En la primera mitad de 2025, el mercado de Crypto se vio significativamente afectado por varios factores macroeconómicos, entre los cuales los más críticos son tres aspectos: la política arancelaria del gobierno de Trump, la política de Tasa de interés de La Reserva Federal (FED) y los conflictos geopolíticos en Ucrania y el Medio Oriente.
De cara al segundo semestre, el mercado de Crypto continuará avanzando en un entorno macroeconómico complejo y cambiante, y los siguientes factores macroeconómicos seguirán desempeñando un papel importante:
I. El impacto derivado de la política arancelaria de Trump es la expectativa de inflación
Los aranceles son una herramienta política importante en la administración de Trump. El gobierno de Trump espera lograr una serie de objetivos económicos a través de negociaciones arancelarias: primero, expandir las exportaciones de EE. UU. y reducir las barreras comerciales de otros países; segundo, mantener un arancel base del 10% o más, aumentando los ingresos fiscales de EE. UU.; tercero, mejorar la competitividad local de ciertas industrias y estimular el regreso de la manufactura de alta gama.
Hasta el 25 de julio, las negociaciones arancelarias entre Estados Unidos y las principales economías del mundo han avanzado en diferentes grados:
Japón: Ambas partes han llegado a un acuerdo. Los aranceles de EE. UU. sobre los productos japoneses se reducen del 25% al 15% (incluidos los aranceles sobre automóviles), mientras que Japón se compromete a invertir 550 mil millones de dólares en EE. UU. (cubrindo los sectores de semiconductores y IA), abrir el mercado de automóviles y productos agrícolas, y aumentar la cuota de importación de arroz de EE. UU.
Unión Europea: La fecha límite es el 1 de agosto. Los representantes de negociación de la Unión Europea llegaron a Estados Unidos el 23 de julio para las últimas consultas, pero aún no se han hecho públicos los resultados de las negociaciones.
China: La tercera ronda de negociaciones comerciales se llevará a cabo en Suecia del 27 al 30 de julio. Después de las dos primeras rondas de negociaciones, los aranceles de EE. UU. sobre China se redujeron del 145% al 30%, y los aranceles de China sobre EE. UU. se redujeron del 125% al 10%; se informa que el plazo para las negociaciones arancelarias entre China y EE. UU. se extenderá otros 90 días, y si la tercera ronda de negociaciones comerciales no logra un nuevo acuerdo, los aranceles podrían revertirse.
Además, Estados Unidos ha llegado a un acuerdo arancelario con Filipinas e Indonesia. Ahora, lo que más se está observando es la tercera ronda de negociaciones arancelarias entre China y Estados Unidos. Aunque la incertidumbre sobre la política arancelaria está disminuyendo gradualmente, no se puede descartar la posibilidad de que las negociaciones con economías clave no logren un avance sustancial, lo que podría provocar un mayor impacto en los mercados financieros.
Desde una perspectiva de teoría económica, los aranceles pertenecen a un choque de oferta negativo y tienen un efecto de "estanflación". En el comercio internacional, aunque el sujeto que paga los aranceles son las empresas, estas a menudo trasladan esta carga impositiva a los consumidores locales en Estados Unidos a través del mecanismo de transmisión de precios. Por lo tanto, se espera que Estados Unidos pueda experimentar un aumento de la inflación en la segunda mitad del año, lo que podría tener un impacto importante en el ritmo de reducción de tasas de La Reserva Federal (FED).
En resumen, el impacto de la política arancelaria de Trump en la economía estadounidense en la segunda mitad del año podría manifestarse como una fase de aumento de la inflación. A menos que los datos indiquen que la presión inflacionaria es baja, esto llevará a una desaceleración en el ritmo de recortes de tasas de interés.
Dos, el ciclo de marea del dólar se encuentra en una fase de dólar débil, lo que beneficia al mercado de criptomonedas.
