Токенізація акцій: розвиток та перспективи

Токенізація акцій як інноваційний фінансовий інструмент має свою історію, що починається з 2017 року. Тоді, з розвитком технології блокчейн, почала зароджуватись концепція випуску токенів, схожих на цінні папери (STO). STO має на меті цифровізацію прав на традиційні фінансові цінні папери та їх впровадження в блокчейн, об'єднуючи відповідність традиційних цінних паперів та ефективність технології блокчейн. Токенізовані акції як важливий сценарій застосування STO завжди привертали увагу галузі.

Перед появою STO основним способом фінансування в області блокчейну була первинна пропозиція токенів (ICO). Поява ICO зумовлена зручністю смарт-контрактів Ethereum, але через брак регулювання та справжньої підтримки активів виникло безліч проблем. У 2017 році заява Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) щодо події DAO ознаменувала офіційне народження концепції STO. У 2018 році STO, як "комплаєнтне ICO", почало привертати увагу, але через різні причини розвиток ринку проходив повільно.

Після приходу літа DeFi у 2020 році деякі проекти почали експериментувати з децентралізованими рішеннями для створення деривативів, пов'язаних з цінами акцій. Цей метод, відомий як модель синтетичних активів, дозволяє інвесторам на блокчейні інвестувати в традиційний фондовий ринок без складних KYC-процесів. Представники проектів включають Synthetix та Mirror Protocol. Проте обсяги торгівлі цими проектами були не ідеальними, і більшість з них згодом через регуляторні міркування або непідтримувану бізнес-модель перейшли на інші види діяльності.

Окрім моделі синтетичних активів, деякі відомі централізовані біржі також намагаються забезпечити трейдерів криптовалютами послугами торгівлі акціями США через централізоване зберігання. Проте, через недружнє регуляторне середовище та пряму конкуренцію з традиційними платформами торгівлі акціями, ці спроби, як правило, не мали успіху.

До нещодавнього часу, з огляду на зміни в регуляторному середовищі, ринок знову звернув увагу на токенізовані акції. Тепер ця концепція включена до категорії реальних світових активів (RWA). Нова парадигма підкреслює важливість використання комплаєнс-архітектури для залучення відповідних емітентів для випуску токенів, які забезпечені реальними світовими активами в співвідношенні 1:1, і суворо дотримуються регуляторних вимог.

Наразі ринок RWA акцій все ще перебуває на ранній стадії, головним чином зосереджений на американських акціях. Загальний обсяг випуску досяг 445,4 мільйона доларів, з яких 429,84 мільйона доларів було випущено компанією Exodus Movement, Inc. у вигляді токенізованих акцій EXOD. Exodus є єдиною компанією в США, яка токенізує звичайні акції, і її успішне отримання схвалення SEC має важливе символічне значення.

Крім EXOD, ще одним важливим учасником є Backed Finance, який дозволяє користувачам, що задовольняють вимоги KYC, випускати токени акцій на блокчейні через відповідну структуру. Його емісія в основному зосереджена на двох активах: CSPX та COIN, загалом приблизно 1,3 мільйона доларів.

Хоча акції RWA вважаються такими, що мають переваги, зокрема торгівлю в будь-який час, зменшення витрат неамериканських користувачів на отримання американських активів та потенціал фінансових інновацій, вони все ще стикаються з невизначеністю щодо швидкості впровадження регуляторної політики та рівня прийняття стейблкоїнів. У короткостроковій перспективі вже зареєстровані компанії можуть взяти до уваги приклад EXOD для випуску токенів акцій на блокчейні, щоб підвищити потенціал оцінки. Крім того, токенізовані акції з високим дивідендом можуть стати потенційними інвестиційними об'єктами для прибуткових DeFi-протоколів.

В цілому, токенізація акцій як важлива складова RWA тісно пов'язана з регуляторним середовищем та попитом на ринку. З розвитком технологій та вдосконаленням політики цей інноваційний фінансовий інструмент має всі шанси відігравати більшу роль у майбутньому.