Кінець ери рідного шифрування

Один. Відповідність регуляторним тенденціям

Як криптовалюта перейшла з нішевого сегмента в основний? Протягом останніх десяти років децентралізовані блокчейни надали світу порожню зону регулювання. Хоча система електронних платежів «рівний до рівного», запропонована Сатоші Накамото, ще не була повністю реалізована, вона відкрила двері до паралельного світу. Цей інтернет-світ, що існує на численних вузлах, перевищує традиційні закони, уряди та навіть обмеження суспільства і релігії.

Перебування поза регулюванням є ключовим фактором, що сприяє розвитку цієї галузі. Від ранніх ICO до пізніших різновидів, підйому DeFi і до теперішніх так званих супер додатків-стейблкоїнів, жоден з них не був побудований без цієї основи. Саме звільнення від складних обмежень традиційних фінансів і створило сьогоднішній день цієї галузі.

Однак, з ухваленням ETF на біткоїн та змінами в політичній ситуації, рідне шифрування, здається, вступає в свій фінал. Галузь починає шукати відповідність, намагаючись задовольнити потреби традиційних фінансів, стабільні монети, токенізація реальних активів, платежі тощо стали основними напрямками розвитку галузі. Окрім цього, здається, у нас залишилася лише чиста емісія активів, зображення, історія, рядок коду стали всім змістом щоденних обговорень.

Як ми дійшли до цього? Основна причина полягає в тому, що на даний момент у блокчейні відсутні ефективні засоби для обмеження неналежної поведінки різних суб'єктів за адресами. Ми можемо лише гарантувати, що вузли є чесними, DeFi не потребує посередників. Крім того, ми не можемо запобігти будь-яким подіям, які можуть трапитися в цьому "чорному лісі", і багато речей, здається, неминуче йдуть до занепаду. Сфери NFT, GameFi, SocialFi вкрай залежать від суб'єктів, які стоять за проектами; хоча блокчейн має надзвичайно сильні можливості для залучення фінансування, хто контролює розумне використання коштів цими проектами та перетворює ідею на реальний проект?

Нев фінансова візія не може бути реалізована лише за рахунок підвищення продуктивності інфраструктури. Якщо навіть на централізованих серверах це важко зробити, то як можна сподіватись, що на ланцюгу це буде зроблено краще? Ми не можемо реалізувати доказ роботи на стороні проєкту, сьогодні підкорення регулюванню, можливо, є початком нев фінансованості, хоча це й іронічно, але нічого не вдієш.

Шифрування валюта дійсно стає підрозділом традиційних фінансів, і це слово щодо бухгалтерії починає бути позбавленим верхівкою. Інновацій знизу вгору стає все менше, можливості також стискаються, ми вступаємо в еру ланцюгової гегемонії.

! Кінець рідного шифрування

Два. Еволюція стабільних монет

Що таке ланцюгова гегемонія? Я вважаю, що це можна розглядати з двох сторін: по-перше, стабільні монети, по-друге, повторення традиційних інтернет-моделей.

По-перше, поговоримо про стейблкоїни. Наразі ринок переважно складається з стейблкоїнів, що підтримуються фіатною валютою, та стейблкоїнів з прибутком. Нещодавнє прийняття важливого законодавства мало значний вплив на стейблкоїни, що підтримуються фіатною валютою. Основні положення цього законопроекту включають:

• Чітко визначити "стабільну монету для платежів", вимога 1:1 повна підтримка
• Обмеження прав на випуск, вимога реєстрації та регулювання
• Суворі вимоги до резервів та прозорості
• Створення чіткої регуляторної основи
• Сприяння інноваціям та фінансовій інклюзивності
• Обмеження випуску стейблкоїнів великими технологічними компаніями

Це означає, що медіа ланцюгових транзакцій офіційно включено в регуляторну рамку, а США матимуть більше контролю над ланцюговими активностями. Це не тільки стосується продовження гегемонії долара, але й може вплинути на роботу DeFi проектів.