El ciclo de mareas del dólar se refiere al proceso sistemático de salida y retorno del dólar a nivel global. Aunque la Reserva Federal (FED) no ha recortado las tasas de interés en la primera mitad del año, el índice del dólar ya ha debilitado: ha caído de un máximo de 110 a principios de año a 96.37, mostrando un claro estado de "dólar débil".
Las razones detrás de la debilidad del dólar pueden ser múltiples: primero, la política arancelaria del gobierno de Trump ha reprimido el déficit comercial, lo que ha dañado el mecanismo de circulación del dólar, mientras que las barreras arancelarias han debilitado la atractivo de los activos en dólares, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre la estabilidad del sistema del dólar; segundo, el déficit fiscal ha afectado el crédito, la creciente magnitud de la deuda pública de EE. UU. y el aumento continuo de las tasas de interés de los bonos del Tesoro han profundizado las dudas del mercado sobre la sostenibilidad fiscal; tercero, la expiración del acuerdo de los dólares del petróleo que no se renovó ha hecho que la proporción de reservas de dólares en los bancos centrales del mundo disminuya del 71% en 2000 al 57.7%, mientras que la proporción de reservas de oro ha aumentado, lo que ha provocado intentos de "desdolarización"; además, la posible política reflejada en el "acuerdo de Mar-a-Lago" mencionado en rumores del mercado también podría haber jugado un papel de impulso.
Según los ciclos de marea del dólar en el pasado, la fortaleza y debilidad del índice del dólar ha dominado casi por completo la tendencia de cambio de la liquidez global. La liquidez global suele seguir un ciclo completo de marea del dólar de 4 a 5 años, mostrando un patrón de fluctuaciones cíclicas. Entre ellos, el ciclo de debilidad del dólar dura aproximadamente de 2 a 2.5 años, si contamos desde junio de 24, este ciclo de debilidad del dólar podría durar hasta mediados de 26.
Gráfico: IOBC Capital
Como se puede ver en la imagen anterior, el precio de Bitcoin a menudo muestra una correlación negativa con el índice del dólar. Cuando el dólar se debilita, Bitcoin suele tener un buen rendimiento. Si el ciclo de "dólar débil" continúa en la segunda mitad del año, la liquidez global pasará de ser ajustada a ser más flexible, lo que seguirá beneficiando al mercado de criptomonedas.
Tres, La Reserva Federal (FED) podría seguir manteniendo una actitud cautelosa en su política monetaria
En la segunda mitad de 2025 habrá cuatro reuniones de política monetaria. Según la herramienta "Observatorio de la Reserva Federal (FED)" de CME, la probabilidad de que haya 1-2 recortes de tasas de interés en la segunda mitad del año es alta. De las cuales, la probabilidad de mantener la tasa de interés sin cambios en julio es del 95.7%; mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en septiembre es del 60.3%.
Desde que Trump asumió el cargo, ha criticado en múltiples ocasiones en la plataforma X la lenta velocidad de los recortes de tasa de interés de la Reserva Federal (FED), incluso ha dirigido acusaciones directamente hacia el presidente de la Reserva Federal (FED), Powell, amenazando con despedirlo, lo que ha puesto a la Reserva Federal (FED) bajo cierta presión de intervención política. Sin embargo, en la primera mitad del año, la Reserva Federal (FED) resistió la presión y no llevó a cabo recortes de tasas.
Según el calendario normal, el presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, se retirará oficialmente en mayo de 2026. El gobierno de Trump planea anunciar un nuevo candidato a presidente en diciembre de 2025 o enero de 2026. En este caso, la voz de los principales miembros dovish de la Reserva Federal (FED) ha comenzado a captar la atención del mercado, que los ve como una posible representación de la influencia del "presidente en la sombra". A pesar de esto, el mercado generalmente considera que la reunión de política monetaria del 30 de julio mantendrá el nivel actual de la tasa de interés.
