Криптоактиви ринку: стейблкоїни та Біткойн

Сучасні сценарії використання в криптосвіті не мають суттєвих відмінностей у порівнянні з кількома роками тому. Незважаючи на те, що ринок продовжує розширюватись, децентралізовані фінанси (DeFi) стали великою перевагою, але в крипторинку дійсно широко використовуються переважно монетарні продукти, а саме Біткойн і стейблкоїн.

Ці два, хоч і є основними, але мають різні шляхи розвитку. Біткойн здобув визнання завдяки вражаючому зростанню ціни, ставши представником децентралізованих валют. А з точки зору практичності, стейблкоїн є справжнім шифруванням, яке реалізує глобальне масове використання.

На сьогоднішній день світова капіталізація стейблкоїнів досягла 243,8 мільярда доларів США. Згідно зі статистикою даних платформи, загальний обсяг торгівлі стейблкоїнами за останні 12 місяців склав 33,4 трильйона доларів США, кількість угод становила 5,8 мільярда, а активних унікальних адрес — 250 мільйонів. Ці дані вказують на те, що попит на застосування стейблкоїнів і логіка їх використання вже досить зрілі.

Проте, регулювання стейблкоїнів все ще перебуває на етапі налагодження. Останніми роками в усьому світі постійно вдосконалюються регуляторні рамки стейблкоїнів. Нещодавно сенат США ухвалив Закон GENIUS, що знову усуває перешкоди для глобального регулювання стейблкоїнів.

! Закон GENIUS був проголосований Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стабільних монет

Ринок стейблкоїнів

стейблкоїн через прив'язку до фіатних валют, дорогоцінних металів та інших активів забезпечує стабільність вартості, метою якого є усунення високої волатильності криптоактивів, надаючи користувачам надійні інструменти для розрахунків, зберігання та інвестицій. Як міра вартості на крипто-ринку, розширення стейблкоїнів відображає зростання масштабу галузі. У 2017 році глобальний обіг стейблкоїнів становив менше 1 мільярда доларів США, сьогодні він наблизився до 250 мільярдів доларів США. Тим часом, обсяг глобального ринку криптоактивів також зріс з менш ніж 1 трильйона доларів до 3 трильйонів доларів.

Цей раунд бичачого ринку можна вважати бичачим ринком стейблкоїнів. Після подій з FTX глобальне постачання стейблкоїнів впало з 190 мільярдів доларів до 120 мільярдів доларів, але потім стабільно зростало протягом 18 місяців. Це співвідноситься з тим, що ціна Біткойна піднялася з дна в 17500 доларів до понад 100000 доларів. Основною причиною є те, що ліквідність цього раунду бичачого ринку надходить від зовнішніх установ, а установи зазвичай обирають стейблкоїни як засіб.

стейблкоїн види стають все більш різноманітними, включаючи централізовані та децентралізовані, доларові та недоларові, з відсотками та без відсотків тощо. На відміну від інших криптоактивів, стейблкоїн, як основний інструмент ціноутворення, не призначений для спекуляцій, а також менше підлягає офіційним обмеженням, може використовуватися на глобальному рівні, закладаючи основу для його глобальної валюти.

Застосування стейблкоїнів розширилося до нових ринків, особливо в регіонах з слабкою фінансовою інфраструктурою та серйозною інфляцією. Згідно з доповіддю однієї платіжної системи, найпопулярнішими способами використання стейблкоїнів у нешифрованій сфері є заміна валюти (69%), оплата товарів і послуг (39%), а також міжнародні платежі (39%).

Доларовий стейблкоїн займає 99% частки ринку стейблкоїнів. Зокрема, певний централізований стейблкоїн займає 62,29%, ринкова капіталізація 152 мільярди доларів; стейблкоїн, що займає друге місце, займає 24,71%, ринкова капіталізація 60,3 мільярда доларів. Ці два в сумі займають понад 80% ринкової частки. З точки зору розподілу публічних блокчейнів, певний публічний блокчейн займає 50% домінуючої позиції, за ним йде певний публічний блокчейн (31,36%), певний публічний блокчейн (4,85%) та певний публічний блокчейн (4,15%).

