Регуляторні труднощі, спричинені стейблкоїнами: глибоке осмислення за 65 мільярдною справою про незаконну Валюта біржі
Нещодавно, суд району Пудун у Шанхаї оприлюднив справу про незаконний обмін валюти на суму 6,5 мільярдів юанів. Головними героями цієї справи є стейблкоїни, представлені USDT, а не традиційні підпільні обмінники або готівка. Насправді, це не перший випадок появи подібних справ. З 2017 року регулювання віртуальних валют та стейблкоїнів залишається під високим тиском, але чому такі справи все ще продовжують виникати, навіть у все більших масштабах?
Кінець стейблкоїнів
Нещодавно теми, пов'язані зі стейблкоїнами, часто потрапляли до трендів. Для тих, хто не знайомий з Web3 та віртуальними валютами, "стейблкоїн" можливо ще є незнайомим поняттям. Але як юрист, який багато років працює у сфері правових послуг у блокчейні, я щодня займаюся відповідними справами та案件ами, це поняття, здається, вже "вийшло за межі".
Останні кілька днів кілька новинних подій викликали увагу:
10 липня в Шанхаї відбулася навчальна зустріч Комісії з управління державними активами, на якій обговорювалися тенденції розвитку криптовалют та стейблкоїнів, а також стратегії реагування.
16 липня, суд району Пудун у Шанхаї оголосив про великий випадок використання стейблкоїнів для міжнародної валюти біржі. Справа показує, що підозрювані шляхом маніпуляцій з рахунками «порожніх» компаній надавали клієнтам стейблкоїни для здійснення міжнародних переказів, за три роки незаконна сума обміну валют склала 6,5 мільярдів юанів.
18 липня президент США Дональд Трамп офіційно підписав "Закон про керівництво та створення національної інновації стейблкоїнів США", встановивши регуляторну рамку для цифрових стейблкоїнів.
Одночасно, Гонконг з 1 серпня впровадить "Регуляторний кодекс стейблкоїнів", ставши першою у світі юрисдикцією, яка встановлює комплексну регуляторну систему для стабільних монет.
Ці події відображають те, що, з одного боку, основні фінансові центри, такі як США, Китай і Гонконг, сприяють легалізації та фінансуванню стейблкоїнів; з іншого боку, деякі вітчизняні правоохоронні органи все ще вважають стейблкоїни "незаконною фінансовою діяльністю". Така невідповідність у темпі регулювання та концепції системи, здається, нагадує нам, що настав час переосмислити реальну роль та інституційну позицію стейблкоїнів.
Чому підпільні фінансові установи віддають перевагу стейблкоїнам
Підпільні фінансові установи обирають віртуальні валюти (, особливо стейблкоїни, такі як USDT, як інструменти для міжнародного обміну валюти, головним чином через те, що вони обходять численні обмеження традиційного обміну валюти:
Подолати обмеження на ліміти. Річний ліміт на купівлю валюти для фізичних осіб становить 50 тисяч доларів США, а через стейблкоїн можна легко здійснити одноразовий трансфер на рівні мільйонів доларів.
Зменшення тиску на фондовий пул. Традиційна модель вимагає підготовки валютних позицій як в країні, так і за кордоном, що пов'язано з високими ризиками та витратами. А стейблкоїн потрібно лише зібрати юані в межах країни, щоб завершити обмін на закордонних біржах, суттєво знижуючи бар'єри для входу.
Підвищення швидкості зарахування. Традиційні банківські електронні перекази зазвичай займають 1-3 робочі дні, і потрібно подавати документи для дотримання вимог. Натомість, перекази в мережі зазвичай завершуються за 10 хвилин до 1 години, працюють цілодобово, що значно підвищує ефективність.
Покращення прихованості особистості. Традиційні перекази залишають повний регуляторний ланцюг через банківські операції, тоді як операції з віртуальними валютами за допомогою анонімних інструментів можуть ефективно розірвати зв'язок між потоком коштів і справжньою особистістю, значно ускладнюючи роботу правоохоронних органів.
Використання відмінностей у юрисдикції. Традиційна Валюта біржі повинна одночасно відповідати внутрішнім і зовнішнім регуляціям, але за допомогою стейблкоїнів незаконні кошти можуть бути конвертовані у фіат у регіонах з м'яким регулюванням, що дозволяє вільно пересуватися між різними регуляторними зонами.
Можна сказати, що впровадження технології стейблкоїнів реконструювало спосіб функціонування незаконної валюти біржі, значно підвищивши ефективність та прихованість "сірого сектора". Цей інструмент з низьким бар'єром входження, децентралізований та з потужними трансакційними можливостями, стає новою технологічною інфраструктурою для "сірого руху" трансакцій.
Причини, чому високий тиск регуляторів не може зупинити хаос з віртуальними монетами
Високий тиск на злочини, пов'язані з віртуальною валютою в нашій країні, ґрунтується на двох основних логіках:
По-перше, анонімність віртуальної валюти та її міжкордонна ліквідність важко ефективно проникає в традиційну фінансову регуляторну систему, що полегшує використання для маскування та переміщення незаконно отриманих доходів. Судове тлумачення, що набирає чинності в серпні 2024 року, офіційно включило "торгівлю віртуальними активами" до способів відмивання грошей.
По-друге, як країна з жорстким контролем за валютними операціями, безмежна природа віртуальних валют легко стає технологічним інструментом для ухилення від регулювання та здійснення незаконної Валюта біржі. Це не лише порушує фінансовий порядок, але й може суттєво вплинути на макроекономічне регулювання та економічну безпеку країни, включаючи:
Статистичне спотворення: ланцюг торгівлі віртуальними валютами не підлягає контролю з боку місцевих регуляторів, що призводить до того, що фактичний вихід валюти з країни не може бути точно врахований в офіційній статистиці, що створює "чорну діру" в міжнародному рахунку і валютних резервів.
Макроекономічне регулювання неефективне: центральний банк важко точно оцінити попит і пропозицію на валютному ринку, що може призвести до помилкової оцінки моменту коригування валютного курсу та процентних ставок, що вплине на ефективність політики.
Податки та втрата активів: незаконний обмін монет через віртуальні валюти для ухилення від податків призводить до втрати депозитних резервів, трансакційних податків та даних з боротьби з відмиванням коштів на етапі валютного обігу.
З 2017 року, після "Дев'ятого чотирнадцятого повідомлення", регуляторний тиск постійно посилюється. Дії "перерви карт" з 2020 року змусили підпільні фінансові установи та інші організації переключити фінансові канали на стейблкоїни та інші цифрові активи. Навіть незважаючи на те, що у вересні 2021 року ще раз було підтверджено, що діяльність, пов'язана з віртуальними валютами, є незаконною фінансовою діяльністю, завдяки їхній високій ліквідності, низькому порогу входу та сильній анонімності, вони стали ще активнішими в сірій економіці.
Це також сприяло виникненню групи посередників, які займаються арбітражем "купівлі дешево та продажу дорого", відомих як "U商". Хоча вони не беруть безпосередньої участі в проектах криптовалюти або у верхніх ланках, їх часто звинувачують у незаконному бізнесі та сприянні інформаційним мережевим злочинам через надання послуг з укладання угод і отримання валютної різниці, що робить їх "високоризикованою маргінальною групою" у сучасній судовій практиці.
Фрагментовані удари важко вирішити проблему в корені
З огляду на типові справи, які були офіційно повідомлені в останні роки, здається, що існує відчуття "чим більше заважаєш, тим більше просочуються", "чим більше борешся, тим більше зростає". Держава сподівається на те, що покарання конкретних випадків створить попереджувальний ефект для всього суспільства, однак фактична ситуація така, що кожен застряг у своїй інформаційній коконі. Перед подією ці люди, можливо, навіть не звертали уваги на відповідні новини, або, навіть якщо й бачили, не усвідомлювали серйозність проблеми.