Se prevé un retraso en la reducción de tasas de interés, y hay tres razones clave para ello:
La presión inflacionaria persiste: influenciada por la política arancelaria de Trump, en junio el IPC de EE. UU. aumentó un 0.3% en comparación con el mes anterior, la inflación PCE subyacente aumentó un 2.8% en comparación interanual. Se espera que en los próximos meses el efecto de transmisión de los aranceles eleve aún más los precios. La Reserva Federal (FED) considera que la caída de la inflación hacia el objetivo del 2% se ve obstaculizada y necesita más datos para confirmar la tendencia.
El crecimiento económico se desacelera: se espera que la tasa de crecimiento sea solo del 1.5% en 2025, pero los datos a corto plazo como las ventas minoristas y la confianza del consumidor superaron las expectativas, lo que alivia la urgencia de una reducción inmediata de la tasa de interés.
El mercado laboral sigue siendo resistente: la tasa de desempleo se mantiene en un bajo 4.1%, pero las contrataciones empresariales se están desacelerando. Se prevé que la tasa de desempleo podría aumentar ligeramente en la segunda mitad del año, con tasas de desempleo pronosticadas de 4.3% y 4.4% para el tercer y cuarto trimestre, respectivamente.
En resumen, la probabilidad de una reducción de tasas de interés el 30 de julio de 2025 es extremadamente baja.
Gráfico: IOBC Capital
En resumen, se espera que la política monetaria de la Reserva Federal (FED) mantenga una actitud cautelosa, y que el número de recortes de tasas durante el año sea de 1 a 2 veces. Sin embargo, al observar el gráfico histórico de Bitcoin y las tasas de interés de la Reserva Federal (FED), en realidad no hay una correlación significativa entre ambos. En comparación con los cambios en las tasas de interés de la Reserva Federal (FED), es probable que la liquidez global en un estado de dólar débil tenga un mayor impacto en Bitcoin.
Cuatro, los conflictos geopolíticos pueden afectar temporalmente el mercado de Crypto
La guerra entre Rusia y Ucrania sigue en un estado de estancamiento, con perspectivas sombrías para una solución diplomática. El 14 de julio, Trump propuso un "plazo de alto el fuego de 50 días"; si Rusia no llega a un acuerdo de paz con Ucrania dentro de esos 50 días, Estados Unidos impondrá un arancel del 100% y aranceles secundarios, y proporcionará ayuda militar a Ucrania a través de la OTAN, incluyendo misiles de defensa aérea "Patriot". Sin embargo, Rusia ha reunido a 160,000 tropas de élite, planeando asegurar solo los puntos clave en la línea del frente de Donbas en Ucrania. Al mismo tiempo, Ucrania no ha estado inactiva, y el 21 de julio llevó a cabo un ataque masivo con drones en el aeropuerto de Moscú. Además, Rusia anunció su salida del acuerdo de cooperación militar con Alemania que duró treinta años, rompiendo completamente las relaciones entre Rusia y Europa.
Desde la situación actual, parece un poco difícil lograr el objetivo de un alto el fuego el 2 de septiembre. Si no se logra un alto el fuego para entonces, las sanciones de Trump podrían provocar turbulencias en el mercado.
Cinco, el marco regulatorio de Crypto se está formando, la industria entra en un período de luna de miel política
La ley "GENIUS" de EE.UU. entró en vigor en julio de 2025. La ley estipula que "no se debe pagar intereses a los tenedores de monedas, pero los intereses de reserva pertenecen al emisor y deben divulgarse sus usos". Sin embargo, no prohíbe que el emisor comparta los ingresos por intereses con los usuarios, como el 12% anual de USDC de Coinbase. Esta cláusula que prohíbe el pago de intereses a los tenedores de monedas limita el desarrollo de las "stablecoins de rendimiento", que originalmente tenía como objetivo proteger a los bancos estadounidenses, evitando la fuga de billones de dólares de los depósitos bancarios tradicionales, ya que estos depósitos respaldan los préstamos a empresas y consumidores.
La Ley CLARITY de EE. UU. establece que la SEC regula los tokens de tipo valor, mientras que la CFTC regula los tokens de tipo mercancía (como BTC, ETH). Introduce el concepto de "sistema de blockchain maduro" (mature blockchain system), permitiendo la conversión regulatoria a través de la certificación: proyectos de blockchain que son descentralizados, de código abierto y funcionan automáticamente basándose en reglas predefinidas, una vez certificados (por ejemplo, al presentar pruebas de que no hay control centralizado), serán considerados "maduros", completando así el avance de cumplimiento regulatorio de "valor" a "mercancía", lo que significa que la autoridad reguladora se transferirá completamente a la CFTC, y la SEC ya no ejercerá su poder de regulación sobre ellos. Además, también se otorgan algunas exenciones a DeFi: por ejemplo, la redacción de código, la ejecución de nodos, la provisión de interfaces frontales y las billeteras no custodiadas generalmente no se consideran servicios financieros, eximiendo estas actividades de la regulación de la SEC. Solo es necesario cumplir con términos básicos como la prohibición de fraude y manipulación.
En general, el avance acelerado de la "Ley GENIUS", la "Ley CLARITY" y la "Ley Nacional de Monitoreo contra el CBDC" marca la transición de Estados Unidos de una fase de "regulación ambigua" a una era de "regulación clara" sobre las criptomonedas. Al mismo tiempo, también refleja su intención política de "mantener la posición del dólar como moneda de comercio global". Con la mejora gradual del marco regulatorio, se espera que el tamaño del mercado de stablecoins se expanda aún más, beneficiando a aquellos proyectos de stablecoins y protocolos DeFi que puedan cumplir con los requisitos de cumplimiento.
Seis, la estrategia de "acciones de criptomonedas" activa el calor del mercado, su sostenibilidad está por observar.
Cuando MicroStrategy completó su épica transformación con la "estrategia de Bitcoin", una revolución de reservas de activos criptográficos liderada por empresas que está arrasando los mercados de capitales. Desde ETH hasta BNB, SOL, XRP, DOGE, HPYE, TRX, LTC, TAO, FET y más de diez altcoins principales se han convertido en nuevos puntos de anclaje para las tesorerías empresariales, y esta "estrategia de moneda-acción" se está convirtiendo en la tendencia del mercado este año.
Un análisis simplificado de la "triple rueda" de MicroStrategy sobre esta alquimia de capital:
Volante de resonancia de acciones: la prima a largo plazo del precio de las acciones en relación con el valor neto de la posición (actualmente 1.61x), construyendo un canal de financiamiento de bajo costo; recaudación de fondos → aumento de BTC → impulso del precio de las monedas → ampliación del valor por acción → retroalimentación de la valoración, formando un circuito cerrado de ascenso en espiral.
Rueda de vuelo de la colaboración entre acciones y bonos: los bonos convertibles a cero interés convierten hábilmente la presión de la deuda, sin carga de reembolso de capital, y el control de convertir en acciones está en manos de la empresa; atrae capital de arbitraje de fondos de cobertura, inyectando liquidez de bajo costo.
Rueda de arbitraje de deuda de moneda: utilizar deuda de moneda fiduciaria devaluada para intercambiar activos criptográficos apreciados y completar la disposición de arbitraje a largo plazo.
Y además, se adopta una estrategia de ventas escalonadas para capturar con precisión tres tipos de capital: las acciones preferentes aseguran a los inversores en renta fija, los bonos convertibles atraen a fondos de arbitraje, y las acciones soportan la especulación de riesgos. La lógica específica se puede consultar en "Todo lo que necesitas saber sobre la estrategia de Bitcoin de MSTR MicroStrategy".
