#RWA:亀裂の中の象###イントロダクション現実資産（RWA）のトークン化は、流動性、透明性、アクセス可能性を向上させ、高価値資産に多くの人々がアクセスできるようにすることを目的としています。この説明は一般的ですが、完全に正確ではありません。本稿では、個人的な視点から現在の時代背景におけるRWAの概念を解釈しようとします。! [RWA:ギャップの中の象](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-47014e4c8513ab54a851ae61d2a43422)### 一、破碎したプリズムブロックチェーンと現実資産の結びつきは、ビットコインの初期のColored Coinsに遡ることができます。このBRC20に似たプロトコルは、ブロックチェーンが初めて非通貨機能を実現するための体系的な試みであり、ブロックチェーンがスマート化に向かう始まりを示しています。しかし、ビットコインスクリプトの制限により、Colored Coinsは第三者のウォレットに依存して解析する必要があり、最終的には中央集権的な信頼と流動性不足などの問題で失敗しました。イーサリアムの出現は、ブロックチェーンのチューリング完全時代を切り開きました。さまざまな物語が一時期流行したにもかかわらず、RWAは法定担保のステーブルコインを除いて、実際には大きな注目を集めることはありませんでした。これには主に以下の理由があります：1. ブロックチェーンは本質的に規制と矛盾しており、RWAは中央集権的な実体と規制の基盤の上に構築されなければなりません。2. 資産の複雑性の問題。金融資産はトークン化しやすいが、非金融資産のトークン化は多くの課題に直面しており、IoTシステムに依存する必要があり、人為的な悪行や自然災害に対応するのが難しい。3. 激しい変動を持つデジタル資産と比較して、現実世界の資産は低いボラティリティを持ち、魅力に欠ける。DeFiの高い利回りは、従来の金融をさらに引き立てる。では、なぜ今RWAの物語に注目する必要があるのでしょうか？### 次に、ポリシーがあります規制の推進はRWAの発展において重要です。最近、香港、ドバイ、シンガポールなどの地域で次々にRWAに関連する規制フレームワークが導入され、この分野の発展の基盤が築かれました。しかし、規制の断片化や伝統的な金融のリスクに対する慎重な態度は、RWAの発展に影を落としています。現在、主要な司法管轄区域ではRWAに対する規制の枠組みが異なります。アメリカ、香港、EU、ドバイ、シンガポール、オーストラリアなどでは、KYC/AML、証券認定、流動性制限などのさまざまな側面に関連する規制措置が策定されています。これらの規制フレームワークはRWAの発展に法的根拠を提供しますが、新たな課題ももたらしています。現在のRWAプロトコルは、さまざまな規制要件に適応するために、さまざまなコンプライアンスモジュールを備える必要があり、これがプロトコル間の相互運用性を制限し、「孤島」のような状態を形成しています。しかし、一部のプロジェクトはこれらの制限を突破する方法を探求しています。たとえば、OndoはそのFlux Finance貸付プロトコルとUSDYトークンを通じて、コンプライアンスの枠組み内でDeFiの世界との相互作用を成功裏に実現しました。それにもかかわらず、現在のRWAソリューションには依然として多くの問題があります。真のインクルーシブファイナンスを実現するためには、RWAは異なる法的管轄区域間での相互接続を確立し、可能な範囲でオンチェーンの世界と相互作用する必要があります。そうすることでのみ、RWAの本来の目的を真に達成することができるのです。### III. 資産及び収入現在、オンチェーンのRWA資産総額（ステーブルコインを除く）は206.9億ドルに達しており、主にプライベートクレジット、米国債、コモディティ、不動産、株式証券などを含んでいます。RWAプロトコルは、DeFiネイティブユーザーではなく、主に伝統的な金融ユーザーを対象としています。Goldfinch、Maple Finance、Centrifugeなどの多くの主要なRWAプロトコルは、中小企業や機関レベルのユーザーに主にサービスを提供しています。これらのビジネスをブロックチェーンに移行することには以下の利点があります：1. 年中無休の即時決済2. 地域の流動性の壁を打破する3. 限界サービスコストを削減する4. 特殊な業界（例えば、鉱業、小規模取引所）に資金調達のチャネルを提供する5. 投資のハードルを下げるCrypto業界にとって、RWAの成功は巨大な発展の余地をもたらします。同時に、RWAFiの登場はDeFiプロトコルにより安定した資産基盤を提供し、ユーザーに多様な資産選択肢をもたらす可能性があります。