Владелец "居然之家" Ван Линпэн прыгнул с крыши, это уже шестой случай в этом году.
Я вспомнил одну фразу из финансовых кругов: дефляция страшнее инфляции, дефляция может убивать.
В 1933 году, после Великой депрессии и личного банкротства, Ирвинг Фишер предложил "теорию долга и дефляции": когда цены постоянно падают, реальная нагрузка по долгам резко возрастает. Поскольку покупательная способность денег увеличивается, заемщикам нужно использовать больше "деньги, имеющие ценность", чтобы погасить долги, что приводит к волне банкротств, ликвидации предприятий, резкому росту безработицы и дальнейшему снижению спроса, формируя порочный круг.
Это знаменитая «дефляционная спираль»: задержка потребления, потому что люди ожидают, что завтра будет дешевле; стагнация инвестиций, потому что доходность неопределенна; снижение зарплат, потому что прибыль предприятий испаряется. В конечном итоге вся экономика, как протекающий корабль, тонет в бездне отчаяния.
Ситуация в Китае в настоящее время полностью аналогична девяти этапам дефляции Фишера (см. таблицу).
С таким ясным заболеванием любой разумный врач выписал бы одинаковый рецепт: нехватка спроса — значит, нужно стимулировать спрос.
Лауреат Нобелевской премии Пол Кругман заявил, что руководство Китая "невероятно не хочет" перейти к внутреннему спросу. Практически все экономисты как внутри страны, так и за ее пределами согласны с тем, что основная проблема китайской экономики заключается в слишком низкой доле потребления домохозяйств в ВВП, а пирог, который получают домашние хозяйства, слишком мал.
Диагноз так ясен, и план лечения должен быть таким же. Однако мы видим абсурдные "методы лечения". Официальный рецепт — это "структурная реформа со стороны предложения". Это похоже на попытку решить проблему голода у человека с пустым желудком, заменив его старую кастрюлю на более современную. Вливание большего количества предложения в экономику, испытывающую нехватку спроса — будь то солнечные батареи, электромобили или другие "новые производительные силы" — лишь усугубит трясину дефляции и направит последствия избыточных мощностей на весь мир.
За этой, на первый взгляд, иррациональной политикой стоит крайне рациональный, но жестокий политический расчет. Поскольку модель роста Китая за последние несколько десятилетий основана на снижении процентных ставок (наказание для сберегателей), снижении зарплат и слабой социальной защите (принуждение населения к сбережениям), систематически происходит перемещение богатства от домохозяйств к производственному сектору (особенно к государственным предприятиям и местным властям). Таким образом, настоящие структурные реформы — то есть повышение доходов граждан, создание мощной социальной сети безопасности — означают полное изменение существующей схемы распределения власти и интересов. Это означает, что местные власти потеряют финансирование для масштабных имиджевых проектов, а государственные предприятия больше не смогут наслаждаться пиршеством дешевого капитала. Центральному правительству, возможно, придется ослабить контроль над экономической политикой.
Это не просто корректировка экономической политики, а перераспределение власти. Причина, по которой правительство долго не хочет «давать лекарства» умирающему спросу, заключается в том, что это лекарство подорвет основы государственного Левиафана.
Они предпочитают пожертвовать частным сектором, чем защищать интересы госструктур. Так называемая "реформа со стороны предложения" без "реформы со стороны спроса" по сути лишь направлена на избегание кардинальных "институциональных реформ" и защиту интересов бенефициаров.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Владелец "居然之家" Ван Линпэн прыгнул с крыши, это уже шестой случай в этом году.
Я вспомнил одну фразу из финансовых кругов: дефляция страшнее инфляции, дефляция может убивать.
В 1933 году, после Великой депрессии и личного банкротства, Ирвинг Фишер предложил "теорию долга и дефляции": когда цены постоянно падают, реальная нагрузка по долгам резко возрастает. Поскольку покупательная способность денег увеличивается, заемщикам нужно использовать больше "деньги, имеющие ценность", чтобы погасить долги, что приводит к волне банкротств, ликвидации предприятий, резкому росту безработицы и дальнейшему снижению спроса, формируя порочный круг.
Это знаменитая «дефляционная спираль»: задержка потребления, потому что люди ожидают, что завтра будет дешевле; стагнация инвестиций, потому что доходность неопределенна; снижение зарплат, потому что прибыль предприятий испаряется. В конечном итоге вся экономика, как протекающий корабль, тонет в бездне отчаяния.
Ситуация в Китае в настоящее время полностью аналогична девяти этапам дефляции Фишера (см. таблицу).
С таким ясным заболеванием любой разумный врач выписал бы одинаковый рецепт: нехватка спроса — значит, нужно стимулировать спрос.
Лауреат Нобелевской премии Пол Кругман заявил, что руководство Китая "невероятно не хочет" перейти к внутреннему спросу.
Практически все экономисты как внутри страны, так и за ее пределами согласны с тем, что основная проблема китайской экономики заключается в слишком низкой доле потребления домохозяйств в ВВП, а пирог, который получают домашние хозяйства, слишком мал.
Диагноз так ясен, и план лечения должен быть таким же. Однако мы видим абсурдные "методы лечения".
Официальный рецепт — это "структурная реформа со стороны предложения". Это похоже на попытку решить проблему голода у человека с пустым желудком, заменив его старую кастрюлю на более современную.
Вливание большего количества предложения в экономику, испытывающую нехватку спроса — будь то солнечные батареи, электромобили или другие "новые производительные силы" — лишь усугубит трясину дефляции и направит последствия избыточных мощностей на весь мир.
За этой, на первый взгляд, иррациональной политикой стоит крайне рациональный, но жестокий политический расчет.
Поскольку модель роста Китая за последние несколько десятилетий основана на снижении процентных ставок (наказание для сберегателей), снижении зарплат и слабой социальной защите (принуждение населения к сбережениям), систематически происходит перемещение богатства от домохозяйств к производственному сектору (особенно к государственным предприятиям и местным властям).
Таким образом, настоящие структурные реформы — то есть повышение доходов граждан, создание мощной социальной сети безопасности — означают полное изменение существующей схемы распределения власти и интересов. Это означает, что местные власти потеряют финансирование для масштабных имиджевых проектов, а государственные предприятия больше не смогут наслаждаться пиршеством дешевого капитала. Центральному правительству, возможно, придется ослабить контроль над экономической политикой.
Это не просто корректировка экономической политики, а перераспределение власти. Причина, по которой правительство долго не хочет «давать лекарства» умирающему спросу, заключается в том, что это лекарство подорвет основы государственного Левиафана.
Они предпочитают пожертвовать частным сектором, чем защищать интересы госструктур. Так называемая "реформа со стороны предложения" без "реформы со стороны спроса" по сути лишь направлена на избегание кардинальных "институциональных реформ" и защиту интересов бенефициаров.