Hong Kong aprueba ETF de encriptación, impulsando la Descentralización del poder de fijación de precios de Bitcoin

Este mes, la inflación en Estados Unidos se ha intensificado, pero el PIB no cumplió con las expectativas, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre la "estanflación" de la economía estadounidense. Bajo la doble influencia de estas preocupaciones y los conflictos geopolíticos, el mercado de capitales ha experimentado un retroceso. Las acciones estadounidenses y japonesas han retrocedido significativamente, mientras que la situación en Europa es mejor, lo que muestra que los inversores globales no están preocupados por los supuestos riesgos sistémicos de la economía global. Aunque el mercado de criptomonedas ha experimentado fluctuaciones, el Evento de Cisne Negro ha llevado a que el Bitcoin caiga por debajo de los 60,000 dólares, el 29 de abril el mercado de criptomonedas vivió un momento histórico: se aprobó el ETF de activos encriptados en Hong Kong, lo que indica que el capital incremental sigue entrando y las perspectivas del mercado son positivas.

A principios de año, impulsado por las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la continua caída del índice de precios al consumidor (CPI), el mercado dejó de lado las preocupaciones inflacionarias. Sin embargo, después, los datos de inflación siguieron en aumento y las expectativas de recortes de tasas cayeron repetidamente. Actualmente, el mercado todavía mantiene la expectativa de no recortes de tasas en mayo, e incluso un número muy reducido de personas anticipa un aumento de tasas.

Según los datos actuales, Estados Unidos parece haber entrado en un estado de "estanflación" — alta inflación pero bajo crecimiento económico. El PIB de EE.UU. creció solo un 1.6% interanual en el primer trimestre, muy por debajo de las expectativas; mientras que el índice de precios PCE subyacente creció un 3.7% en el primer trimestre, superando las expectativas, y esto ya es un dato excluyendo energía y alimentos. En otras palabras, incluso excluyendo el impacto del reciente aumento de precios de las materias primas internacionales, la inflación en EE.UU. sigue siendo muy grave.

A principios de año, la economía estadounidense mostraba una situación de "alto crecimiento, baja inflación", y la narrativa económica de la "chica rubia" se convirtió en la tendencia principal en la que apostaban los inversores globales. En solo unos meses, la situación cambió de "muy buena" a "crisis de estanflación", y el enfoque de Estados Unidos se centrará en cómo manejar el problema de la "inflación". Actualmente, muy pocas personas incluso están apostando por un aumento continuo de las tasas de interés, pero la probabilidad de un aumento adicional es baja, solo retrasará el momento de una posible reducción de tasas, y disminuirá tanto la cantidad de reducciones como los puntos básicos. Actualmente, la inflación en Estados Unidos está influenciada por múltiples factores, como los precios de las materias primas en la parte superior, el empleo y la demanda. Con la tendencia hacia la racionalidad de los precios de los productos, el reequilibrio del mercado laboral y la continuación de la tendencia a la baja en los precios de los coches de segunda mano, la inflación subyacente de Estados Unidos experimentará una cierta desaceleración.

Actualmente, la situación económica de Estados Unidos es lo que la Reserva Federal quiere ver. Hay muchas maneras de deshacer la espiral "salario-inflación", no es necesario optar por continuar subiendo las tasas de interés, lo que tendría un gran impacto en la economía. Este mes, el yen y la bolsa japonesa cayeron drásticamente, los inversores internacionales venderán yenes y comprarán dólares, lo que también ayuda mucho a reducir la liquidez del dólar.

Los funcionarios de la Reserva Federal actualmente tienen una postura predominantemente dovish y no han emitido señales claras de un aumento adicional de las tasas de interés, lo que podría indicar que Estados Unidos tiene ciertas herramientas políticas para abordar el problema de la inflación. En resumen, en esta etapa, la economía estadounidense enfrenta efectivamente la presión inflacionaria, lo que ha generado cierta preocupación en los mercados, pero los inversores no deberían entrar en pánico excesivo por la cuestión de la inflación.