З іншого боку, це дохідні стабільні монети. Починаючи з Ethena, ці стабільні монети можуть запропонувати високі прибутковості під час бичачого ринку, зберігаючи при цьому стабільність. Однак зараз усі сторони входять у цю сферу, від традиційних хедж-фондів до маркет-мейкерів і бірж. Ця тенденція, здається, вже відхилилася від початкового змісту і перетворилася на змагання за частку ринку.

У цих змаганнях технологічні інновації та децентралізація, здається, більше не мають значення, APY та зручність стали ключовими. Хоча порівняно з деякими дуже спекулятивними проектами, стабільні монети з прибутком можуть бути кращим вибором, однак ця модель, схожа на фінансові продукти централізованих бірж, стала єдиною інновацією і відображає обмеження розвитку галузі.

Три, еволюція випуску активів

Публічні блокчейни як найбільша платформа для випуску активів постійно еволюціонували з моменту ICO. Однак, теперішній розвиток, здається, наближається до традиційної інтернет-моделі. Деякі нові платформи мають бізнес-моделі, які вже дуже близькі до Web2, а повернення до спільноти практично нульове. Це суперечить концепції демократії, спільного будівництва та спільного добробуту, які спочатку переслідував Web3.

Launchpad став останнім раєм для мрій користувачів про багатство в світі шифрування, але тут також існують проблеми. Випуск активів починає ставати «матрьошкою», навіть з'являється повна тенденція до розвитку поза ланцюгом. Від AI-фреймворків до різних тематичних монет, спекулятивність стає все більшою, а межа галузі постійно знижується.

Стикаючись із такою ситуацією, деякі люди запропонували концепції DeSci (децентралізованої науки), намагаючись збалансувати спекуляції та інновації. Проте ці спроби, схоже, важко конкурувати з популярними сьогодні інтернет-мемами та AI-манією.

Коли ринок охолоджується, а різні інноваційні наративи важко підтримувати, деякі проекти починають переходити до більш прямих моделей Понці. Хоча ця модель може на короткий термін підвищити ціну монет, в довгостроковій перспективі важко принести справжню цінність в індустрію.

Оглядаючись на попередній цикл, незважаючи на численні спекулятивні дії, принаймні залишилася така інновація, як DeFi. А на нинішньому етапі спекуляція, здається, лише постійно знижує поріг випуску, супроводжуючись великою кількістю негативних подій. Це, можливо, означає, що нам потрібно встановити нові правила.

Чотири, підйом економіки уваги

Успіх проекту раніше залежав від поєднання технологій і наративу, але тепер він все більше залежить від покупки уваги. Від використання балів для стимулювання до створення MCN компаній, різні маркетингові прийоми широко використовуються. Хоча цей підхід є прямим і ефективним, він також викликав деякі проблеми.

Увага безсумнівно є одним з найцінніших активів сьогодні, але її важко виміряти. Деякі проекти намагаються кількісно оцінити її, навіть використовуючи ШІ, щоб оцінити "вартість" інформації. Однак ця модель, очевидно, не може справді захопити довгострокову цінність, токени стають "швидкорозпродажею".

Недоліки системи балів та інших моделей стимулювання вже стали очевидними. Якщо майбутні проекти в основному покладатимуться на купівлю уваги, буде важко оцінити правильність або неправильність цієї поведінки. Проектам немає нічого поганого в тому, щоб активно рекламувати себе, але в поточному середовищі, здається, існує тенденція до загального розкручування. Торгівля впливом стала зрілою бізнес-моделлю, від політиків до бірж і до інфлюенсерів – всі беруть те, що їм потрібно, але це не справді сприяє процвітанню та розвитку жодного проекту.

Висновок

Схоже, що популяризація стейблкоїнів та блокчейн-платежів стала неминучою. Однак, як корінні жителі цієї сфери, ми, можливо, потребуємо стейблкоїнів, рідних для мережі, нефінансових застосувань та наступної хвилі інновацій. Ми не хочемо жити в світі Web3, який лише торгує трафіком.

Хоча час, здається, підтверджує деякі погляди ранніх прихильників біткоїна, я все ще сподіваюся, що майбутнє зможе довести, що вони помиляються. Ми чекаємо на справжні інновації та повернення цінностей, а не на просте повторення традиційних моделей або потрапляння в короткострокову спекуляцію.