Виклики та перспективи розвитку Ethereum

Нещодавно в соціальних мережах знову спалахнули активні дискусії про Ethereum. Основні теми цього обговорення виникли з двох причин: по-перше, діалог між відомою особою та членами спільноти привернув широку увагу, по-друге, незадоволення викликане тим, що курс ETH до BTC продовжує падати в порівнянні з іншими криптовалютами. Щодо цих питань, у мене є деякі особисті погляди, якими я хотів би поділитися з вами.

Загалом, автор вважає, що довгострокові перспективи розвитку Ethereum залишаються оптимістичними. На ринку наразі немає прямих конкурентів, оскільки основна цінність Ethereum полягає в його "децентралізованій" характеристиці, а не лише в якості "виконавчого середовища". Ця фундаментальна ознака не зазнала кардинальних змін. Однак основні причини, чому розвиток Ethereum наразі стикається з перешкодами, є двома:

По-перше, трек Restaking розподілив ресурси, вплинувши на розподіл ресурсів в екосистемі Ethereum на основі основного технологічного шляху Layer2. Оскільки основний механізм Restaking важко створює додатковий попит на ETH, це безпосередньо призводить до того, що на прикладному рівні не вистачає достатніх ресурсів для розвитку та уваги користувачів, що призводить до зупинки просування та навчання користувачів.

По-друге, ключові лідери думок в екосистемі Ethereum формують відносно закриту групу інтересів, що призводить до закріплення явища класової нерухомості. Екосистема розробників не має достатніх механізмів стимулювання, що призводить до недостатньої інноваційної активності.

Вплив рестейкінгу на екосистему ресурсів Ethereum

Офіційна дорожня карта розвитку Ethereum завжди полягала в побудові повністю децентралізованого середовища виконання за допомогою технології шардінгу, простіше кажучи, це створення розподіленої хмарної платформи, яка не контролюється жодною однією стороною. Додатки можуть отримувати обчислювальні та зберігаючі ресурси через механізм аукціону, всі ресурси повністю регулюються ринковими законами попиту та пропозиції. Причина вибору технології шардінгу полягає в тому, що неможливо прийняти 100%-ву надмірність для всіх даних, оскільки це призведе до величезних витрат. Тому дані можуть бути оброблені по частинах, а результати обробки зводяться в кінцевому підсумку посередницькими вузлами.

Враховуючи складність технологічної ітерації, спільнота врешті-решт визначила Rollup-Layer2 як основний напрямок розвитку. У цьому рішенні програми можуть обирати будуватися на незалежному Layer2, тоді як мережа Ethereum слугує інфраструктурою для всіх застосункових ланцюгів, окрім того, що забезпечує остаточність даних для застосункових ланцюгів, також може виконувати роль інформаційного реле. Така архітектура з головним і підлеглим елементами демонструє непогані результати з точки зору ефективності та витрат, знижуючи витрати на функціонування програм і забезпечуючи "безпеку" в аспекті децентралізації.

Одночасно, Ethereum також розробив відносно повну бізнес-модель, яка встановлює розумну економічну модель для ETH. З одного боку, механізм консенсусу основного ланцюга змінюється з підтвердження обсягу роботи (POW) на активне голосування за допомогою доказу частки (POS), за що учасники можуть отримати право на розподіл доходів від комісій за транзакції основного ланцюга. З іншого боку, різні застосункові ланцюги повинні підтверджувати остаточність даних через транзакції основного ланцюга, а для транзакцій потрібно використовувати ETH як плату за комісію. Таким чином, поки Layer2, що є застосунковим ланцюгом, залишається активним, це непрямо сприяє активності основного ланцюга Ethereum, що також дозволяє ETH мати можливість захоплювати цінність з усієї екосистеми Ethereum.

Проте, проблема виникла на етапі ETH Restaking, який почав набирати популярності наприкінці минулого року. Основна ідея цього напрямку полягає в повторному використанні ETH, що беруть участь у PoS-стейкінгу, та прямій пропозиції виконувальних функцій, так званих AVS (антицензурних ціннісних послуг). Хоча з інноваційної точки зору це варте похвали, насправді це стало безпосередньою причиною поточної кризової ситуації Ethereum.