Además, este mes ha habido muchos conflictos geopolíticos, lo que también es un factor que ha provocado la aparición de picos en el mercado de capitales. Actualmente, ambas partes en conflicto mantienen una relativa moderación y no hay signos de una escalada adicional. Además, en la sociedad moderna, la posibilidad de que se produzcan conflictos bélicos a gran escala bajo la disuasión nuclear de las grandes potencias es extremadamente baja, por lo que los problemas geopolíticos suelen tener un impacto repentino pero breve en los mercados financieros. Incluso si estallara una guerra entre Rusia, Ucrania y la OTAN, el mercado de valores de ese país ha recuperado casi toda la caída desde el inicio de la guerra. Por lo tanto, el impacto de la guerra de este mes es solo una variable repentina.

Después de que el mercado de acciones estadounidense experimentara una "locura alcista" continua durante 5 meses, finalmente se produjo un ajuste considerable: el índice Nasdaq alcanzó un mínimo de 120 días, y un gigante tecnológico tuvo una caída del -10% el 19 de abril.

El movimiento actual del mercado de valores de EE. UU. refleja más los cambios en las expectativas de recortes de tasas, siendo el conflicto geopolítico una razón secundaria. La valoración de las acciones tecnológicas está directamente relacionada con la liquidez, y el retraso en las expectativas de recortes de tasas comprimirá directamente el espacio de valoración de las acciones tecnológicas. Sin embargo, un banco de inversión ha rebajado este mes la calificación de seis grandes acciones tecnológicas de EE. UU. de "sobreponderar" a "neutral", argumentando que el impulso de ganancias que alguna vez disfrutó este sector enfrenta un enfriamiento, y la dinámica de crecimiento está desapareciendo. No obstante, el estratega de dicho banco también señaló que esta rebaja es un reconocimiento de "las dificultades que enfrentan estas acciones en comparación y las limitaciones de fuerzas cíclicas", y no "una predicción basada en la expansión de la valoración o un escepticismo sobre la inteligencia artificial".

Esta razón en realidad es bastante razonable, después de todo, bajo la influencia de las expectativas de IA, las valoraciones de los gigantes ya han reflejado anticipadamente las expectativas de ganancias futuras. Si los gigantes vuelven a experimentar un aumento desenfrenado en el futuro, solo podría ser porque el desarrollo de la IA supera nuevamente las expectativas del mercado.

Además de Estados Unidos, el mercado de valores japonés también ha experimentado un retroceso significativo este mes. La situación en Japón se debe principalmente a la reciente devaluación loca del yen, lo que ha llevado a los inversores a vender activos japoneses. Además, la fuerte correlación entre el yen y el dólar estadounidense, así como el retraso en las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, son también una de las razones importantes de la reciente fluctuación del yen.

Los mercados bursátiles de EE. UU. y Japón no son del todo satisfactorios, lo que preocupa a algunos sobre que el problema de la inflación en EE. UU. podría llevar a una crisis financiera global. Aún es prematuro llegar a tal conclusión, ya que, aparte de EE. UU. y Japón, los demás mercados bursátiles no han mostrado un retroceso evidente: los principales índices bursátiles de Francia y Alemania no han retrocedido significativamente y se mantienen firmes; los principales índices bursátiles de India también han estado fluctuando por encima de los 70000 puntos. Este retroceso en el mercado estadounidense probablemente sea solo una reacción repentina del mercado ante cambios en las expectativas y un Evento de Cisne Negro, y no presenta un riesgo sistémico evidente.

El comportamiento del mercado de criptomonedas de este mes no ha sido nada satisfactorio, con el precio de BTC cayendo por debajo de los 60,000 dólares y el precio de ETH cayendo por debajo de los 2,800 dólares. Desde que a mediados de marzo el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, ha comenzado un período de ajuste, que ya lleva un mes y medio. Durante este tiempo, eventos de cisne negro como conflictos geopolíticos y datos económicos de EE. UU. peores de lo esperado han agravado aún más un mercado de criptomonedas que ya no estaba caliente, y el movimiento de picos a mediados de abril fue causado precisamente por el conflicto geopolítico en Oriente Medio.