! Закон GENIUS був проголосований і прийнятий Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стейблкоїнів

Прибуток від випуску стейблкоїнів є значним, а граничні витрати прагнуть до нуля. Чистий прибуток однієї з організацій, що випускають стейблкоїни, у 2024 році сягне 13,7 мільярда доларів США, а чисті активи досягнуть 20 мільярдів доларів США при всього 165 співробітниках. Такий високий дохід приваблює численні установи, зокрема традиційні фінансові установи, платіжних гігантів та інтернет-компанії.

Глобальний прогрес у регулюванні стейблкоїнів

З розвитком активності інституцій, регулювання також приходить. Наразі США, ЄС, Сінгапур, Дубай, Гонконг та інші країни вже почали або вдосконалили регуляторні рамки для стейблкоїнів.

Сполучені Штати привертають увагу як центр шифрування. До 2025 року Конгрес США ще не ухвалив спеціальних нормативних актів щодо стейблкоїнів, а різні регулятори, такі як SEC, CFTC та OCC, мають різні визначення стейблкоїнів, що призводить до фрагментації регулювання. Але з приходом нового уряду регулювання стейблкоїнів набирає обертів.

Цього року в лютому Палата представників і Сенат США відповідно запропонували закони STABLE і GENIUS. У березні одна політична фігура висловила надію подати відповідне законодавство до президентського офісу до початку канікул у серпні. 17 березня Комітет з банківської справи Сенату ухвалив закон GENIUS. 26 березня було подано відредаговану версію закону STABLE, яка 3 квітня була схвалена Комітетом з фінансових послуг Палати представників.

Два основні законопроекти мають дещо різні акценти: STABLE підкреслює єдине федеральне регулювання, а GENIUS пропагує паралельне управління на рівні штатів і федерації; STABLE обмежує права на випуск, а GENIUS дозволяє більше типів суб'єктів; обидва вимагають резерву 1:1 та щомісячного звіту, але STABLE є більш жорстким.

Прогрес закону GENIUS прискорився. Після того, як 9 травня перше голосування в Сенаті не пройшло, оновлена версія розділила регуляторні механізми, збільшивши обмеження на участь технологічних компаній. 19 травня Сенат ухвалив процедурну пропозицію щодо закону GENIUS з 66 голосами «за» та 32 «проти», усунувши перешкоди для остаточного законодавства.

Цей законопроект заповнить прогалини в регулюванні стейблкоїнів у США, сприятиме розвитку галузі та зміцнить вплив долара. Варто зазначити, що законопроект вимагає, щоб стейблкоїни мали американські державні облігації тощо, створюючи новий попит на купівлю американських облігацій.

! Закон GENIUS був проголосований Сенатом США, щоб надати огляд глобального регуляторного ландшафту стейблкоїнів

ЄС ще до США впровадив законопроект MiCA, який забезпечує всебічну регуляторну структуру для Криптоактивів, включаючи стейблкоїни. Гонконг також у грудні 2024 року подав проект закону про стейблкоїни, який відновить друге читання 21 травня. Сінгапур і Дубай також вже залучені до регулювання стейблкоїнів.

В цілому, глобальні відмінності в регулюванні стейблкоїнів обмежені, зазвичай застосовується ліцензійна система, а також встановлюються вимоги до резервів, ізоляції ризиків, протидії відмиванню грошей тощо. Відмінності в основному стосуються дозволених категорій стейблкоїнів, обмежень для емітентів та вимог локальної відповідності.

! Закон GENIUS був проголосований Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стейблкоїнів

стейблкоїн поступово стає важливою складовою частиною глобального валютного ринку, підвищуючи роль Криптоактиви. Для країн третього світу використання стейблкоїнів для глобальних розрахунків у певній мірі реалізує бачення децентралізованих електронних грошей.

У розвитку шифрувальної індустрії стейблкоїни та Біткойн, імовірно, будуть існувати довгостроково та відігравати важливу роль.