Конфлікт алгоритмів контрактів CEX та DEX: Порівняльний аналіз Hyperliquid, Binance, OKX
У березні 2025 року контракт JELLYJELLY викликав ринкові хвилювання на певній децентралізованій торгівельній платформі. Лише за кілька годин ціна контракту стрімко зросла на 429%, і незабаром мала спрацювати масова ліквідація. Якщо ліквідація відбудеться, короткі позиції будуть відправлені до ліквідності на ланцюгу, що призведе до величезних коливальних збитків. Тим часом, певна централізована біржа рідко швидко запустила торгівлю бессрочними контрактами JELLYJELLY.
На порозі спалаху кризи валідатори децентралізованої платформи терміново проголосували за втручання, примусово зняли, закрили та заморозили угоди, що викликало сумніви щодо "децентралізованих" бірж.
Ця подія не лише стала центром обговорення в криптоспільноті, але й виявила одну ключову проблему: що саме визначає ціну на децентралізованих торгових платформах? Хто насправді несе ризики? Чи є алгоритм дійсно нейтральним?
У цій статті ми використаємо цю подію як відправну точку, щоб проаналізувати алгоритмічні відмінності в основних механізмах безстрокових контрактів на трьох великих платформах, глибше розглянувши фінансову філософію та механізми передачі ризику, що стоять за ними. Ми розглянемо, як різні алгоритми формують стиль торгівлі, обслуговують різні типи операторів та як впливають на долю трейдерів під час ринкових бур.
Це не лише аналіз технологій контрактів, а й змагання концепцій проектування ринкового порядку.
Торгівля безстроковими контрактами складається з трьох основних елементів:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є теоретичною основою.
Позначена ціна: використовується для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Вартість капіталу: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, що направляє ціну ф'ючерсів до спот-ціни.
Контроль алгоритму ціни маркування надає владу над долею торгівлі контрактами. Основний принцип децентралізованих платформ полягає в забезпеченні того, щоб ціна маркування не піддавалася маніпуляціям і була перевірюваною.
Порівняння алгоритмів трьох основних платформ
Індексна ціна/Ціна оракула
На певній децентралізованій платформі використовуються ціни з оракула, які будуються вузлами-верифікаторами, що застосовують метод зваженого медіани для протидії екстремальним коливанням, а частота оновлення становить 3 секунди. Такий дизайн підвищує стійкість до маніпуляцій, але швидкість оновлення є відносно повільною.
Механізм позначення ціни
Позначена ціна на централізованій біржі A базується на медіані між ціною покупки/продажу контрактного ринку, ціні угоди та ціні удару. Ціна удару імітує вплив великих ринкових ордерів на книгу замовлень, відображаючи реальні витрати ліквідності. У поєднанні з обробкою експоненційного ковзного середнього, це забезпечує стабільні зміни позначеної ціни, що підходить для стабільних вкладень великих капіталів.
Деяка централізована біржа B використовує лише середню ціну покупки/продажу на ринку як джерело маркерної ціни, є надзвичайно чутливою до незначних угод, має високу волатильність, але швидко повертається до ціни, підходить для високочастотної та короткострокової торгівлі.
Деяка децентралізована платформа об'єднує кілька джерел цін: індексне ковзне середнє цін з орієнтиром на ціни оракула та спред в контракті, медіана цін купівлі/продажу на платформі та остання угода, зважене середнє значення цін на постійні контракти з кількох централізованих бірж тощо. Валідатори відповідають за оновлення цін і проведення перевірки на узгодженість, що підвищує стійкість до маніпуляцій.
Деяка децентралізована платформа на основі існуючої моделі ввела індекс премії, що вибирається кожні 5 секунд, за середнім значенням за годину, щоб запобігти різким коливанням на короткий час. Щоб компенсувати повільне повернення цін, були застосовані високі ставки фінансування ( до 4%/годину ), фінансування, що базується на ціні оракула, часті стягнення за годину та інші заходи.
Фінансова ставка централізованої біржі A залежить від тривалого періоду розрахунку (8 годин ), обчислюється з урахуванням глибини книги замовлень та процентних ставок за позиками, що забезпечує інституційним інвесторам плавні та передбачувані витрати на капітал.
Алгоритм централізованої біржі B відносно простий, базується на розрахунках відхилення цін на ринку, має великі коливання, підходить для агресивних стратегій.
Торгові стратегії та фінансова філософія, адаптовані до різних платформ
Децентралізована біржа A: дизайн раціоналістів системи
Основна ідея: зробити ринок передбачуваним
Механізм: згладжена ціна маркування, тонка модель фінансування, багаторівнева буферизація ризиків
Підходить: інституційним інвесторам і середньостроковим трейдерам, які прагнуть стабільного доходу
Дизайн трейдерів на централізованій біржі B
Основна концепція: Ринок є відображенням людської природи
Різні проекти алгоритмів контрактів відображають різні розуміння сутності ринку. Деякі системи прагнуть стабільності, деякі приймають волатильність, а деякі намагаються встановити нові механізми довіри через код на блокчейні. Проте в умовах екстремального ринку людське втручання все ще важко уникнути, що нагадує нам про необхідність шукати баланс між алгоритмом і людською природою.
