Аналіз верхньої межі ринкової капіталізації індустрії криптоактивів та стратегій розвитку підприємств

У сфері криптоактивів лише дві компанії змогли подолати межу ринкової капіталізації в 100 мільярдів доларів, що може свідчити про те, що стеля ринкової капіталізації цього сектора вже з’явилася. Якщо взяти за орієнтир одну з великих фармацевтичних компаній на американському ринку, її ринкова капіталізація в 140 мільярдів доларів і квартальний прибуток в 4 мільярди доларів, можливо, можуть слугувати теоретичним лімітом для ринкової капіталізації криптоактивів.

Як один з найприбутковіших торгових платформ у світі, відома компанія з торгівлі криптоактивами під час свого виходу на біржу отримала прибуток у розмірі 3 мільярдів доларів за квартал, а ринкова капіталізація на деякий час перевищила 100 мільярдів доларів.

Інша компанія, яка привертає багато уваги, обрала іншу стратегію. Постійно випускаючи облігації для фінансування покупки біткоїнів, ця компанія наразі володіє 331,200 монетами біткоїна, що становить приблизно 1.5% від загальної кількості біткоїнів, а її портфель оцінюється в 33 мільярди доларів. Експерти зазначають, що основна модель компанії полягає в розгляданні довгострокових боргів як прибутку балансу, а не в створенні грошового потоку, що добре пояснює значний ріст акцій компанії.

Припустимо, що дві компанії залучили 1,2 мільярда доларів, одна з яких витратила ці кошти на купівлю біткоїнів, а інша - на інвестиції в майнінг. Коли ціна біткоїна зросла з 50 тисяч до 100 тисяч доларів, перша компанія заробила 1,2 мільярда доларів завдяки інвестиціям у біткоїни, але це не пов'язано з грошовими потоками бізнесу компанії, а є «паперовим» прибутком. З урахуванням попередніх резервів біткоїна, фактичний річний прибуток може перевищити 15 мільярдів доларів.

У порівнянні, останній інвестує 1,2 мільярда доларів у видобуток. Незважаючи на високі початкові витрати, з часом період повернення витрат на майнінг-обладнання становитиме близько року, після чого щомісяця можна отримувати близько 100 мільйонів доларів грошового потоку.

Це виявляє два різні моделі отримання прибутку: одна залежить від коливань ціни біткоїна, а інша - від тривалої стабільності ціни біткоїна. Це також пояснює, чому, коли ціна біткоїна досягає 100 000 доларів, капітал може переміщуватися від компаній, що володіють монетами, до майнінгових компаній. Поки ціна біткоїна залишається на високому рівні, а потужність залишається незмінною, накопичений прибуток майнінгових компаній буде зростати з часом.

Однак, з ростом ціни біткоїна, граничний ефект фінансування для покупки біткоїна зменшується. Якщо ціна біткоїна досягне 100 тисяч доларів, повторне фінансування в 1,2 мільярда доларів для покупки біткоїна значно ускладнить подвоєння, можливо, можна буде отримати лише 20% зростання, прибуток знизиться до приблизно 240 мільйонів доларів.

Зростання ціни біткоїна має обмежений потенціал, що також стримує можливості зростання через фінансування для купівлі біткоїна. Зі зростанням ціни біткоїна здатність компаній до фінансування також буде обмежена, і, хоча це виглядає як безкінечна циклічна модель зростання, насправді вона має межі, і складність фінансування також зросте.