現在の地政学的な動乱と経済の先行き不透明な状況の中で、一部の現実世界の資産は単にステーブルコインを保有するよりも、より良い低リスクの選択肢となる可能性があります。たとえば、金、高金利の外国通貨預金、制裁対象国の割引エネルギー資産、米国の短期国債、過小評価されているテクノロジー株などは、魅力的なRWA投資オプションとなるかもしれません。! [RWA:ギャップの中の象](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c413834b4c920644b565e05fdcca08a4)###第四に、剣の持ち主ブロックチェーンの世界はしばしば「暗い森」と例えられますが、これは分散型の特性に内在する欠陥でもあります。特定の領域において、RWAは「剣を持つ者」の役割を果たし、この平行世界に一定の秩序をもたらすかもしれません。NFTを例に挙げると、かつて影響力のあるプロジェクトがいくつか誕生したものの、保有者は実際には真のIP知的財産権を得ていません。無聊猿を例に取ると、その核心的な知的財産権は発行元であるYuga Labs LLCに帰属します。NFT保有者は特定のアイコンの所有権と使用権のみを得ており、プロジェクトの重要な意思決定に参加したり、直接的な収益を共有したりすることはできません。それに対して、従来のIP投資は通常、投資家に直接使用権、利益配分権、意思決定参加権など、より多くの権利を与えます。RWAはこの点で役割を果たし、デジタル資産の権益配分に新たな可能性をもたらすかもしれません。### 五、キャリアの上RWAは金融システムを再構築する可能性を持ち、現実世界の機会をチェーン上の世界に持ち込むことができる一方で、ブロックチェーンエコシステムを規制する手段にもなる可能性があります。しかし、現在の規制フレームワークに制約されているため、RWAは依然としてパブリックチェーン上に存在するプライベートプロトコルのようで、その潜在能力を十分に発揮できていません。将来的には、これらの壁を打破するための指導者やアライアンスが現れることを期待しています。資産は異なる媒体上で予想外の価値を引き出すことができます。古代の青銅銘文から明代の魚鱗図冊まで、資産の権利確定は社会の安定と発展の基盤であり続けました。もしRWAが理想的な状態に達すれば、私たちは同じ日に世界中でさまざまな投資活動を簡単に行えるようになり、実際に巨大な公共帳簿上で運営される世界を実現できるかもしれません。これがRWAの究極のビジョンです。! [RWA:ギャップの中の象](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-434a24857cc5b1e6d5fc67cc4b5481ff)
RWA：ブロックチェーン世界と現実資産の融合の道
#RWA:亀裂の中の象
###イントロダクション
現実資産（RWA）のトークン化は、流動性、透明性、アクセス可能性を向上させ、高価値資産に多くの人々がアクセスできるようにすることを目的としています。この説明は一般的ですが、完全に正確ではありません。本稿では、個人的な視点から現在の時代背景におけるRWAの概念を解釈しようとします。
! RWA:ギャップの中の象
一、破碎したプリズム
ブロックチェーンと現実資産の結びつきは、ビットコインの初期のColored Coinsに遡ることができます。このBRC20に似たプロトコルは、ブロックチェーンが初めて非通貨機能を実現するための体系的な試みであり、ブロックチェーンがスマート化に向かう始まりを示しています。しかし、ビットコインスクリプトの制限により、Colored Coinsは第三者のウォレットに依存して解析する必要があり、最終的には中央集権的な信頼と流動性不足などの問題で失敗しました。
イーサリアムの出現は、ブロックチェーンのチューリング完全時代を切り開きました。さまざまな物語が一時期流行したにもかかわらず、RWAは法定担保のステーブルコインを除いて、実際には大きな注目を集めることはありませんでした。これには主に以下の理由があります：
ブロックチェーンは本質的に規制と矛盾しており、RWAは中央集権的な実体と規制の基盤の上に構築されなければなりません。
資産の複雑性の問題。金融資産はトークン化しやすいが、非金融資産のトークン化は多くの課題に直面しており、IoTシステムに依存する必要があり、人為的な悪行や自然災害に対応するのが難しい。
激しい変動を持つデジタル資産と比較して、現実世界の資産は低いボラティリティを持ち、魅力に欠ける。DeFiの高い利回りは、従来の金融をさらに引き立てる。
では、なぜ今RWAの物語に注目する必要があるのでしょうか？
次に、ポリシーがあります