Desde el inicio de este año, cada vez más empresas que cotizan en bolsa han adoptado la "estrategia de criptoacciones" (es decir, asignar activos criptográficos como activos de reserva en su balance general), ampliando constantemente el tamaño de sus reservas de activos y mostrando una tendencia de diversificación en la asignación de activos. Según estadísticas incompletas: 35 empresas que cotizan en bolsa tienen en total más de 92w BTC en reservas; 13 empresas que cotizan en bolsa tienen en total más de 148w ETH en reservas; 5 empresas que cotizan en bolsa tienen en total más de 291w SOL en reservas. No se mencionan aquí el resto, abordaremos los detalles de las reservas de cada proyecto en un próximo artículo.
La fusión entre las finanzas tradicionales y el mundo de las criptomonedas es una variable de mercado única de este ciclo; cuando las empresas que cotizan en bolsa convierten su balance en plataformas de activos criptográficos, también debemos estar atentos a los riesgos cuando la marea retrocede.
Resumen
Si se extrapolan los eventos macroeconómicos previsibles mencionados anteriormente en orden cronológico, se puede dividir la segunda mitad del año en las siguientes etapas:
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Perspectiva macroeconómica del mercado de criptomonedas para la segunda mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el mercado de Crypto se vio significativamente afectado por varios factores macroeconómicos, entre los cuales los más críticos son tres aspectos: la política arancelaria del gobierno de Trump, la política de Tasa de interés de La Reserva Federal (FED) y los conflictos geopolíticos en Ucrania y el Medio Oriente.
De cara al segundo semestre, el mercado de Crypto continuará avanzando en un entorno macroeconómico complejo y cambiante, y los siguientes factores macroeconómicos seguirán desempeñando un papel importante:
I. El impacto derivado de la política arancelaria de Trump es la expectativa de inflación
Los aranceles son una herramienta política importante en la administración de Trump. El gobierno de Trump espera lograr una serie de objetivos económicos a través de negociaciones arancelarias: primero, expandir las exportaciones de EE. UU. y reducir las barreras comerciales de otros países; segundo, mantener un arancel base del 10% o más, aumentando los ingresos fiscales de EE. UU.; tercero, mejorar la competitividad local de ciertas industrias y estimular el regreso de la manufactura de alta gama.
Hasta el 25 de julio, las negociaciones arancelarias entre Estados Unidos y las principales economías del mundo han avanzado en diferentes grados:
Además, Estados Unidos ha llegado a un acuerdo arancelario con Filipinas e Indonesia. Ahora, lo que más se está observando es la tercera ronda de negociaciones arancelarias entre China y Estados Unidos. Aunque la incertidumbre sobre la política arancelaria está disminuyendo gradualmente, no se puede descartar la posibilidad de que las negociaciones con economías clave no logren un avance sustancial, lo que podría provocar un mayor impacto en los mercados financieros.
Desde una perspectiva de teoría económica, los aranceles pertenecen a un choque de oferta negativo y tienen un efecto de "estanflación". En el comercio internacional, aunque el sujeto que paga los aranceles son las empresas, estas a menudo trasladan esta carga impositiva a los consumidores locales en Estados Unidos a través del mecanismo de transmisión de precios. Por lo tanto, se espera que Estados Unidos pueda experimentar un aumento de la inflación en la segunda mitad del año, lo que podría tener un impacto importante en el ritmo de reducción de tasas de La Reserva Federal (FED).
En resumen, el impacto de la política arancelaria de Trump en la economía estadounidense en la segunda mitad del año podría manifestarse como una fase de aumento de la inflación. A menos que los datos indiquen que la presión inflacionaria es baja, esto llevará a una desaceleración en el ritmo de recortes de tasas de interés.
Dos, el ciclo de marea del dólar se encuentra en una fase de dólar débil, lo que beneficia al mercado de criptomonedas.
El ciclo de mareas del dólar se refiere al proceso sistemático de salida y retorno del dólar a nivel global. Aunque la Reserva Federal (FED) no ha recortado las tasas de interés en la primera mitad del año, el índice del dólar ya ha debilitado: ha caído de un máximo de 110 a principios de año a 96.37, mostrando un claro estado de "dólar débil".
