Phân tích xu hướng sau khi A cổ phiếu thị trường bật lại
Kể từ cuối tháng 9, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể. Chính sách của các cơ quan quản lý tài chính và các cuộc họp trung ương đã vượt quá mong đợi, thúc đẩy tâm lý thị trường, thị trường A-shares và H-shares đã có sự bật lại mạnh mẽ, dẫn đầu thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, thị trường đã có sự điều chỉnh, điều này đã làm dấy lên suy nghĩ về việc đợt tăng giá này chỉ là nhất thời hay thực sự là một sự bật lại từ đáy. Bài viết này sẽ phân tích từ ba góc độ: nền tảng kinh tế, môi trường chính sách và mức định giá tổng thể của thị trường chứng khoán.
Một, cơ bản kinh tế
Hiện tại, nền kinh tế trong nước vẫn đang yếu, mặc dù đã xuất hiện một số dấu hiệu cải thiện biên nhưng vẫn chưa có tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Trong kỳ nghỉ Quốc khánh, mức độ tiêu dùng đã tăng lên, nhưng điều này vẫn chưa phản ánh trong các chỉ số kinh tế chính. Dự kiến trong vài quý tới, nền kinh tế Trung Quốc có thể sẽ có sự phục hồi nhẹ dưới sự hỗ trợ của chính sách.
Chỉ số quản lý mua sắm (PMI) ngành sản xuất tháng 9 đạt 49,8%, tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tình hình sản xuất có sự phục hồi. Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 50,0%, giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy mức độ phát triển của ngành phi sản xuất có chút suy giảm.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của cơ sở cao trong cùng kỳ năm ngoái.
Trong tháng 8, chỉ số giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước, trong đó giá thực phẩm tăng 2,8%, giá phi thực phẩm tăng 0,2%. Tính trung bình từ tháng 1 đến tháng 8, chỉ số giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước.
Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội tháng 8 đạt 38,726 tỷ nhân dân tệ, tăng 2.1% so với cùng kỳ năm trước.
Từ góc nhìn của các chỉ số tài chính tiên đoán, nhu cầu tài chính tổng thể của xã hội tương đối thiếu hụt. Kể từ quý hai, tốc độ tăng trưởng M1 và M2 so với cùng kỳ năm trước đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu tương đối thiếu hụt và hệ thống tài chính đang tồn tại một số tình trạng không hoạt động, hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở, nền tảng kinh tế ngắn hạn vẫn cần được cải thiện.
Hai, Môi trường chính sách
Gần đây, chính sách được thực hiện mạnh mẽ và vượt quá kỳ vọng của thị trường, điều này thường là một trong những điều kiện quan trọng để thị trường chứng khoán A ổn định và bật lại. Vào ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương đã công bố việc thiết lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm thuận lợi hoán đổi giữa các công ty chứng khoán, quỹ và bảo hiểm, cũng như cho vay tái cấp vốn đặc biệt để mua lại cổ phiếu.
Vào ngày 26 tháng 9, các cơ quan liên quan đã phối hợp phát hành "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy vốn trung và dài hạn vào thị trường", liên quan đến việc nuôi dưỡng hệ sinh thái đầu tư lâu dài, phát triển quỹ công khai dạng cổ phần, hỗ trợ phát triển quỹ tư nhân và hoàn thiện các chính sách hỗ trợ.
Vấn đề chính mà nền kinh tế Trung Quốc hiện nay đang đối mặt là sự thu hẹp tín dụng kéo dài và việc giảm đòn bẩy trong khu vực tư nhân. Những thay đổi chính sách lần này chủ yếu xoay quanh hai hướng: giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng về lợi suất đầu tư, được xem là phương pháp điều trị đúng bệnh. Tuy nhiên, để đạt được sự tái lạm phát bền vững trong trung và dài hạn, cần phải có các biện pháp kích thích tài chính có cấu trúc và việc thực hiện chính sách hiệu quả trong tương lai.