規制の推進はRWAの発展において重要です。最近、香港、ドバイ、シンガポールなどの地域で次々にRWAに関連する規制フレームワークが導入され、この分野の発展の基盤が築かれました。しかし、規制の断片化や伝統的な金融のリスクに対する慎重な態度は、RWAの発展に影を落としています。
現在、主要な司法管轄区域ではRWAに対する規制の枠組みが異なります。アメリカ、香港、EU、ドバイ、シンガポール、オーストラリアなどでは、KYC/AML、証券認定、流動性制限などのさまざまな側面に関連する規制措置が策定されています。
これらの規制フレームワークはRWAの発展に法的根拠を提供しますが、新たな課題ももたらしています。現在のRWAプロトコルは、さまざまな規制要件に適応するために、さまざまなコンプライアンスモジュールを備える必要があり、これがプロトコル間の相互運用性を制限し、「孤島」のような状態を形成しています。
しかし、一部のプロジェクトはこれらの制限を突破する方法を探求しています。たとえば、OndoはそのFlux Finance貸付プロトコルとUSDYトークンを通じて、コンプライアンスの枠組み内でDeFiの世界との相互作用を成功裏に実現しました。
それにもかかわらず、現在のRWAソリューションには依然として多くの問題があります。真のインクルーシブファイナンスを実現するためには、RWAは異なる法的管轄区域間での相互接続を確立し、可能な範囲でオンチェーンの世界と相互作用する必要があります。そうすることでのみ、RWAの本来の目的を真に達成することができるのです。
III. 資産及び収入
現在、オンチェーンのRWA資産総額（ステーブルコインを除く）は206.9億ドルに達しており、主にプライベートクレジット、米国債、コモディティ、不動産、株式証券などを含んでいます。
RWAプロトコルは、DeFiネイティブユーザーではなく、主に伝統的な金融ユーザーを対象としています。Goldfinch、Maple Finance、Centrifugeなどの多くの主要なRWAプロトコルは、中小企業や機関レベルのユーザーに主にサービスを提供しています。
これらのビジネスをブロックチェーンに移行することには以下の利点があります：
Crypto業界にとって、RWAの成功は巨大な発展の余地をもたらします。同時に、RWAFiの登場はDeFiプロトコルにより安定した資産基盤を提供し、ユーザーに多様な資産選択肢をもたらす可能性があります。
現在の地政学的な動乱と経済の先行き不透明な状況の中で、一部の現実世界の資産は単にステーブルコインを保有するよりも、より良い低リスクの選択肢となる可能性があります。たとえば、金、高金利の外国通貨預金、制裁対象国の割引エネルギー資産、米国の短期国債、過小評価されているテクノロジー株などは、魅力的なRWA投資オプションとなるかもしれません。
! RWA:ギャップの中の象
###第四に、剣の持ち主
ブロックチェーンの世界はしばしば「暗い森」と例えられますが、これは分散型の特性に内在する欠陥でもあります。特定の領域において、RWAは「剣を持つ者」の役割を果たし、この平行世界に一定の秩序をもたらすかもしれません。
NFTを例に挙げると、かつて影響力のあるプロジェクトがいくつか誕生したものの、保有者は実際には真のIP知的財産権を得ていません。無聊猿を例に取ると、その核心的な知的財産権は発行元であるYuga Labs LLCに帰属します。NFT保有者は特定のアイコンの所有権と使用権のみを得ており、プロジェクトの重要な意思決定に参加したり、直接的な収益を共有したりすることはできません。
それに対して、従来のIP投資は通常、投資家に直接使用権、利益配分権、意思決定参加権など、より多くの権利を与えます。RWAはこの点で役割を果たし、デジタル資産の権益配分に新たな可能性をもたらすかもしれません。
五、キャリアの上
RWAは金融システムを再構築する可能性を持ち、現実世界の機会をチェーン上の世界に持ち込むことができる一方で、ブロックチェーンエコシステムを規制する手段にもなる可能性があります。しかし、現在の規制フレームワークに制約されているため、RWAは依然としてパブリックチェーン上に存在するプライベートプロトコルのようで、その潜在能力を十分に発揮できていません。将来的には、これらの壁を打破するための指導者やアライアンスが現れることを期待しています。
資産は異なる媒体上で予想外の価値を引き出すことができます。古代の青銅銘文から明代の魚鱗図冊まで、資産の権利確定は社会の安定と発展の基盤であり続けました。もしRWAが理想的な状態に達すれば、私たちは同じ日に世界中でさまざまな投資活動を簡単に行えるようになり、実際に巨大な公共帳簿上で運営される世界を実現できるかもしれません。これがRWAの究極のビジョンです。
! RWA:ギャップの中の象