Як адвокат, який вів багато таких справ, я постійно думаю: чи дійсно такий постійний тиск може ефективно боротися з злочинністю та покарати правопорушення?
Багато справ мають такі характеристики:
Зазвичай затримують "маргіналів": звичайних працівників, "гонщиків", посередників, U-торговців тощо, які не є ні приймаючими рішення, ні центральними фігурами ланцюга, і вже тим більше не є справжніми отримувачами вигоди.
Головний злочинець утікає, правоохоронним органам важко його дістати: багато організаторів справ давно виїхали за межі країни або навіть змінили громадянство. Вартість міжнародного правозастосування є високою, навіть якщо головний злочинець знаходиться в районах Гонконгу та Макао, поліція материкового Китаю не має прямих повноважень для здійснення правозастосування.
Витрати держави важко повернути, співвідношення витрат та результатів судових ресурсів низьке: на прикладі справи про трансакції на 400 млрд юанів в Хубеї, яка відбулася в 2022 році, хоча її називають "першою справою про віртуальну валюту", фактична сума, що була повернута, значно нижча від очікуваної. Велика кількість активів у справі зберігається у формі віртуальної валюти за кордоном, і китайським правоохоронним органам важко ефективно їх арештувати.
Це виявляє реальність: для справжніх злочинців вартість порушення закону часто лише в тому, щоб змусити "маргіналів" взяти на себе провину; а ті, кого затримують, лише ланка в усій схемі, не є організаторами і не мають можливості нести відповідальність за наслідки всієї ланцюга. Хоча кримінальне право має стримуючий ефект, на практиці робити "посередників", "перевізників", "обмінників" основними об'єктами покарання важко вирішити корінь проблеми.
Втрата домінування стейблкоїнів
Якщо боротьба з сірими схемами – це "захист", то ведення легальних шляхів заміни повинно бути "атака". Але, на жаль, ми самі відмовилися від нашої ініціативи.
Оглядаючись на історію, Китай колись був глобальним лідером у стейблкоїнах. Сьогодні відомі у світі біржі, такі як Binance, OKX, Gate, мають засновників, які майже всі є китайцями. Колись команди з управління біржами працювали в країні, платформи новин криптовалют розвивалися в великій кількості, і абсолютна більшість користувачів здійснювали розрахунки за віртуальні валюти у юанях або стейблкоїнах на основі юаня.
Але сьогодні все це стало минулим. Якби не постійно впроваджувані політичні бар'єри, які змусили б команди проектів, операторів платформ та інвестиційні команди закритися або обрати вихід за кордон, Китай мав би всі шанси домінувати у всій екосистемі стейблкоїнів. А тепер в країні залишилися, як правило, лише прості працівники.
Політика блокування, окрім того, наша країна також намагалася знайти інші шляхи. З 2016 року центральний банк розпочав розробку цифрового юаня, одним із завдань якого є відповідність стейблкоїну долара, намагаючись досягти:
Зменшити залежність від каналу долара США, у трансакціях через кордон використовувати цифровий юань для розрахунків, обминаючи систему розрахунків SWIFT та долара.
Стримування виведення капіталу та незаконної Валюта біржі, з технічної точки зору, заміна USDT у підпільній фінансовій системі.
Надання підприємствам і особам офіційних, законних, безкоштовних інструментів цифрових готівкових коштів, зменшуючи сірий привабливість стейблкоїнів.
Але через відсутність широких сценаріїв використання та екосистеми цифрового юаня, рівень прийняття на ринку все ще залишається низьким. Примусове просування не є життєздатним, цей шлях не сформував справжньої ефективної альтернативи платежам.
Переваги та сфери застосування стейблкоїнів
18 липня 2025 року президент США Дональд Трамп підписав "Закон про геніїв", офіційно встановивши рамки регулювання цифрових стейблкоїнів. Експерти відзначають: "Стейблкоїн долара по суті є токенізованим проекцією долара у світі блокчейн, цифровим продовженням гегемонії долара. Він через технологічні засоби посилює глобальну проникливість долара, але також несе нові системні ризики. Для країн стейблкоїн також став новою ареною битви за монетарний суверенітет."
