Законодавство про стейблкоїни: нові ініціативи Гонконгу та США та їх вплив

Гонконг і США нещодавно ухвалили законопроєкти щодо стейблкоїнів, що викликало широкий інтерес на ринку. За допомогою детального аналізу обох законопроєктів можна побачити позиціонування та підходи регуляторних органів до стейблкоїнів.

Один. Основний зміст проекту закону про стейблкоїни Гонконгу

Цей проект визначає стейблкоїн, головним чином, включаючи такі пункти:

1. Вираження у формі зберігання з одиницею виміру або економічною вартістю
2. Використовується для оплати товарів і послуг, погашення боргів, інвестицій та купівлі-продажу
3. Зберігання та передача в електронному вигляді
4. Операції на розподіленому реєстрі
5. Прив'язка до одного активу або кошика активів

Проект також містить конкретні положення щодо випуску та управління стейблкоїнами:

• Емітентом повинна бути компанія, мінімальний капітал 25 мільйонів гонконгських доларів
• Вимоги до резервних активів: ринкова вартість не нижча за номінал невиплачених стейблкоїнів, ізоляція від інших коштів, повинні бути активами високої якості з низьким ризиком.
• Вимоги до управління ризиками: своєчасне виконання виплат, встановлення системи KYC та AML тощо
• Не допускається сплата відсотків, можна лише займатися бізнесом зі стейблкоїнами

В цілому, Гонконг прагне забезпечити інноваційні платіжні інструменти для нової економіки, одночасно уникаючи ризикових впливів на існуючу систему.

Два. Основні положення Закону США про єдині стандарти забезпечення стейблкоїнів

Американський законопроект і гонконзький проєкт мають схожу регуляторну логіку, але також мають свої особливості:

Схожість:

• прив'язаний до долара, використовується для розрахунків
• 100% підтримується доларами або якісними активами
• Щомісячне розкриття звіту про резервні активи, незалежний аудит
• Відповідає вимогам щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму
• Заборонено сплачувати відсотки

Відмінності:

• Регуляторна структура поділяється на два рівні: ринкова капіталізація понад 10 мільярдів доларів підлягає федеральному регулюванню, нижче 10 мільярдів доларів можливе регулювання на рівні штату.
• Вимоги до видів резервних активів стали більш чіткими

Три. Відмінності та схожості між стейблкоїнами та банківськими чеками

Правила випуску та управління стейблкоїнів в основному схожі на правила банківських векселів:

• Клієнти обмінюють еквівалентну валюту на вексель/стейблкоїн
• Може використовуватися для оплати, погашення боргів, обміну на готівку
• Емітент сплачує номінальну суму монети за запитом

стейблкоїн насправді є класом монети в умовах законного платіжного засобу. Причини їх виникнення схожі, вони обидва покликані вирішити проблему незручності носіння готівки.

Чотири, аналіз вимог учасників стейблкоїн

стейблкоїн的顺利运行需要满足各相关方的诉求:

Платник:

• Швидше, зручніше та безпечніше, ніж оплата фіатною валютою
• 1:1 обмін без фінансових витрат
• Витрати на оплату нижчі за законні гроші

Одержувач:

• Легше виконувати транзакції
• Можна обміняти 1:1 на законні гроші
• Може бути використано в інших платіжних сценаріях

Емітент:

• Розумний дохід для покриття операційних витрат
• Можливі джерела доходу: комісія за обмін, прибуток від інвестицій у резервні активи

Технічна підтримка:

• Отримати розумну винагороду

Регуляторні органи:

• Сприяння економічному зростанню
• Підтримка стабільності法定货币
• Зберігати безпеку фінансових операцій

Баланс вимог усіх сторін визначить перспективи розвитку стейблкоїнів. Наразі стейблкоїни здебільшого відіграють роль у певних сферах цифрової економіки, але їхня сфера застосування постійно розширюється.

5. Вплив стейблкоїнів на монетарну політику та обіг

Як платіжний інструмент, стейблкоїн по суті є грошима, що перебувають в обігу, і може впливати на грошову масу:

• Якщо всі кошти, отримані від випуску, будуть використані для кредитування, це буде еквівалентно вливанню в ринок еквівалентної монети.
• Якщо частина використовується для купівлі державних облігацій тощо, це збільшить часткове вкидання монет.
• Якщо все буде використовуватися як резерв без інвестицій, це не збільшить випуск монет.

стейблкоїн оснований на розподіленому реєстрі, має інші правила обігу порівняно з традиційними грошима. Його обсяги випуску та регуляторні моделі повинні стати факторами, що враховуються в монетарній політиці.

Успіх стейблкоїнів потребує ефективної інтеграції з банківською системою. Випуск стейблкоїнів багатьма установами може призвести до неефективності, у майбутньому можливе помірне концентрування.

Шість, поради для Китаю

1. Дотримуйтесь технічної нейтральності, заохочуйте фінансові інновації.

2. Визнати, що стейблкоїн є продуктом реальних потреб

3. Законодавство для стейблкоїнів, сприяння інноваціям та запобігання ризикам

4. Випуск стейблкоїна на юанях не має суттєвих правових перешкод

5. Стейблкоїн юаня може розширити сценарії для цифрового юаня

6. Інноваційна побудова платіжної системи, що інтегрується з банківською системою

7. Ключ до конкуренції міжнародних валют полягає в комплексній силі та довірі.

В цілому, Китай повинен обережно просувати стейблкоїн юаня, щоб служити розвитку нових економік та міжнародній ролі юаня.