香港における本土資産によるRWAの発行:限界と実現可能性分析

最近、業界の関係者はRWAプロジェクトに関する多数の問い合わせを受け続けており、関わる基礎資産の種類は多岐にわたります。農産物、不動産、貴金属、さらにはいくつかの純粋な概念的プロジェクトが含まれています。我が国の現行の規制政策を考慮すると、香港の規制サンドボックスを通じて厳格に審査され、コンプライアンスを満たして発行されたRWAプロジェクトを除き、他の種類のRWAプロジェクトはリスクが高いです。特に中国本土の居住者を対象に発行されるプロジェクトにおいては、特に注意が必要です。

この記事は、香港のサンドボックスで使用できる大陸資産と使用できない資産を明らかにし、関連する業者がより効率的にビジネスを展開できるよう支援することを目的としています。

RWAとしての本土資産の基本的な認識と判断基準

まず明確にする必要があるのは、中国本土に位置し、主に本土住民を対象に運営されている資産はRWAを行うことができるということであり、これは先例によって証明されています。しかし、これらの資産が香港のサンドボックスでRWAを発行する際には、確かにいくつかの制限があります。実務経験に基づくと、以下の3つの資産はRWAに適していません：

1. 香港の法律に準拠していない資産 2.中国本土の法律に準拠していない資産
2. 現在の段階では香港で発行する資産は適していません

大陸資産が香港でRWAを発行する"二重コンプライアンス原則"

資産は本土にありますが、トークン化された資産は香港で発行および運営されているため、全体の資金調達チェーンは両地域にまたがっており、したがって本土と香港の両方のコンプライアンス要件を満たす必要があります。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?

香港の規範に関して

香港は主に資産のトークン化と金融化の運営を担当しているため、金融規制に関連する法律が基礎資産に対して求める要件、例えば《証券及び先物条例》や《銀行業条例》などに重点を置く必要がある。

香港では現在、RWAの発行および規制に関する明確な規範はまだ策定されておらず、探索段階にありますが、香港の金融資産に対する一貫した規制原則を把握し、類似の金融商品の発行ルールを参考にすることで、プロジェクトの成功率を大幅に向上させることができます。

香港は金融資産に対して「実質的規制原則」を採用しており、これは資産の実質に基づいて適合性を判断するものであり、外観ではありません。具体的な規制は、RWAに対応する実物資産に適用される規制ルールに基づいて判断されます。

大陸の規範的側面

底層資産が大陸における状況については、資産自体の合法性と運営方法の合法性に注目する必要があります。

資産の合法性に関して、物は流通物、制限流通物、禁止流通物に分けることができます。RWAに適しているのは「流通物」または許可された「制限流通物」です。

運営方式の合法性について、香港はRWAプロジェクトの基盤となる資産にキャッシュフローの要件を課しているため、基盤となる資産の運営も中国の法律規定に従い、レッドラインを避け、必要な行政許可を取得する必要があります。

現在香港で発行するのは適切ではありません

いくつかの資産が「二重コンプライアンス原則」に適合する可能性があるが、現段階では香港で発行するのは適切ではない。理由は以下の通り：

1. 香港RWAプロジェクトはまだサンドボックス実験段階にあり、基盤資産の選択には慎重であり、"ハイテク"または"クリーンでグリーン"な属性を持つ資産を好んでいます。
2. 経済的価値が高くない不動産など、良好なキャッシュフローを生み出すのが難しい資産は、RWAの発行の可能性が低い。

RWAに適さない具体的な大陸資産タイプ

ジュエリーと文房具類

宝飾品や文房具に関連するRWAプロジェクトの相談が多いが、明確な法的意見を提供するのは最も難しい。全体として、現時点では宝飾品や文房具をRWAの基盤資産として使用することはお勧めしない。以下の状況は直接否定することができる：

1. ギャンブル性のある宝石類製品
2. 処理された宝石類 3.州は生物学的製品の販売を禁止しています
3. 低品質または加工された翡翠または模造品
4. 純金、純銀などの国には、流通を制限または禁止する特別な法律がある貴金属

知的財産

現在、香港のRWAプロジェクトでは成功事例は見られませんが、知的財産は探求できない基盤資産ではありません。もしある知的成果が実際に大きな商業的価値を持っているのであれば、規制が明確になった後に試みることができます。

農産物・農産物

農業および農産物RWAプロジェクトについて、科学技術倫理審査基準を満たし、高い技術含量と研究価値を持ち、良好な商業的展望がある場合、規制が明確になった後に試みることもできます。

純粋にコンセプチュアル

明確にする必要があるのは、RWAはクラウドファンディングと同じではないということです。純粋なコンセプト型プロジェクトには、通常、否決意見が出されます。

まとめ

注目すべきは、中国本土にも香港にも存在しない基礎資産について、香港でRWAを行うことができるかどうかです。現時点では、特定の場所に資産が存在しなければ香港のRWAを申請できないという明確な規定はありません。香港が国際金融センターとしての位置づけを考慮すると、資産の所在地は障害とならないべきであり、重要なのは資産が真実であり、信頼性があり、法令を遵守し、投資価値があるかどうかです。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?