Las razones detrás de la debilidad del dólar pueden ser múltiples: primero, la política arancelaria del gobierno de Trump ha reprimido el déficit comercial, lo que ha dañado el mecanismo de circulación del dólar, mientras que las barreras arancelarias han debilitado la atractivo de los activos en dólares, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre la estabilidad del sistema del dólar; segundo, el déficit fiscal ha afectado el crédito, la creciente magnitud de la deuda pública de EE. UU. y el aumento continuo de las tasas de interés de los bonos del Tesoro han profundizado las dudas del mercado sobre la sostenibilidad fiscal; tercero, la expiración del acuerdo de los dólares del petróleo que no se renovó ha hecho que la proporción de reservas de dólares en los bancos centrales del mundo disminuya del 71% en 2000 al 57.7%, mientras que la proporción de reservas de oro ha aumentado, lo que ha provocado intentos de "desdolarización"; además, la posible política reflejada en el "acuerdo de Mar-a-Lago" mencionado en rumores del mercado también podría haber jugado un papel de impulso.
Según los ciclos de marea del dólar en el pasado, la fortaleza y debilidad del índice del dólar ha dominado casi por completo la tendencia de cambio de la liquidez global. La liquidez global suele seguir un ciclo completo de marea del dólar de 4 a 5 años, mostrando un patrón de fluctuaciones cíclicas. Entre ellos, el ciclo de debilidad del dólar dura aproximadamente de 2 a 2.5 años, si contamos desde junio de 24, este ciclo de debilidad del dólar podría durar hasta mediados de 26.
Gráfico: IOBC Capital
Como se puede ver en la imagen anterior, el precio de Bitcoin a menudo muestra una correlación negativa con el índice del dólar. Cuando el dólar se debilita, Bitcoin suele tener un buen rendimiento. Si el ciclo de "dólar débil" continúa en la segunda mitad del año, la liquidez global pasará de ser ajustada a ser más flexible, lo que seguirá beneficiando al mercado de criptomonedas.
Tres, La Reserva Federal (FED) podría seguir manteniendo una actitud cautelosa en su política monetaria
En la segunda mitad de 2025 habrá cuatro reuniones de política monetaria. Según la herramienta "Observatorio de la Reserva Federal (FED)" de CME, la probabilidad de que haya 1-2 recortes de tasas de interés en la segunda mitad del año es alta. De las cuales, la probabilidad de mantener la tasa de interés sin cambios en julio es del 95.7%; mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en septiembre es del 60.3%.
Desde que Trump asumió el cargo, ha criticado en múltiples ocasiones en la plataforma X la lenta velocidad de los recortes de tasa de interés de la Reserva Federal (FED), incluso ha dirigido acusaciones directamente hacia el presidente de la Reserva Federal (FED), Powell, amenazando con despedirlo, lo que ha puesto a la Reserva Federal (FED) bajo cierta presión de intervención política. Sin embargo, en la primera mitad del año, la Reserva Federal (FED) resistió la presión y no llevó a cabo recortes de tasas.
Según el calendario normal, el presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, se retirará oficialmente en mayo de 2026. El gobierno de Trump planea anunciar un nuevo candidato a presidente en diciembre de 2025 o enero de 2026. En este caso, la voz de los principales miembros dovish de la Reserva Federal (FED) ha comenzado a captar la atención del mercado, que los ve como una posible representación de la influencia del "presidente en la sombra". A pesar de esto, el mercado generalmente considera que la reunión de política monetaria del 30 de julio mantendrá el nivel actual de la tasa de interés.
