Які п'ять великих змін чекають на стосунки Уолл-стріт з BTC у 2025 році?

Автор: генеральний директор Ledn Маурісіо Ді Бартоломео, CoinDesk; переклад: Бай Шуй, Золотий фінанс

Коли Майкл Сейлор у серпні 2020 року оголосив, що MicroStrategy перетворить свої фінансові резерви в 250 мільйонів доларів на біткойн, аналітики Уолл-стріт вважали це безрозсудною ставкою. Сейлор тоді заявив, що біткойн "кращий за готівку", що викликало сумніви в традиційних банках.

Проте сьогодні ті, хто сміявся з банків, що приймали біткоїн, тепер змагаються, щоб брати участь у біткоїн-кредитах, оскільки вони намагаються скористатися перевагами біткоїна як інституційного забезпечення та зростаючою відповідністю продуктового ринку.

Традиційні застави (такі як нерухомість) потребують ручної оцінки, суб'єктивної оцінки та складних правових рамок (які варіюються в залежності від юрисдикції). На відміну від цього, біткойн забезпечує миттєву перевірку підтримки застави через дані публічної блокчейн, 24/7 реальний розрахунок і ліквідацію, єдину якість незалежно від географічного положення чи контрагента, а також можливість програмно виконувати умови позики.

Коли позичальники усвідомлюють, що вони можуть негайно перевірити та, можливо, ліквідувати забезпечення у вигляді біткоїнів у неділю о 3-й годині ранку — в той час як нерухомість чекає на ручну оцінку, суб'єктивну оцінку та потенційні виселення — ніякого замкнутого кола вже не буде.

1. Традиційна банківська справа піддається біткоїну.

Метод MicroStrategy (MSTR) кардинально змінив спосіб, яким публічні компанії вважають біткоїн фінансовим активом. Компанія не просто тримає біткоїн, а започаткувала фінансову модель, що використовує публічний ринок для розширення своєї криптовалютної позиції — випуск конвертованих облігацій та випуск акцій на ринку для фінансування покупки біткоїнів. Ця стратегія дозволила MicroStrategy скористатися тими ж фінансовими інженерними рішеннями, які зробили традиційні банки потужними, але з біткоїном як базовим активом, а не традиційними фінансовими інструментами та нерухомістю, що призвело до значно кращих результатів MicroStrategy у порівнянні з ETF на спотовий біткоїн.

Отже, одне з моїх прогнозів на 2025 рік полягає в тому, що MSTR оголосить про розподіл акцій у співвідношенні 10 до 1, щоб ще більше розширити свою частку на ринку, оскільки це дозволить більшій кількості інвесторів купувати акції та опціонні контракти. Дії MicroStrategy демонструють, наскільки глибоко біткоїн проникає у традиційне фінансування бізнесу.

Я також вірю, що з бажанням довгострокових власників та нових інвесторів отримати більше прибутку з їхніх позицій, фінансові послуги, що базуються на біткойні, стануть дуже популярними. Ми очікуємо, що глобальні біткойн-кредити та продукти для отримання доходу швидко зростатимуть.

Крім того, є майже поетична відповідь на питання, чому кредити, забезпечені біткоїном, стали такими популярними — вони є справжнім представником фінансової інклюзії, підприємці Медельїна стикаються з такими ж вимогами до забезпечення і ставками, як і в Мадриді. У кожного є біткоїн з однаковими характеристиками, стандартами верифікації та процесами ліквідації. Ця стандартизація усуває історично нав'язувані довгостроковим ринкам ризикові надбавки для позичальників.

Протягом десятиліть традиційні банки просували "глобальний вплив", одночасно зберігаючи абсолютно різні стандарти кредитування в різних регіонах. Тепер кредити, підтримувані біткоїнами, виявили суть цієї спадкової неефективності: залишки застарілої фінансової системи.

2. Зі свободою руху капіталу кордони зникають.