З технологічної точки зору, стейблкоїн є програмованим цифровим активом, що прив'язується до вартості фіатної валюти та працює на блокчейн-мережі. Його основний механізм полягає у зберіганні позабіржових резервних активів ), таких як долари США, юані (, що дозволяє відображати номінальну вартість фіатної валюти в однорідні токени на ланцюзі. Його можна передавати без використання банківських рахунків, він автоматично виконується за допомогою смарт-контрактів та має такі характеристики, як ефективність, децентралізація та низька вартість.
Отже, стейблкоїни мають широке застосування в наступних типовий сценаріях:
Крос-біржові розрахунки: підприємства можуть здійснювати миттєві міжнародні платежі через USDT або USDC, значно знижуючи валютні комісії та час розрахунків.
Зона вільної торгівлі та платіжна система в зоні митного складу: юань стейблкоїн може використовуватися для одноразового розподілу коштів, охоплюючи різні сценарії, такі як зберігання, митне оформлення, логістика тощо.
Фінансування ланцюга постачання: Платформені підприємства використовують стейблкоїни для дисконтування дебіторської заборгованості та автоматично завершують багаторівневе розподілення платежів між учасниками.
Вуглецеві торги та ринок цифрових активів: "онлайнові кредитні активи" на основі стейблкоїнів можуть забезпечити автоматичне зведення 7×24 години, підвищуючи ліквідність вуглецевих кредитів, цифрових прав тощо.
Платежі B-端 та C-端: як безшовний посередник у сценаріях платежів, таких як виплата заробітної плати за кордоном, оплата навчання, офшорне управління активами, управління заставами тощо, стейблкоїн може ефективно подолати "останній кілометр" між традиційною фінансовою системою та ланцюговою економікою.
Ми повинні бачити, що хоч стейблкоїни можуть використовуватися в незаконній діяльності, у них також є реальні позитивні застосування, саме тому США, Гонконг і Сінгапур активно досліджують можливість створення "регуляторного піщаного кар'єру" для них. Тому, оцінюючи регуляторну політику щодо стейблкоїнів, не можна зосереджуватися лише на їхніх ризикових мітках, таких як "анонімність" та "безкордонність", а потрібно глибше розуміти їхню цінність у міжнародних платежах, фінансових послугах, промисловій співпраці тощо. Замість того, щоб повністю виключати їх із системи, краще звернути увагу на їхню логіку використання і подумати, як контролювати їх, щоб вони працювали на нас.
Відсутність системи є корінь проблеми
Стейблкоїн не є природним інструментом злочину, він є носієм нової фінансової структури. Чи буде він зловжито, залежить від того, чи зможе система вчасно реагувати. Одностороннє придушення не може зупинити розвиток технологій, одночасно ми втрачаємо не лише регуляторний ефект, а й глобальну конкурентоспроможність, яку могли б контролювати.
З досвіду кримінального адвоката видно, що вакуум у системі призводить до суттєвих труднощів у правозастосуванні:
По-перше, вакуум в законодавстві призводить до відставання в усвідомленні справами. Внутрішня політика в країні односторонньо пригнічує та заперечує цінність віртуальних валют, а також відсутні відповідні правові підстави та вказівки для ведення справ, що ускладнює успішне ведення справ та правильне застосування закону. Більшість працівників нижчої ланки, які займаються справами, все ще не мають базового розуміння принципів технології блокчейн та механізмів її роботи, що потребує юристів для поширення основних знань.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SandwichTrader
· 11год тому
Такого великого масштабу, що не можна перевірити всі качки.
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoGoldmine
· 11год тому
Статистика даних, у моєму гаманець за останні 3 місяці обіг USDT склав 600w, це лише верхівка айсберга.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketHustler
· 11год тому
невдахи обдурювати людей, як лохів ще доведеться обдурити
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoAdventurer
· 11год тому
Сміюся до сліз, обдурювати людей, як лохів, це занадто жорстоко.