Se prevé un retraso en la reducción de tasas de interés, y hay tres razones clave para ello:
La presión inflacionaria persiste: influenciada por la política arancelaria de Trump, en junio el IPC de EE. UU. aumentó un 0.3% en comparación con el mes anterior, la inflación PCE subyacente aumentó un 2.8% en comparación interanual. Se espera que en los próximos meses el efecto de transmisión de los aranceles eleve aún más los precios. La Reserva Federal (FED) considera que la caída de la inflación hacia el objetivo del 2% se ve obstaculizada y necesita más datos para confirmar la tendencia.
El crecimiento económico se desacelera: se espera que la tasa de crecimiento sea solo del 1.5% en 2025, pero los datos a corto plazo como las ventas minoristas y la confianza del consumidor superaron las expectativas, lo que alivia la urgencia de una reducción inmediata de la tasa de interés.
El mercado laboral sigue siendo resistente: la tasa de desempleo se mantiene en un bajo 4.1%, pero las contrataciones empresariales se están desacelerando. Se prevé que la tasa de desempleo podría aumentar ligeramente en la segunda mitad del año, con tasas de desempleo pronosticadas de 4.3% y 4.4% para el tercer y cuarto trimestre, respectivamente.
En resumen, la probabilidad de una reducción de tasas de interés el 30 de julio de 2025 es extremadamente baja.
Gráfico: IOBC Capital
En resumen, se espera que la política monetaria de la Reserva Federal (FED) mantenga una actitud cautelosa, y que el número de recortes de tasas durante el año sea de 1 a 2 veces. Sin embargo, al observar el gráfico histórico de Bitcoin y las tasas de interés de la Reserva Federal (FED), en realidad no hay una correlación significativa entre ambos. En comparación con los cambios en las tasas de interés de la Reserva Federal (FED), es probable que la liquidez global en un estado de dólar débil tenga un mayor impacto en Bitcoin.
Cuatro, los conflictos geopolíticos pueden afectar temporalmente el mercado de Crypto
La guerra entre Rusia y Ucrania sigue en un estado de estancamiento, con perspectivas sombrías para una solución diplomática. El 14 de julio, Trump propuso un "plazo de alto el fuego de 50 días"; si Rusia no llega a un acuerdo de paz con Ucrania dentro de esos 50 días, Estados Unidos impondrá un arancel del 100% y aranceles secundarios, y proporcionará ayuda militar a Ucrania a través de la OTAN, incluyendo misiles de defensa aérea "Patriot". Sin embargo, Rusia ha reunido a 160,000 tropas de élite, planeando asegurar solo los puntos clave en la línea del frente de Donbas en Ucrania. Al mismo tiempo, Ucrania no ha estado inactiva, y el 21 de julio llevó a cabo un ataque masivo con drones en el aeropuerto de Moscú. Además, Rusia anunció su salida del acuerdo de cooperación militar con Alemania que duró treinta años, rompiendo completamente las relaciones entre Rusia y Europa.
Desde la situación actual, parece un poco difícil lograr el objetivo de un alto el fuego el 2 de septiembre. Si no se logra un alto el fuego para entonces, las sanciones de Trump podrían provocar turbulencias en el mercado.
Cinco, el marco regulatorio de Crypto se está formando, la industria entra en un período de luna de miel política
La ley "GENIUS" de EE.UU. entró en vigor en julio de 2025. La ley estipula que "no se debe pagar intereses a los tenedores de monedas, pero los intereses de reserva pertenecen al emisor y deben divulgarse sus usos". Sin embargo, no prohíbe que el emisor comparta los ingresos por intereses con los usuarios, como el 12% anual de USDC de Coinbase. Esta cláusula que prohíbe el pago de intereses a los tenedores de monedas limita el desarrollo de las "stablecoins de rendimiento", que originalmente tenía como objetivo proteger a los bancos estadounidenses, evitando la fuga de billones de dólares de los depósitos bancarios tradicionales, ya que estos depósitos respaldan los préstamos a empresas y consumidores.