У майбутньому алгоритм буде продовжувати глибоко впливати на фінансові ринки. Але ми також повинні усвідомлювати, що за кожним алгоритмом стоять ціннісні судження. Незалежно від вибору торгової системи, трейдери повинні нести відповідальність за свій вибір і зберігати пошану до ринку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PumpAnalyst
· 15год тому
невдахи, втікайте! 429% великий ринок просто типовий обдурювати людей, як лохів
CEX та DEX контракти Алгоритм великої битви: як три великі платформи впливають на твою торгову долю
Конфлікт алгоритмів контрактів CEX та DEX: Порівняльний аналіз Hyperliquid, Binance, OKX
У березні 2025 року контракт JELLYJELLY викликав ринкові хвилювання на певній децентралізованій торгівельній платформі. Лише за кілька годин ціна контракту стрімко зросла на 429%, і незабаром мала спрацювати масова ліквідація. Якщо ліквідація відбудеться, короткі позиції будуть відправлені до ліквідності на ланцюгу, що призведе до величезних коливальних збитків. Тим часом, певна централізована біржа рідко швидко запустила торгівлю бессрочними контрактами JELLYJELLY.
На порозі спалаху кризи валідатори децентралізованої платформи терміново проголосували за втручання, примусово зняли, закрили та заморозили угоди, що викликало сумніви щодо "децентралізованих" бірж.
Ця подія не лише стала центром обговорення в криптоспільноті, але й виявила одну ключову проблему: що саме визначає ціну на децентралізованих торгових платформах? Хто насправді несе ризики? Чи є алгоритм дійсно нейтральним?
У цій статті ми використаємо цю подію як відправну точку, щоб проаналізувати алгоритмічні відмінності в основних механізмах безстрокових контрактів на трьох великих платформах, глибше розглянувши фінансову філософію та механізми передачі ризику, що стоять за ними. Ми розглянемо, як різні алгоритми формують стиль торгівлі, обслуговують різні типи операторів та як впливають на долю трейдерів під час ринкових бур.
Це не лише аналіз технологій контрактів, а й змагання концепцій проектування ринкового порядку.
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Огляд торгівлі безстроковими контрактами
Торгівля безстроковими контрактами складається з трьох основних елементів:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є теоретичною основою.
Позначена ціна: використовується для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Вартість капіталу: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, що направляє ціну ф'ючерсів до спот-ціни.
Контроль алгоритму ціни маркування надає владу над долею торгівлі контрактами. Основний принцип децентралізованих платформ полягає в забезпеченні того, щоб ціна маркування не піддавалася маніпуляціям і була перевірюваною.
Порівняння алгоритмів трьох основних платформ
Індексна ціна/Ціна оракула
На певній децентралізованій платформі використовуються ціни з оракула, які будуються вузлами-верифікаторами, що застосовують метод зваженого медіани для протидії екстремальним коливанням, а частота оновлення становить 3 секунди. Такий дизайн підвищує стійкість до маніпуляцій, але швидкість оновлення є відносно повільною.
Механізм позначення ціни
Позначена ціна на централізованій біржі A базується на медіані між ціною покупки/продажу контрактного ринку, ціні угоди та ціні удару. Ціна удару імітує вплив великих ринкових ордерів на книгу замовлень, відображаючи реальні витрати ліквідності. У поєднанні з обробкою експоненційного ковзного середнього, це забезпечує стабільні зміни позначеної ціни, що підходить для стабільних вкладень великих капіталів.
Деяка централізована біржа B використовує лише середню ціну покупки/продажу на ринку як джерело маркерної ціни, є надзвичайно чутливою до незначних угод, має високу волатильність, але швидко повертається до ціни, підходить для високочастотної та короткострокової торгівлі.
Деяка децентралізована платформа об'єднує кілька джерел цін: індексне ковзне середнє цін з орієнтиром на ціни оракула та спред в контракті, медіана цін купівлі/продажу на платформі та остання угода, зважене середнє значення цін на постійні контракти з кількох централізованих бірж тощо. Валідатори відповідають за оновлення цін і проведення перевірки на узгодженість, що підвищує стійкість до маніпуляцій.
! Битва алгоритмів контракту CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Ставка фінансування Алгоритм
Деяка децентралізована платформа на основі існуючої моделі ввела індекс премії, що вибирається кожні 5 секунд, за середнім значенням за годину, щоб запобігти різким коливанням на короткий час. Щоб компенсувати повільне повернення цін, були застосовані високі ставки фінансування ( до 4%/годину ), фінансування, що базується на ціні оракула, часті стягнення за годину та інші заходи.
Фінансова ставка централізованої біржі A залежить від тривалого періоду розрахунку (8 годин ), обчислюється з урахуванням глибини книги замовлень та процентних ставок за позиками, що забезпечує інституційним інвесторам плавні та передбачувані витрати на капітал.
Алгоритм централізованої біржі B відносно простий, базується на розрахунках відхилення цін на ринку, має великі коливання, підходить для агресивних стратегій.
Торгові стратегії та фінансова філософія, адаптовані до різних платформ
Децентралізована біржа A: дизайн раціоналістів системи
Дизайн трейдерів на централізованій біржі B
Деяка децентралізована платформа: дизайн ланцюгових структуралістів
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Висновок
Різні проекти алгоритмів контрактів відображають різні розуміння сутності ринку. Деякі системи прагнуть стабільності, деякі приймають волатильність, а деякі намагаються встановити нові механізми довіри через код на блокчейні. Проте в умовах екстремального ринку людське втручання все ще важко уникнути, що нагадує нам про необхідність шукати баланс між алгоритмом і людською природою.
У майбутньому алгоритм буде продовжувати глибоко впливати на фінансові ринки. Але ми також повинні усвідомлювати, що за кожним алгоритмом стоять ціннісні судження. Незалежно від вибору торгової системи, трейдери повинні нести відповідальність за свій вибір і зберігати пошану до ринку.
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX