TradFi втрачає вплив, Ethereum знову користується популярністю

Останніми роками зростаючий імпульс у сфері традиційних фінансів поступово вичерпується. Інвестиції в штучний інтелект досягли насичення, і програмним компаніям важко повторити славу минулих двадцяти років. Для тих інвесторів, які прагнуть до руйнівних інновацій, реальність не є оптимістичною: активи ШІ загалом переоцінені, інші теми зростання також важко знайти нові ідеї. Колись популярні акції технологічних гігантів тепер більше нагадують "акції з складним відсотком", які орієнтовані на стабільний дохід. Поточне медіанне співвідношення ціни до продажу для програмних компаній впало нижче 2.

На такому фоні криптовалюта знову стала центром уваги ринку.

Біткойн встановив історичний рекорд, високопосадовці в американській політиці продемонстрували позитивне ставлення до криптоактивів, а ряд сприятливих регуляторних політик надає цій категорії активів можливість вперше з 2021 року повернутися в основну увагу.

На відміну від попереднього циклу, у цьому раунді увага зосереджена на цифровому золоті, стейблкойнах, токенізації активів та інноваціях платіжних систем. Кілька відомих фінансових технологічних компаній оголосили, що зосередять свої зусилля на розвитку криптобізнесу, одна велика криптовалютна біржа успішно потрапила до основних фондових індексів, а інша провідна криптофінансова компанія продемонструвала захоплюючі перспективи зростання на ринку капіталу, що знову перенесло увагу інвесторів з оцінкових множників на історії потенціалу.

Отже, як ці зміни пов'язані з ETH?

Для осіб у криптосвіті конкурентна ситуація на платформах смарт-контрактів вже змінилася: кілька нових високопродуктивних публічних ланцюгів та рішень для масштабування суттєво кинули виклик домінуючій позиції Ethereum.

Експерти в галузі розуміють, що Ethereum все ще стикається з викликами у захопленні вартості, а також усвідомлюють, що він переживає структурні зміни.

Проте, Уолл-стріт не розуміє цих деталей. Насправді, більшість працівників Уолл-стріт мають обмежене уявлення про нові публічні блокчейни. На противагу цьому, деякі старі криптовалюти можуть мати більшу значущість у їхній свідомості. Зрештою, ці працівники традиційних фінансів практично повністю відійшли від крипторинку в останні роки.

Вони усвідомлюють, що ETH витримав випробування часом; він пережив численні коливання ринку; протягом тривалого часу він залишався основним об'єктом інвестування, окрім біткойна. Вони бачать ETH як один з лише двох криптоактивів, які мають спотовий ETF. Вони надають перевагу тим, чия оцінка відносно дешева, що незабаром переживе значні події, – "ціновим западинам".

На їхню думку, кілька провідних криптообмінних платформ обрали Ethereum для розробки своїх продуктів. Трохи досліджень показує, що Ethereum має найбільшу екосистему стейблкоїнів на блокчейні. Вони почали робити оптимістичні прогнози — а потім виявили, що Bitcoin досяг нового рекорду, в той час як Ethereum все ще має більше 30% потенціалу для зростання від свого піку 2021 року.

Для цих інвесторів таке "відносне недооцінювання" не є ризиком, а можливістю. Вони більше схильні купувати актив, який все ще на низькому рівні і має чітку цільову ціну, ніж йти за зростаючою криптовалютою, яка вже значно підвищилася.

Ці інвестори, ймовірно, вже почали заходити на ринок. Сьогодні регуляторні бар'єри для інституційних інвестицій більше не є основною проблемою. Лише за достатньої мотивації будь-який фонд може шукати можливість інвестувати в криптоактиви. Незважаючи на те, що криптоспільнота протягом минулого року неодноразово висловлювала невпевненість у ETH, судячи з ринкових результатів з початку цього року, ETH вже більше місяця перевищує інші основні активи.

Станом на сьогодні, курс SOL/ETH знизився майже на 9% протягом року; частка ринкової капіталізації Ethereum після досягнення дна у травні розпочала найтриваліший зростання з середини 2023 року.

Отже, виникає питання: якщо вся криптоспільнота вважає ETH "проклятою монетою", чому він все ще демонструє відмінні результати?

Відповідь: вона залучає нових покупців.

З березня цього року дані про чисті вливання в ETF на спот-ринку Ethereum демонструють стійку тенденцію до зростання.

Мімікрією стратегії відомої компанії ціна акцій "додатків" Ethereum стрімко зростає, вносячи структурний важіль у ринок.

Одночасно деякі користувачі нативної криптовалюти можуть усвідомити свою недостатню конфігурацію та почати виводити кошти з BTC та SOL, які вже зросли за останні два роки.

Потрібно чітко зазначити, що ми не стверджуємо, що екосистема Ethereum вже вирішила свої проблеми. Швидше, актив ETH починає поступово "відокремлюватися" від мережі Ethereum.

Зовнішні покупці перепрограмовують наратив ринку щодо Етер, переходячи від парадигми "падіння вже визначено" до "перепризначення оцінки". Шорти рано чи пізно будуть вичавлені, і в той момент первинний капітал також може приєднатися до гонки за підвищенням цін, в результаті чого ми можемо зіткнутися з етапом бурхливого ринку, орієнтованого на Етер, і в якийсь момент досягти пікової вершини.

Якщо це станеться, історичний максимум ETH може бути не таким вже й далеким.