La Ley CLARITY de EE. UU. establece que la SEC regula los tokens de tipo valor, mientras que la CFTC regula los tokens de tipo mercancía (como BTC, ETH). Introduce el concepto de "sistema de blockchain maduro" (mature blockchain system), permitiendo la conversión regulatoria a través de la certificación: proyectos de blockchain que son descentralizados, de código abierto y funcionan automáticamente basándose en reglas predefinidas, una vez certificados (por ejemplo, al presentar pruebas de que no hay control centralizado), serán considerados "maduros", completando así el avance de cumplimiento regulatorio de "valor" a "mercancía", lo que significa que la autoridad reguladora se transferirá completamente a la CFTC, y la SEC ya no ejercerá su poder de regulación sobre ellos. Además, también se otorgan algunas exenciones a DeFi: por ejemplo, la redacción de código, la ejecución de nodos, la provisión de interfaces frontales y las billeteras no custodiadas generalmente no se consideran servicios financieros, eximiendo estas actividades de la regulación de la SEC. Solo es necesario cumplir con términos básicos como la prohibición de fraude y manipulación.
En general, el avance acelerado de la "Ley GENIUS", la "Ley CLARITY" y la "Ley Nacional de Monitoreo contra el CBDC" marca la transición de Estados Unidos de una fase de "regulación ambigua" a una era de "regulación clara" sobre las criptomonedas. Al mismo tiempo, también refleja su intención política de "mantener la posición del dólar como moneda de comercio global". Con la mejora gradual del marco regulatorio, se espera que el tamaño del mercado de stablecoins se expanda aún más, beneficiando a aquellos proyectos de stablecoins y protocolos DeFi que puedan cumplir con los requisitos de cumplimiento.
Seis, la estrategia de "acciones de criptomonedas" activa el calor del mercado, su sostenibilidad está por observar.
Cuando MicroStrategy completó su épica transformación con la "estrategia de Bitcoin", una revolución de reservas de activos criptográficos liderada por empresas que está arrasando los mercados de capitales. Desde ETH hasta BNB, SOL, XRP, DOGE, HPYE, TRX, LTC, TAO, FET y más de diez altcoins principales se han convertido en nuevos puntos de anclaje para las tesorerías empresariales, y esta "estrategia de moneda-acción" se está convirtiendo en la tendencia del mercado este año.
Un análisis simplificado de la "triple rueda" de MicroStrategy sobre esta alquimia de capital:
Y además, se adopta una estrategia de ventas escalonadas para capturar con precisión tres tipos de capital: las acciones preferentes aseguran a los inversores en renta fija, los bonos convertibles atraen a fondos de arbitraje, y las acciones soportan la especulación de riesgos. La lógica específica se puede consultar en "Todo lo que necesitas saber sobre la estrategia de Bitcoin de MSTR MicroStrategy".
Desde el inicio de este año, cada vez más empresas que cotizan en bolsa han adoptado la "estrategia de criptoacciones" (es decir, asignar activos criptográficos como activos de reserva en su balance general), ampliando constantemente el tamaño de sus reservas de activos y mostrando una tendencia de diversificación en la asignación de activos. Según estadísticas incompletas: 35 empresas que cotizan en bolsa tienen en total más de 92w BTC en reservas; 13 empresas que cotizan en bolsa tienen en total más de 148w ETH en reservas; 5 empresas que cotizan en bolsa tienen en total más de 291w SOL en reservas. No se mencionan aquí el resto, abordaremos los detalles de las reservas de cada proyecto en un próximo artículo.
La fusión entre las finanzas tradicionales y el mundo de las criptomonedas es una variable de mercado única de este ciclo; cuando las empresas que cotizan en bolsa convierten su balance en plataformas de activos criptográficos, también debemos estar atentos a los riesgos cuando la marea retrocede.
Resumen
Si se extrapolan los eventos macroeconómicos previsibles mencionados anteriormente en orden cronológico, se puede dividir la segunda mitad del año en las siguientes etapas:
Gráfico: IOBC Capital