Synthetix пропонує припинити інфляцію SNX: реконструкція прав стейкерів, або стати безінфляційною блакитною фішкою

Нещодавно спільнота Synthetix провела голосування на платформі Snapshot щодо пропозиції 2043 «Завершення інфляції SNX». Якщо ця пропозиція буде схвалена, це стане символом закінчення епохи видобутку та інфляції Synthetix, а SNX перетвориться на якісний токен без інфляції (можливо, навіть дефляційний).

Згідно з управлінською структурою Synthetix, її органи прийняття рішень складаються з кількох комітетів і груп, обраних стейкерами SNX, які проводять вибори кожні чотири місяці. Серед них, Спартанська рада (Spartan Council, скорочено SC) є основним органом управління, відповідальним за голосування щодо пропозицій покращення та змін параметрів.

Станом на 11 грудня вранці, SIP-2014 отримав підтримку 6 з 8 членів комітету Спартанців, що становить 100% підтримки, це означає, що пропозиція має високу ймовірність проходження. Остаточне голосування закінчиться 18 грудня. (Оновлення: інфляційні винагороди Synthetix виплачуються щочетверга, з 21 грудня ця пропозиція набрала чинності, інфляційні винагороди більше не будуть виплачуватися.)

зміни в інтересах стейкерів та звичайних тримачів монет

Згідно з правилами угоди, застейкатори SNX у Synthetix є контрагентами для торгівлі синтетичними активами та безстроковими контрактами. На цій основі, застейкатори SNX можуть отримувати винагороди у вигляді комісій за торгівлю та інфляційні винагороди у SNX.

До цього, права стейкерів SNX включали: прибутки та збитки як контрагентів, інфляційні винагороди та борг sUSD, знищений через комісії. З урахуванням того, що версія Andromeda Synthetix була дозволена для розгортання в мережі Base, якщо нинішня пропозиція про припинення інфляції буде ухвалена, права стейкерів SNX включатимуть: прибутки та збитки як контрагентів, борг sUSD, знищений через торгові комісії, а також доходи від торгових комісій у мережі Base.

В порівнянні з іншими проектами постійних контрактів, дохід стейкерів SNX як постачальників ліквідності є більш стабільним. Дані показують, що прибуток стейкерів SNX (включаючи комісії за торгівлю та прибуток або збитки як контрагента) майже завжди має зростаючу тенденцію.

У попередньому епосі (з 30 листопада по 6 грудня) річна процентна ставка (APR) від інфляції перевищила 10%, а APR, отриманий від знищення sUSD через торгові комісії, перевищив 5%, конкретні значення можуть варіюватися в залежності від ставки застави.

Ця пропозиція ґрунтується на тому, що поточна інфляція значно знизилася в порівнянні з попередньою. Крім того, Synthetix v3 незабаром буде впроваджено в мережі Base, що принесе нові джерела доходу. Водночас, пропозиція SIP-345, яка перебуває на голосуванні, пропонує використати 50% комісій, отриманих від мережі Base, для викупу та знищення SNX, а інші 50% розподілити серед постачальників ліквідності. Однак ця пропозиція викликає суперечки, голосування закінчиться 13 грудня.

Навіть без нових доходів від інфляції, вищезгадані стабільні застейковані доходи та нові доходи на мережі Base можуть бути достатніми для залучення достатньої кількості застейкерів для продовження участі.

Для звичайних тримачів SNX ця пропозиція збільшить їхні права, інфляційний тиск на зниження цін зникне. Якщо пропозиція SIP-345 буде прийнята, SNX також увійде в епоху дефляції.

Важливість заステка SNX

Для Synthetix підтримання достатньо високого рівня застави є більш критичним, ніж для інших проектів. Незалежно від того, чи це старі синтетичні активи, чи нові безстрокові контракти, необхідно мати достатній обсяг синтетичних активів.

sUSD як "внутрішня заставна стейблкойн" залежить від SNX як застави в тій же системі. Щоб підтримувати стабільність, Synthetix встановлює забезпечення для емісії sUSD на рівні 500%. Навіть якщо ціна SNX різко впаде, зазвичай не виникає ризику ліквідації.

Це означає, що чим більше застейкати SNX, тим більше синтетичних активів можна випустити. У поточній торгівлі безстроковими контрактами Synthetix можна використовувати лише sUSD як заставу. Обсяг випуску sUSD може обмежувати обсяг торгівлі безстроковими контрактами, якщо на вторинному ринку sUSD не вистачає ліквідності, і коли його волатильність є високою, що вимагає покупки sUSD для торгівлі або збільшення застави, покупка sUSD може мати надбавку в 1% або навіть більше, що також вплине на досвід торгівлі. Це одна з причин, чому раніше залучали до застейку за рахунок високої інфляції.

Однак правила, які обмежують розвиток проекту sUSD, можуть бути порушені. Synthetix незабаром розгорне версію Andromeda на мережі Base, яка використовуватиме USDC як маржу. З цього角度, важливість sUSD зменшиться, а залежність Synthetix від застейкати SNX також послабить.

історія численних інфляційних коригувань

Synthetix історично неодноразово коригував політику інфляції, вважається одним із перших проєктів, що запровадили ліквідність майнінг, поступове зменшення інфляції також є частиною його початкового плану.

У 2019 році, коли Synthetix змінив назву з попередньої стабільної монети під назвою Haaven на теперішню назву та трансформувався в бізнес з синтетичних активів, для залучення фінансування, заステйкати, випуску sUSD та прискорення розподілу токенів, Synthetix запустив період високої інфляції, початкові річні заステйкаті винагороди могли наближатися до 100%.

У березні 2019 року Synthetix затвердила графік інфляції, який передбачає загальний випуск 245 мільйонів SNX, початковий випуск 1,44 мільйона SNX на тиждень, з половинним зменшенням винагороди кожні 52 тижні, що триватиме 260 тижнів.

З огляду на невизначеність, спричинену зменшенням винагороди, SIP-23 та SIP-24, запропоновані у вересні та жовтні 2019 року, змінюють інфляцію на щотижневе коригування з поступовим зниженням. Станом на серпень 2023 року інфляція знизилася до 2,5%.

У серпні 2022 року Кейн висунув пропозицію про припинення інфляції SNX, встановивши верхню межу загальної емісії SNX на рівні 300 мільйонів, але ця пропозиція залишалася на стадії проекту і не була винесена на голосування.

підсумок

Ця пропозиція про припинення інфляції означає перерозподіл прав між стейкерами SNX та звичайними тримачами токенів. Пропозиція, ймовірно, буде прийнята, інфляційні стимули для стейкингу SNX зникнуть, а права звичайних тримачів токенів більше не будуть постійно зменшуватись через інфляцію.

Ставки SNX як контрагента та комісії за交易 залишаються відносно стабільними і майже завжди зростають, ця частина додаткового доходу в порівнянні з звичайними утримувачами монет, можливо, все ще зможе залучити достатньо обсягу для застека. З наближенням версії Andromeda до розгортання на мережі Base, USDC буде використовуватися як забезпечення, що знизить залежність від sUSD та застекачів, а також це принесе нові джерела доходу для застекачів.