Vào ngày 8 tháng 10, Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia tổ chức họp báo, giới thiệu tình hình phát triển kinh tế. Mặc dù thị trường có kỳ vọng cao về chính sách tài khóa, nhưng tại cuộc họp không có xuất hiện chính sách điều chỉnh ngược chu kỳ quy mô lớn, đây cũng là một trong những lý do chính khiến thị trường điều chỉnh sau kỳ nghỉ Quốc Khánh.
Ba, Định giá thị trường
Xét về mặt lịch sử, đợt thị trường này đã thể hiện các đặc điểm đáy về thời gian giảm giá, mức độ giảm giá và mức định giá. Tính đến ngày 9 tháng 10, mức định giá của cổ phiếu A đã phục hồi gần mức trung vị.
So với các thị trường chính toàn cầu, mức định giá của thị trường Trung Quốc hiện vẫn ở mức thấp hơn so với các thị trường mới nổi trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương, gần với mức định giá của Hàn Quốc.
Tổng thể mà nói, chìa khóa cho sự đảo chiều của thị trường nằm ở việc xác nhận tín hiệu cơ bản trung hạn. Hiện tại, dữ liệu cơ bản vẫn chưa cải thiện rõ rệt, trong khi sự tăng giá ngắn hạn gần đây chủ yếu do kỳ vọng và dòng tiền thúc đẩy. Thị trường có sự biến động lớn thường đi kèm với phản ứng thái quá, việc điều chỉnh sau đợt tăng mạnh lịch sử là hợp lý cả về mặt kỹ thuật và tâm lý.
Chính sách tiền tệ đã được tăng cường trước, việc chính sách tài khóa có thể theo sau hay không sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến nhịp điệu và không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Nhìn từ góc độ lâu dài, sự giảm sút gần đây giống như một sự điều chỉnh hơn là sự kết thúc của xu hướng. Trong trung và dài hạn, thị trường A-shares có thể đã chạm đáy, nhưng đợt tăng chính chưa thực sự bắt đầu.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chỉ số A cổ phiếu bật lại hay chỉ là một tia sáng ngắn ngủi? Phân tích sâu ba yếu tố
Phân tích xu hướng sau khi A cổ phiếu thị trường bật lại
Kể từ cuối tháng 9, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể. Chính sách của các cơ quan quản lý tài chính và các cuộc họp trung ương đã vượt quá mong đợi, thúc đẩy tâm lý thị trường, thị trường A-shares và H-shares đã có sự bật lại mạnh mẽ, dẫn đầu thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, thị trường đã có sự điều chỉnh, điều này đã làm dấy lên suy nghĩ về việc đợt tăng giá này chỉ là nhất thời hay thực sự là một sự bật lại từ đáy. Bài viết này sẽ phân tích từ ba góc độ: nền tảng kinh tế, môi trường chính sách và mức định giá tổng thể của thị trường chứng khoán.
Một, cơ bản kinh tế
Hiện tại, nền kinh tế trong nước vẫn đang yếu, mặc dù đã xuất hiện một số dấu hiệu cải thiện biên nhưng vẫn chưa có tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Trong kỳ nghỉ Quốc khánh, mức độ tiêu dùng đã tăng lên, nhưng điều này vẫn chưa phản ánh trong các chỉ số kinh tế chính. Dự kiến trong vài quý tới, nền kinh tế Trung Quốc có thể sẽ có sự phục hồi nhẹ dưới sự hỗ trợ của chính sách.
Chỉ số quản lý mua sắm (PMI) ngành sản xuất tháng 9 đạt 49,8%, tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tình hình sản xuất có sự phục hồi. Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 50,0%, giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy mức độ phát triển của ngành phi sản xuất có chút suy giảm.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của cơ sở cao trong cùng kỳ năm ngoái.
Trong tháng 8, chỉ số giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước, trong đó giá thực phẩm tăng 2,8%, giá phi thực phẩm tăng 0,2%. Tính trung bình từ tháng 1 đến tháng 8, chỉ số giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước.
Tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội tháng 8 đạt 38,726 tỷ nhân dân tệ, tăng 2.1% so với cùng kỳ năm trước.
Từ góc nhìn của các chỉ số tài chính tiên đoán, nhu cầu tài chính tổng thể của xã hội tương đối thiếu hụt. Kể từ quý hai, tốc độ tăng trưởng M1 và M2 so với cùng kỳ năm trước đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu tương đối thiếu hụt và hệ thống tài chính đang tồn tại một số tình trạng không hoạt động, hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở, nền tảng kinh tế ngắn hạn vẫn cần được cải thiện.
Hai, Môi trường chính sách
Gần đây, chính sách được thực hiện mạnh mẽ và vượt quá kỳ vọng của thị trường, điều này thường là một trong những điều kiện quan trọng để thị trường chứng khoán A ổn định và bật lại. Vào ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương đã công bố việc thiết lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm thuận lợi hoán đổi giữa các công ty chứng khoán, quỹ và bảo hiểm, cũng như cho vay tái cấp vốn đặc biệt để mua lại cổ phiếu.
Vào ngày 26 tháng 9, các cơ quan liên quan đã phối hợp phát hành "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy vốn trung và dài hạn vào thị trường", liên quan đến việc nuôi dưỡng hệ sinh thái đầu tư lâu dài, phát triển quỹ công khai dạng cổ phần, hỗ trợ phát triển quỹ tư nhân và hoàn thiện các chính sách hỗ trợ.
Vấn đề chính mà nền kinh tế Trung Quốc hiện nay đang đối mặt là sự thu hẹp tín dụng kéo dài và việc giảm đòn bẩy trong khu vực tư nhân. Những thay đổi chính sách lần này chủ yếu xoay quanh hai hướng: giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng về lợi suất đầu tư, được xem là phương pháp điều trị đúng bệnh. Tuy nhiên, để đạt được sự tái lạm phát bền vững trong trung và dài hạn, cần phải có các biện pháp kích thích tài chính có cấu trúc và việc thực hiện chính sách hiệu quả trong tương lai.
Vào ngày 8 tháng 10, Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia tổ chức họp báo, giới thiệu tình hình phát triển kinh tế. Mặc dù thị trường có kỳ vọng cao về chính sách tài khóa, nhưng tại cuộc họp không có xuất hiện chính sách điều chỉnh ngược chu kỳ quy mô lớn, đây cũng là một trong những lý do chính khiến thị trường điều chỉnh sau kỳ nghỉ Quốc Khánh.
Ba, Định giá thị trường
Xét về mặt lịch sử, đợt thị trường này đã thể hiện các đặc điểm đáy về thời gian giảm giá, mức độ giảm giá và mức định giá. Tính đến ngày 9 tháng 10, mức định giá của cổ phiếu A đã phục hồi gần mức trung vị.
So với các thị trường chính toàn cầu, mức định giá của thị trường Trung Quốc hiện vẫn ở mức thấp hơn so với các thị trường mới nổi trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương, gần với mức định giá của Hàn Quốc.
Tổng thể mà nói, chìa khóa cho sự đảo chiều của thị trường nằm ở việc xác nhận tín hiệu cơ bản trung hạn. Hiện tại, dữ liệu cơ bản vẫn chưa cải thiện rõ rệt, trong khi sự tăng giá ngắn hạn gần đây chủ yếu do kỳ vọng và dòng tiền thúc đẩy. Thị trường có sự biến động lớn thường đi kèm với phản ứng thái quá, việc điều chỉnh sau đợt tăng mạnh lịch sử là hợp lý cả về mặt kỹ thuật và tâm lý.
Chính sách tiền tệ đã được tăng cường trước, việc chính sách tài khóa có thể theo sau hay không sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến nhịp điệu và không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Nhìn từ góc độ lâu dài, sự giảm sút gần đây giống như một sự điều chỉnh hơn là sự kết thúc của xu hướng. Trong trung và dài hạn, thị trường A-shares có thể đã chạm đáy, nhưng đợt tăng chính chưa thực sự bắt đầu.