Actualmente, el mercado de criptomonedas ha entrado en un estado de fuerte correlación con el comportamiento de los activos tradicionales: el precio de Bitcoin y el precio de las acciones de un gigante tecnológico han mostrado una sorprendente correlación en el último año. Esta fuerte correlación es muy intrigante y actualmente no hay una explicación reconocida.

Si Bitcoin es realmente consensuado por el mercado como "oro electrónico", entonces teóricamente su tendencia debería estar relacionada con el oro; los conflictos geopolíticos deberían coincidir con un aumento explosivo en lugar de una caída. A partir de la tendencia de los precios del oro, se puede observar que durante los días de conflicto entre Irán e Israel, el oro alcanzó un máximo histórico, lo que resalta plenamente su propiedad de refugio.

Esta situación puede señalar algo: el movimiento de Bitcoin está efectivamente vinculado al ETF estadounidense. Durante todo abril, el ETF mostró una tendencia de salida neta.

Este tipo de tendencia atada a los activos de un país no es realmente muy razonable. La propiedad más destacada de descentralización de Bitcoin se ha convertido en una herramienta de almacenamiento de valor consensuada por todos, nadie tiene el derecho de emitir o destruir Bitcoin, esta propiedad que difiere de las monedas fiduciarias se ha convertido en un soplo de aire fresco en la era de las monedas de crédito. Sin embargo, actualmente un ETF de un solo país ya tiene el poder de fijar el precio de Bitcoin, aunque no puede crear ni destruir, en realidad se aleja en cierto modo de la propiedad de descentralización.

Afortunadamente, tras Estados Unidos, el 29 de abril, Hong Kong también aprobó oficialmente 6 ETF de activos virtuales al contado, de los cuales 3 son ETF de Bitcoin y 3 son ETF de Ethereum. Estos productos ETF varían en estructura de tarifas, eficiencia de negociación y estrategias de emisión, ofreciendo opciones diversificadas para los inversores, y ya lideran en categorías sobre Estados Unidos, donde todavía no se ha aprobado un ETF de Ethereum al contado. Las instituciones pronostican que, a medida que el interés del mercado por estos innovadores ETF crece, estos seis ETF traerán $1,000 millones en fondos adicionales al mercado de criptomonedas.

Las últimas noticias también indican que Australia lanzará un ETF de Bitcoin a finales de este año.

Este tipo de ETF de múltiples puntos de flores tiene cierta similitud con las minas y máquinas mineras distribuidas en todo el mundo en sus primeras etapas, lo que permite mantener adecuadamente la propiedad descentralizada de Bitcoin en el mercado secundario: ninguna institución o país tiene el derecho de fijar el precio de Bitcoin de manera individual.

Por lo tanto, a medida que cada vez más países o regiones institucionales lancen ETFs de Bitcoin al contado, la tenencia de los grandes inversores también se irá dispersando cada vez más. En ese momento, en el mercado secundario, el poder de fijación de precios de Bitcoin también mostrará características de descentralización, y podría regresar a la esencia del valor del oro electrónico.

En abril, los comentarios agresivos de la Reserva Federal y los conflictos geopolíticos en la región de Medio Oriente trajeron fluctuación al mercado de capitales, pero la estabilidad estratégica entre las grandes potencias nucleares proporcionó un cierto grado de protección al mercado. En cuanto a la estrategia de contención de la inflación, la Reserva Federal está respondiendo activamente a los riesgos financieros potenciales, aunque los mercados de valores de Estados Unidos y Japón han experimentado un retroceso, el mercado global de capitales aún no ha mostrado signos de una crisis financiera generalizada.

En este momento clave, el mercado asiático, especialmente las iniciativas de innovación financiera de Hong Kong, es especialmente importante. La aprobación y próxima salida a bolsa del ETF de Bitcoin en Hong Kong no solo marca un gran avance en el mercado financiero asiático en el campo de la encriptación, sino que también podría convertirse en un nuevo punto de detonación para el mercado de capitales global. Este avance no solo ofrece nuevas opciones de asignación de activos para los inversores, sino que también podría impulsar el mercado de criptomonedas hacia una dirección más madura y regulada, presagiando el nacimiento de nuevas oportunidades de inversión y tendencias del mercado, además de promover la "descentralización" de la autoridad de precios del Bitcoin en el mercado secundario.