Країни вступають у нову еру бізнесу з біткойном та капітальної конкуренції. Тому, ми очікуємо, що в 2025 році з'являться нові податкові стимули, спеціально спрямовані на інвесторів у біткойн та підприємства. Ці стимули будуть реалізовані разом із швидкою візовою програмою для криптовалютних підприємців та регуляторною рамкою, спрямованою на залучення компаній з біткойном.

В історії країни боролися за виробничі бази або регіональні штаби. Зараз вони змагаються за бізнес з видобутку біткойнів, торгові майданчики та інфраструктуру зберігання.

Стан Сальвадору як біткойн-скарбниці є раннім експериментом національних запасів біткойнів. Хоча це експериментально, їхні дії та нещодавня пропозиція стратегії біткойн-резервів для США змушують традиційні фінансові центри усвідомлювати роль біткойна у суверенних фінансах.

Інші країни досліджуватимуть і намагатимуться відтворити ці рамки, готуючи свої заходи для залучення капітальних потоків, оцінених у біткойнах.

3. Відкрити двері для банківських учасників.

У борговому ринку необхідність стимулює інновації. Публічні компанії тепер часто використовують ринок облігацій та конвертовані нотси для фінансування угод, пов'язаних з біткоїном. Ця практика перетворила біткоїн з спекулятивного активу на основу корпоративного фінансового управління.

Компанії, такі як Marathon Digital Holdings та Semler Scientific, успішно наслідували лідерство MicroStrategy і отримали прибуток на ринку. Це найважливіший сигнал для фінансових менеджерів та генеральних директорів. Біткоїн тепер привертає їхню увагу.

Водночас, ринок кредитування біткоїнів за останні два роки досяг значного прогресу. Серйозні інституційні позикодавці тепер вимагають належного ізоляції забезпечення, прозорих умов зберігання та консервативного співвідношення вартості кредиту. Стандартизація цієї практики управління ризиками якраз і привабила раніше резервований інституційний капітал.

Регулювання стає більш чітким. Це повинно відкрити двері для більшої участі банків у фінансових продуктах на основі біткоїн — це принесе найбільшу вигоду споживачам, новий капітал і конкуренція знизять відсоткові ставки та зроблять кредити на основі біткоїн більш привабливими.

4. Загострення злиттів і поглинань біткоїнів та криптовалют.

З огляду на уточнення регулювання рішення SAB 121, що стосується зберігання криптовалют і інших настанов, банки стикаються з ключовим вибором: створити чи придбати спосіб входу на зростаючий ринок біткойнів і кредитів. Тому, ми прогнозуємо, що принаймні один з 20 провідних банків США придбає крипто-бізнес наступного року.

Банки хочуть швидко діяти, терміни розробки інфраструктури криптовалют перевищують вікно конкуренції, а старі компанії вже обробляють десятки мільярдів транзакцій щомісяця через перевірені системи.

Ці операційні платформи представляють собою багаторічний професійний розвиток, який банки не можуть швидко відтворити. Премія за придбання зменшилася в порівнянні з витратами можливостей затриманого виходу на ринок.

Поєднання зрілості операцій, чіткості регулювання та стратегічної необхідності створює природні умови для здобуття банківською сферою можливостей у криптовалютах.

5. Публічний ринок перевіряє інфраструктуру біткоїна.

Криптовалютна індустрія має всі шанси на проривний рік на відкритому ринку. Ми очікуємо, що в США принаймні відбудеться одна знакова первинна публічна пропозиція криптовалюти, чия оцінка перевищить 10 мільярдів доларів. Провідні компанії з цифрових активів вже створили складний шар інституційних послуг, чий потік доходів тепер дорівнює потоку доходів традиційних банків, обробляючи мільярди доларів щоденних угод, керуючи великим обсягом діяльності з управління активами через сувору нормативну структуру та отримуючи стабільний дохід від регульованих операцій.

Отже, наступна глава фінансів буде написана не тими, хто опирається цій зміні, а тими, хто усвідомлює, що їхнє існування залежить від прийняття змін.