Європейська регуляторна система MiCA стикається з викликами: Арбітраж регулювання та розбіжності в правозастосуванні викликають суперечки

Нові регуляторні норми ринку криптоактивів, що були введені Європейським Союзом (MiCA), були реалізовані лише кілька тижнів, а Мальта вже видала ліцензії кільком провідним торговим платформам, що викликало сумніви в галузі щодо її стандартів затвердження. Ця острівна країна Південної Європи з населенням всього 500 тисяч стає вибором номер один для криптогігантів, які хочуть вийти на європейський ринок.

Закон про віртуальні фінансові активи, який був прийнятий Мальтою у 2018 році, (VFA) заклав основу для швидкого переходу до системи MiCA. Ця структура передбачає, що компанії, які мають ліцензію VFA, зможуть скористатися швидким проходженням та попередньою авторизацією до 30 грудня 2024 року. Місцеві регуляторні органи зазначили, що зріла місцева система сприяє прискоренню отримання схвалень існуючими компаніями.

Однак, хоча здатність Мальти швидко адаптуватися до регуляторних змін забезпечує зручності для компаній, це також викликало питання щодо суті її регулювання. Експерти зазначають, що невеликі юрисдикції дійсно можуть швидше адаптуватися до регуляторних змін, але ставлять під сумнів, чи супроводжує швидке затвердження відповідні можливості для правозастосування.

Генеральний директор великої торгової платформи в Польщі порівняв "фастфуд і ресторан Мішлен", пояснюючи причини відмови від Мальти на користь більш суворої регуляції в Естонії. Він прямо сказав: "Схвалення MiCA не повинно бути таким же випадковим, як замовлення фастфуду."

Незважаючи на суперечки, кілька криптогігантів все ще обирають отримати ліцензію MiCA через Мальту. Один відомий торговельний майданчик, через місяць після отримання попереднього дозволу, уклав угоду про дотримання за 500 мільйонів доларів з Міністерством юстиції США. Європейський CEO цього майданчика підкреслив, що компанія не отримала жодних спеціальних привілеїв від регуляторних органів Мальти.

Франція та інші країни висловили занепокоєння щодо швидкого затвердження в Мальті. Голова Управління фінансового ринку Франції (AMF) попередив про ризик "фаст-фуд" затвердження MiCA, закликавши до посилення координації з Європейським управлінням з цінних паперів та ринків (ESMA), щоб запобігти вибору підприємствами найбільш лояльного місця затвердження.

Процес авторизації MiCA має проблеми з прозорістю, а стандарти схвалення в різних країнах-членах значно відрізняються. Ці регуляторні відмінності призводять до чіткої тенденції вибору компаній: Франція затвердила лише 3 постачальники послуг криптоактивів (CASP), тоді як деякі платформи обирають відмовитися від французького ринку.

Регуляторні органи ЄС проводять перевірку Мальти. За повідомленнями, після хакерської атаки на одну з торгових платформ, кілька регуляторних органів закликали ESMA розслідити іншу платформу та перевірити процедури схвалення Мальти. ESMA розпочала "оцінку рівноправності" щодо одного з членів з м'якими регуляціями.

Експерти галузі зазначають, що заперечення Франції щодо швидкої моделі затвердження відображає основну суперечність впровадження MiCA в ЄС: питання балансу між централізованим регулюванням та автономією країн-членів. Крипто-компанії стикаються з проблемою неоднакових стандартів виконання MiCA в різних країнах, деякі біржі особливо підкреслюють, що при отриманні ліцензії від німецького регулятора це "офіційна ліцензія, що набирає чинності негайно".

Окрім регуляторних суперечок, Мальта привертає увагу через судову суперечку з Європейською комісією щодо "програми інвестиційного громадянства". Нещодавно Європейський суд ухвалив, що програма "золотих віз" для продажу громадянства ЄС інвесторам є незаконною. Хоча це не має прямого зв'язку з регулюванням криптовалют, це відображає подібну стратегію країни з приваблення багатіїв і крипто-компаній.

Деякі експерти вважають, що в європейській регуляторній системі існує Арбітраж, і компанії можуть обирати регіони з менш суворими правилами. Це підкреслює виклики, з якими стикається ЄС у створенні єдиної та ефективної системи регулювання криптовалют.