Огляд річного звіту 2023 року та квартального звіту за перший квартал 2024 року в галузі зв'язку

У 2023 році сектор зв'язку демонстрував тенденцію до спочатку зростання, а потім зниження. У першій половині року сектор скористався відновленням економічної активності та відновленням інвестицій у галузі, але в другій половині року зростання сповільнилося через зростання макроекономічної невизначеності. У цілому за рік, завдяки низькій базі порівняння та високій динаміці таких секторів, як апаратура штучного інтелекту та оператори зв'язку, обсяги доходів у секторі зв'язку продовжували зростати. У 2023 році сектор зв'язку досяг доходів у 28637 мільярдів юанів, що на 5,3% більше в порівнянні з попереднім роком. Після виключення трьох основних операторів зв'язку та компанії ZTE, доходи становили 8307 мільярдів юанів, що на 2,7% більше в порівнянні з попереднім роком.

У першому кварталі 2024 року, з покращенням макроекономічного середовища, а також завдяки експоненційному зростанню доходів провідних компаній, таких як світлові модулі та PCB, під впливом попиту на AI за кордоном, спостерігається хороше відновлення темпів зростання галузі. У першому кварталі доходи телекомунікаційної галузі склали 7286 мільярдів юанів, що на 4,5% більше в річному обчисленні. Після виключення трьох основних операторів зв'язку та компанії ZTE, доходи склали 1953 мільярди юанів, що на 4,9% більше в річному обчисленні.

У 2023 році коливання прибутку в галузі посилилися, під впливом макроекономічного середовища та значних знецінень деяких компаній, прибуток зазнав тиску. Комунікаційна галузь отримала чистий прибуток, що належить материнській компанії, у розмірі 200,6 мільярдів юанів, що на 3,2% більше в річному вимірі. Без урахування трьох основних операторів зв'язку та компанії ZTE, чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 20,54 мільярдів юанів, що на 18,3% менше в річному вимірі. У першому кварталі 2024 року, завдяки випуску результатів провідних компаній у сфері AI-апаратури та стабільному зростанню операторів, чистий прибуток та доходи в галузі синхронно відновилися. У першому кварталі галузь отримала чистий прибуток, що належить материнській компанії, у розмірі 50,74 мільярдів юанів, що на 8,1% більше в річному вимірі. Без урахування трьох основних операторів зв'язку та компанії ZTE, чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 7,11 мільярдів юанів, що на 22,9% більше в річному вимірі.

Оглядаючи 2024 рік, рекомендуємо зосередитися на двох основних сегментах: "AI-апаратне забезпечення" та "оператори":

1. У сфері апаратного забезпечення штучного інтелекту, показники лідера ринку оптичних модулів прискорюють звільнення результатів, а інші етапи виробничого ланцюга, такі як PCB, охолодження тощо, також поступово отримують прискорення результатів. З підтвердженням "AI-круговороту" від закордонних гігантів хмари та реалізацією результатів ключових підприємств країни за кварталами, "апаратне забезпечення AI" стане основою агресивних інвестицій у галузі.

2. Оператори продовжують стабільне зростання. Епоха ШІ приносить нові можливості для операторів, які мають перспективи виявлення нових кривих зростання завдяки величезним обчислювальним потужностям. Як основна сила цифрової інфраструктури Китаю, оператори внесуть свій внесок у створення автономної та контрольованої обчислювальної основи.

Рекомендації щодо основних активів:

• Оптичні модулі: Zhongji Innolight, Xinyisheng, Tianfu Communication
• Оптичні прилади: Taichenguang, Tengjing Technology
• Світлові чіпи: Yuanjie Technology
• PCB: Ху Діан Гун Фенг, Шень Нань Діан Лю
• Тепловиділення: Invic, Vertiv
• Оператори: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Попередження про ризики: розвиток ШІ не відповідає очікуванням, попит на обчислювальні потужності не відповідає очікуванням, статистичні дані спотворені.