

1K-10K BTC地址持倉佔比下降,100-1K和10K-100K地址持倉增加,顯示中等規模持有者在吸收拋壓。URPD顯示籌碼仍集中在103000-106000美元區間。

總結:技術面處於關鍵位置,資金面表現將影響短期走勢。如資金面好轉可能出現反彈,否則可能跌破關鍵支撐位形成雙頂。建議關注資金面指標變化。