65 мільярдів незаконних валютних операцій виявили проблеми регулювання стейблкоїнів. Обговорення нових підходів до Відповідності та регулювання.
Регуляторні труднощі, спричинені стейблкоїнами: глибоке осмислення за 65 мільярдною справою про незаконну Валюта біржі
Нещодавно, суд району Пудун у Шанхаї оприлюднив справу про незаконний обмін валюти на суму 6,5 мільярдів юанів. Головними героями цієї справи є стейблкоїни, представлені USDT, а не традиційні підпільні обмінники або готівка. Насправді, це не перший випадок появи подібних справ. З 2017 року регулювання віртуальних валют та стейблкоїнів залишається під високим тиском, але чому такі справи все ще продовжують виникати, навіть у все більших масштабах?
Кінець стейблкоїнів
Нещодавно теми, пов'язані зі стейблкоїнами, часто потрапляли до трендів. Для тих, хто не знайомий з Web3 та віртуальними валютами, "стейблкоїн" можливо ще є незнайомим поняттям. Але як юрист, який багато років працює у сфері правових послуг у блокчейні, я щодня займаюся відповідними справами та案件ами, це поняття, здається, вже "вийшло за межі".
Останні кілька днів кілька новинних подій викликали увагу:
10 липня в Шанхаї відбулася навчальна зустріч Комісії з управління державними активами, на якій обговорювалися тенденції розвитку криптовалют та стейблкоїнів, а також стратегії реагування.
16 липня, суд району Пудун у Шанхаї оголосив про великий випадок використання стейблкоїнів для міжнародної валюти біржі. Справа показує, що підозрювані шляхом маніпуляцій з рахунками «порожніх» компаній надавали клієнтам стейблкоїни для здійснення міжнародних переказів, за три роки незаконна сума обміну валют склала 6,5 мільярдів юанів.
18 липня президент США Дональд Трамп офіційно підписав "Закон про керівництво та створення національної інновації стейблкоїнів США", встановивши регуляторну рамку для цифрових стейблкоїнів.
Одночасно, Гонконг з 1 серпня впровадить "Регуляторний кодекс стейблкоїнів", ставши першою у світі юрисдикцією, яка встановлює комплексну регуляторну систему для стабільних монет.
Ці події відображають те, що, з одного боку, основні фінансові центри, такі як США, Китай і Гонконг, сприяють легалізації та фінансуванню стейблкоїнів; з іншого боку, деякі вітчизняні правоохоронні органи все ще вважають стейблкоїни "незаконною фінансовою діяльністю". Така невідповідність у темпі регулювання та концепції системи, здається, нагадує нам, що настав час переосмислити реальну роль та інституційну позицію стейблкоїнів.
Чому підпільні фінансові установи віддають перевагу стейблкоїнам
Підпільні фінансові установи обирають віртуальні валюти (, особливо стейблкоїни, такі як USDT, як інструменти для міжнародного обміну валюти, головним чином через те, що вони обходять численні обмеження традиційного обміну валюти:
Подолати обмеження на ліміти. Річний ліміт на купівлю валюти для фізичних осіб становить 50 тисяч доларів США, а через стейблкоїн можна легко здійснити одноразовий трансфер на рівні мільйонів доларів.
Зменшення тиску на фондовий пул. Традиційна модель вимагає підготовки валютних позицій як в країні, так і за кордоном, що пов'язано з високими ризиками та витратами. А стейблкоїн потрібно лише зібрати юані в межах країни, щоб завершити обмін на закордонних біржах, суттєво знижуючи бар'єри для входу.
Підвищення швидкості зарахування. Традиційні банківські електронні перекази зазвичай займають 1-3 робочі дні, і потрібно подавати документи для дотримання вимог. Натомість, перекази в мережі зазвичай завершуються за 10 хвилин до 1 години, працюють цілодобово, що значно підвищує ефективність.