Поява Restaking фактично створила конкуренцію за ресурси для Layer2, що безпосередньо вплинуло на здатність ETH захоплювати вартість. Оскільки Restaking надає застосункам "альтернативну консенсусну схему", яка не вимагає сплати витрат у ETH основної ланцюга. Наприклад, на сьогоднішній день найбільш практичним є AVS (шар доступності даних), де застосунковий ланцюг раніше повинен був забезпечити остаточність даних через виклик контракту в основній ланцюга, створюючи таким чином попит на ETH. Однак Restaking пропонує новий вибір, а саме купівлю консенсусу через AVS, при цьому не потрібно використовувати ETH, можна сплачувати за купівлю консенсусу будь-яким активом. Це перетворює ринок, який раніше був монопольним для Ethereum, у ситуацію спільної конкуренції Restaking і Ethereum, що послаблює ринкову цінову владу Ethereum і безпосередньо впливає на його прибуток.

Більш серйозним є те, що Restaking розподіляє цінні ресурси, які мали б використовуватися для розробки додатків і ринкової освіти. Ці ресурси повинні були б бути спрямовані на просування та освіту користувачів, але були залучені до "повторного будівництва" інфраструктури. Сьогоднішня проблема, з якою стикається Ethereum, виникла через брак достатньої кількості активних додатків, що призвело до занепаду всієї системи захоплення цінності.

Суттєва причина цієї проблеми також може бути зрозуміла, вона насправді відображає проблему ефективності розподілу ресурсів у дистрибутивних організаціях. У організаціях, що прагнуть до децентралізації, всі сторони можуть розвиватися та змагатися за ресурси відповідно до своїх бажань. Це може бути більш вигідним для захоплення вартості під час бичачого ринку, оскільки інноваційний потенціал величезний. Але під час ведення гри на ринку ведення справ у ведмежому ринку, відсутність єдиного розподілу ресурсів може призвести до відхилення розвитку, що, в свою чергу, викликає затримку в розвитку. У порівнянні, деякі блокчейн-проекти, які використовують корпоративну модель, користуються популярністю завдяки перевагам ефективності, що випливають з централізації, і вони також мають вищу ефективність у розумінні ринкових тенденцій і впровадженні відповідних заходів.

Внутрішні виклики екосистеми Ethereum

У екосистемі Ethereum нам важко знайти активних лідерів думок, подібних до інших проектів блокчейну. Хоча цих лідерів іноді вважають силою, яка сприяє "панічним покупкам" інвесторів, незаперечно, що вони відіграють важливу роль у підвищенні згуртованості спільноти та впевненості в командах підприємців.

У екосистемі Ethereum, окрім кількох ключових фігур, важко знайти інших впливових лідерів. Це явище частково походить від розбіжностей у початковій команді засновників, але також пов'язане з закріпленням ієрархії всередині екосистеми. Багато вигод від розвитку екосистеми контролюються ранніми учасниками. Якщо врахувати прибуток від інвестицій ранніх учасників, навіть якщо вони більше нічого не робитимуть, вони вже накопичили значне багатство.

Тому багато ранніх учасників почали переходити до консервативних стратегій, порівняно з розширенням, підтримка статус-кво стала більш привабливою. Щоб уникнути ризиків, вони стали більш обережними, що також пояснює, чому при просуванні екосистемного розвитку схиляються до консервативних стратегій. Наприклад, раннім учасникам потрібно лише забезпечити статус існуючих проєктів і позичити велику кількість ETH користувачам з потребами в кредитному плечі для отримання стабільного доходу, тож навіщо їм активно просувати розвиток нових проєктів?

Незважаючи на це, автор вважає, що довгострокові перспективи розвитку ETH залишаються оптимістичними. На ринку наразі бракує прямих конкурентів, оскільки основна цінність Ethereum проявляється в його "децентралізованих" характеристиках, а не лише як "середовище виконання". Цей фундаментальний аспект не зазнав кардинальних змін. Тому, якщо вдасться досягти ефективної інтеграції ресурсів та сприяти розвитку застосувань, майбутнє Ethereum все ще сповнене надії.