居然之家のオーナー、汪林朋が飛び降りたのは、今年の6回目の飛び降りです。

金融界の言葉を思い出しました。デフレはインフレよりも恐ろしい。デフレは人を死に至らしめることがあります。

1933年、大恐慌と個人破産を経験したアーヴィング・フィッシャーは「債務-デフレーション理論」を提唱した：物価が継続的に下落する際、債務の実質的な負担は急激に増大する。なぜなら通貨の購買力が増すため、借り手はより「価値のある」お金で返済しなければならず、破産の波が押し寄せ、企業の清算、失業の急増を引き起こし、需要をさらに押し下げ、悪循環を形成する。

これが有名な「デフレーションの螺旋」です：人々が明日もっと安くなると予想するため、消費が遅れる；リターンが不確実なため、投資が停滞する；企業の利益が蒸発するため、賃金が下がる。最終的には、経済全体が漏水する船のようになり、絶望の深淵に沈んでしまう。

中国の現在の状況は、フィッシャーのデフレの9つの段階と全く同じです（表をご覧ください）。

このように明確な症状に直面した場合、理性的な医者であれば誰でも同じ処方箋を出すでしょう：需要が不足しているのなら、需要を刺激する。

ノーベル賞受賞者ポール・クルーグマンは、中国の指導部が「信じられないほど内需に転換したがらない」と述べた。
国内外のほとんどすべての経済学者の意見はほぼ一致しています：中国経済の核心的な問題は、住民消費がGDPに占める割合が低すぎること、家庭の収入が分けられるケーキが小さすぎることです。

診断がこれほど明確であれば、治療法もそれに応じてしかるべきである。しかし、私たちが目にするのは、まるで荒唐無稽な「治療法」である。
公式的処方は「供給側構造改革」です。これは、空腹の人により先進的な鍋を与えることで、その飢えの問題を解決しようとするようなものです。
需要枯渇した経済に供給をさらに注入すること——たとえそれが太陽光発電や電気自動車、あるいは他の「新しい生産力」であっても——はデフレーションの泥沼を悪化させ、過剰生産能力の災厄を世界中に拡散させるだけである。

この一見非合理的な政策の背後には、極めて合理的でありながら残酷な政治的計算があります。
中国の過去数十年の成長モデルは、利率を引き下げ（貯蓄者に罰を与える）、賃金を引き下げ、弱い社会保障（国民に貯蓄を強いる）を通じて、家庭部門から生産部門（特に国有企業や地方政府）に体系的に富を移転することに基づいています。
したがって、真の構造改革——すなわち、住民の所得を増やし、強力な社会保障網を構築すること——は、この権力と利益の配分の構図を根本的に覆すことを意味します。それは、地方政府がイメージプロジェクトの資金を失い、国有企業がもはや安価な資本の饗宴を享受できなくなることを意味します。中央政府は経済政策の統制を緩和する必要があるかもしれません。

これは経済政策の調整ではなく、権力の再分配です。政府が息を潜める需要側に「薬」を与えようとしないのは、その薬が国家のリヴァイアサンの基盤を傷つけるからです。

彼らは民間部門を犠牲にしてでも、国家部門の利益の要塞を守ろうとしています。いわゆる「供給側改革」を行いながら「需要側改革」を行わないのは、結局のところ、徹底的な「制度改革」を回避し、既得権者の防火壁を守るために他ならない。