Покращення прихованості особистості. Традиційні перекази залишають повний регуляторний ланцюг через банківські операції, тоді як операції з віртуальними валютами за допомогою анонімних інструментів можуть ефективно розірвати зв'язок між потоком коштів і справжньою особистістю, значно ускладнюючи роботу правоохоронних органів.
Використання відмінностей у юрисдикції. Традиційна Валюта біржі повинна одночасно відповідати внутрішнім і зовнішнім регуляціям, але за допомогою стейблкоїнів незаконні кошти можуть бути конвертовані у фіат у регіонах з м'яким регулюванням, що дозволяє вільно пересуватися між різними регуляторними зонами.
Можна сказати, що впровадження технології стейблкоїнів реконструювало спосіб функціонування незаконної валюти біржі, значно підвищивши ефективність та прихованість "сірого сектора". Цей інструмент з низьким бар'єром входження, децентралізований та з потужними трансакційними можливостями, стає новою технологічною інфраструктурою для "сірого руху" трансакцій.
Причини, чому високий тиск регуляторів не може зупинити хаос з віртуальними монетами
Високий тиск на злочини, пов'язані з віртуальною валютою в нашій країні, ґрунтується на двох основних логіках:
По-перше, анонімність віртуальної валюти та її міжкордонна ліквідність важко ефективно проникає в традиційну фінансову регуляторну систему, що полегшує використання для маскування та переміщення незаконно отриманих доходів. Судове тлумачення, що набирає чинності в серпні 2024 року, офіційно включило "торгівлю віртуальними активами" до способів відмивання грошей.
По-друге, як країна з жорстким контролем за валютними операціями, безмежна природа віртуальних валют легко стає технологічним інструментом для ухилення від регулювання та здійснення незаконної Валюта біржі. Це не лише порушує фінансовий порядок, але й може суттєво вплинути на макроекономічне регулювання та економічну безпеку країни, включаючи:
Статистичне спотворення: ланцюг торгівлі віртуальними валютами не підлягає контролю з боку місцевих регуляторів, що призводить до того, що фактичний вихід валюти з країни не може бути точно врахований в офіційній статистиці, що створює "чорну діру" в міжнародному рахунку і валютних резервів.
Макроекономічне регулювання неефективне: центральний банк важко точно оцінити попит і пропозицію на валютному ринку, що може призвести до помилкової оцінки моменту коригування валютного курсу та процентних ставок, що вплине на ефективність політики.
Податки та втрата активів: незаконний обмін монет через віртуальні валюти для ухилення від податків призводить до втрати депозитних резервів, трансакційних податків та даних з боротьби з відмиванням коштів на етапі валютного обігу.
З 2017 року, після "Дев'ятого чотирнадцятого повідомлення", регуляторний тиск постійно посилюється. Дії "перерви карт" з 2020 року змусили підпільні фінансові установи та інші організації переключити фінансові канали на стейблкоїни та інші цифрові активи. Навіть незважаючи на те, що у вересні 2021 року ще раз було підтверджено, що діяльність, пов'язана з віртуальними валютами, є незаконною фінансовою діяльністю, завдяки їхній високій ліквідності, низькому порогу входу та сильній анонімності, вони стали ще активнішими в сірій економіці.
Це також сприяло виникненню групи посередників, які займаються арбітражем "купівлі дешево та продажу дорого", відомих як "U商". Хоча вони не беруть безпосередньої участі в проектах криптовалюти або у верхніх ланках, їх часто звинувачують у незаконному бізнесі та сприянні інформаційним мережевим злочинам через надання послуг з укладання угод і отримання валютної різниці, що робить їх "високоризикованою маргінальною групою" у сучасній судовій практиці.
Фрагментовані удари важко вирішити проблему в корені
З огляду на типові справи, які були офіційно повідомлені в останні роки, здається, що існує відчуття "чим більше заважаєш, тим більше просочуються", "чим більше борешся, тим більше зростає". Держава сподівається на те, що покарання конкретних випадків створить попереджувальний ефект для всього суспільства, однак фактична ситуація така, що кожен застряг у своїй інформаційній коконі. Перед подією ці люди, можливо, навіть не звертали уваги на відповідні новини, або, навіть якщо й бачили, не усвідомлювали серйозність проблеми.
Як адвокат, який вів багато таких справ, я постійно думаю: чи дійсно такий постійний тиск може ефективно боротися з злочинністю та покарати правопорушення?
Багато справ мають такі характеристики:
Зазвичай затримують "маргіналів": звичайних працівників, "гонщиків", посередників, U-торговців тощо, які не є ні приймаючими рішення, ні центральними фігурами ланцюга, і вже тим більше не є справжніми отримувачами вигоди.
Головний злочинець утікає, правоохоронним органам важко його дістати: багато організаторів справ давно виїхали за межі країни або навіть змінили громадянство. Вартість міжнародного правозастосування є високою, навіть якщо головний злочинець знаходиться в районах Гонконгу та Макао, поліція материкового Китаю не має прямих повноважень для здійснення правозастосування.
Витрати держави важко повернути, співвідношення витрат та результатів судових ресурсів низьке: на прикладі справи про трансакції на 400 млрд юанів в Хубеї, яка відбулася в 2022 році, хоча її називають "першою справою про віртуальну валюту", фактична сума, що була повернута, значно нижча від очікуваної. Велика кількість активів у справі зберігається у формі віртуальної валюти за кордоном, і китайським правоохоронним органам важко ефективно їх арештувати.
Це виявляє реальність: для справжніх злочинців вартість порушення закону часто лише в тому, щоб змусити "маргіналів" взяти на себе провину; а ті, кого затримують, лише ланка в усій схемі, не є організаторами і не мають можливості нести відповідальність за наслідки всієї ланцюга. Хоча кримінальне право має стримуючий ефект, на практиці робити "посередників", "перевізників", "обмінників" основними об'єктами покарання важко вирішити корінь проблеми.
Втрата домінування стейблкоїнів
Якщо боротьба з сірими схемами – це "захист", то ведення легальних шляхів заміни повинно бути "атака". Але, на жаль, ми самі відмовилися від нашої ініціативи.
Оглядаючись на історію, Китай колись був глобальним лідером у стейблкоїнах. Сьогодні відомі у світі біржі, такі як Binance, OKX, Gate, мають засновників, які майже всі є китайцями. Колись команди з управління біржами працювали в країні, платформи новин криптовалют розвивалися в великій кількості, і абсолютна більшість користувачів здійснювали розрахунки за віртуальні валюти у юанях або стейблкоїнах на основі юаня.
Але сьогодні все це стало минулим. Якби не постійно впроваджувані політичні бар'єри, які змусили б команди проектів, операторів платформ та інвестиційні команди закритися або обрати вихід за кордон, Китай мав би всі шанси домінувати у всій екосистемі стейблкоїнів. А тепер в країні залишилися, як правило, лише прості працівники.
Політика блокування, окрім того, наша країна також намагалася знайти інші шляхи. З 2016 року центральний банк розпочав розробку цифрового юаня, одним із завдань якого є відповідність стейблкоїну долара, намагаючись досягти:
Зменшити залежність від каналу долара США, у трансакціях через кордон використовувати цифровий юань для розрахунків, обминаючи систему розрахунків SWIFT та долара.
Стримування виведення капіталу та незаконної Валюта біржі, з технічної точки зору, заміна USDT у підпільній фінансовій системі.
Надання підприємствам і особам офіційних, законних, безкоштовних інструментів цифрових готівкових коштів, зменшуючи сірий привабливість стейблкоїнів.
Але через відсутність широких сценаріїв використання та екосистеми цифрового юаня, рівень прийняття на ринку все ще залишається низьким. Примусове просування не є життєздатним, цей шлях не сформував справжньої ефективної альтернативи платежам.
Переваги та сфери застосування стейблкоїнів
18 липня 2025 року президент США Дональд Трамп підписав "Закон про геніїв", офіційно встановивши рамки регулювання цифрових стейблкоїнів. Експерти відзначають: "Стейблкоїн долара по суті є токенізованим проекцією долара у світі блокчейн, цифровим продовженням гегемонії долара. Він через технологічні засоби посилює глобальну проникливість долара, але також несе нові системні ризики. Для країн стейблкоїн також став новою ареною битви за монетарний суверенітет."
З технологічної точки зору, стейблкоїн є програмованим цифровим активом, що прив'язується до вартості фіатної валюти та працює на блокчейн-мережі. Його основний механізм полягає у зберіганні позабіржових резервних активів ), таких як долари США, юані (, що дозволяє відображати номінальну вартість фіатної валюти в однорідні токени на ланцюзі. Його можна передавати без використання банківських рахунків, він автоматично виконується за допомогою смарт-контрактів та має такі характеристики, як ефективність, децентралізація та низька вартість.
Отже, стейблкоїни мають широке застосування в наступних типовий сценаріях:
Крос-біржові розрахунки: підприємства можуть здійснювати миттєві міжнародні платежі через USDT або USDC, значно знижуючи валютні комісії та час розрахунків.
Зона вільної торгівлі та платіжна система в зоні митного складу: юань стейблкоїн може використовуватися для одноразового розподілу коштів, охоплюючи різні сценарії, такі як зберігання, митне оформлення, логістика тощо.
Фінансування ланцюга постачання: Платформені підприємства використовують стейблкоїни для дисконтування дебіторської заборгованості та автоматично завершують багаторівневе розподілення платежів між учасниками.
Вуглецеві торги та ринок цифрових активів: "онлайнові кредитні активи" на основі стейблкоїнів можуть забезпечити автоматичне зведення 7×24 години, підвищуючи ліквідність вуглецевих кредитів, цифрових прав тощо.
Платежі B-端 та C-端: як безшовний посередник у сценаріях платежів, таких як виплата заробітної плати за кордоном, оплата навчання, офшорне управління активами, управління заставами тощо, стейблкоїн може ефективно подолати "останній кілометр" між традиційною фінансовою системою та ланцюговою економікою.
Ми повинні бачити, що хоч стейблкоїни можуть використовуватися в незаконній діяльності, у них також є реальні позитивні застосування, саме тому США, Гонконг і Сінгапур активно досліджують можливість створення "регуляторного піщаного кар'єру" для них. Тому, оцінюючи регуляторну політику щодо стейблкоїнів, не можна зосереджуватися лише на їхніх ризикових мітках, таких як "анонімність" та "безкордонність", а потрібно глибше розуміти їхню цінність у міжнародних платежах, фінансових послугах, промисловій співпраці тощо. Замість того, щоб повністю виключати їх із системи, краще звернути увагу на їхню логіку використання і подумати, як контролювати їх, щоб вони працювали на нас.
Відсутність системи є корінь проблеми
Стейблкоїн не є природним інструментом злочину, він є носієм нової фінансової структури. Чи буде він зловжито, залежить від того, чи зможе система вчасно реагувати. Одностороннє придушення не може зупинити розвиток технологій, одночасно ми втрачаємо не лише регуляторний ефект, а й глобальну конкурентоспроможність, яку могли б контролювати.
З досвіду кримінального адвоката видно, що вакуум у системі призводить до суттєвих труднощів у правозастосуванні:
По-перше, вакуум в законодавстві призводить до відставання в усвідомленні справами. Внутрішня політика в країні односторонньо пригнічує та заперечує цінність віртуальних валют, а також відсутні відповідні правові підстави та вказівки для ведення справ, що ускладнює успішне ведення справ та правильне застосування закону. Більшість працівників нижчої ланки, які займаються справами, все ще не мають базового розуміння принципів технології блокчейн та механізмів її роботи, що потребує юристів для поширення основних знань.