Réflexions et reconstruction au crépuscule de l'industrie
L'industrie de la cryptographie traverse un moment crépusculaire. De l'effondrement de Luna à l'effondrement de 3AC, puis à l'effondrement de l'empire FTX, une série d'événements négatifs a jeté une ombre sur l'ensemble du secteur.
Dans cette période tumultueuse, croire aveuglément n'est pas un choix judicieux. Il est plus important de tirer des leçons de ces événements et de porter un jugement raisonnable sur l'avenir de l'industrie.
Récemment, lors d'une réunion privée, certains professionnels chevronnés ont exprimé leurs opinions sur des questions telles que l'incident FTX, couvrant des interprétations des événements de cygne noir, les changements dans le processus de décision des institutions centralisées, le développement futur du marché, etc., ce qui mérite notre réflexion.
Trois cygnes noirs, perturbent le crépuscule des échanges
En 2022, le monde des cryptomonnaies a connu un énorme tournant. Les trois grands événements de cygne noir, à savoir Luna, 3AC et FTX, ont eu un impact et une destructivité bien supérieurs aux années précédentes. En remontant à la source, la crise avait déjà été annoncée : les problèmes de FTX remontent à l'effondrement de Luna, et les documents internes récemment révélés confirment que de nombreuses pertes de FTX proviennent d'une période antérieure.
L'effondrement rapide de Luna est un exemple typique de fraude de type Ponzi : anomalies sur le marché, retraits rapides, des dizaines de milliards de capitalisation boursière s'évaporent en un instant. De nombreuses institutions centralisées étaient mal préparées, entraînant une exposition au risque trop importante, comme 3AC qui est passé d'un fonds de couverture neutre au risque à un parieur unilatéral.
En juin, de nombreuses institutions ont adopté des positions asymétriques, utilisant un effet de levier élevé pour acheter du Bitcoin et de l'Ethereum, croyant aveuglément que certains niveaux de prix ne seraient pas franchis, ce qui a conduit à des prêts entre institutions et a déclenché l'événement 3AC. En septembre, après la fusion d'Ethereum, le marché s'est redressé, mais l'effondrement de FTX a de nouveau provoqué une nouvelle vague de panique.
L'incident FTX pourrait être une compétition commerciale normale, une attaque ciblée contre le financement d'un concurrent. Mais cela a provoqué une panique sur le marché, les problèmes financiers de Sam ont été exposés, entraînant un retrait rapide des fonds, ce qui a finalement conduit à l'effondrement rapide de l'empire FTX.
Les récents événements de cygne noir ont révélé certaines questions qui méritent réflexion :
Les institutions peuvent également faire faillite. Les grandes institutions occidentales ont des malentendus en matière de gestion des risques et de compréhension du monde des cryptomonnaies, ce qui entraîne des réactions en chaîne. Le crédit non garanti entre les institutions est extrêmement transmissible.
Les équipes de quantification et de market making subiront également de lourdes pertes dans des conditions extrêmes. Lorsque le marché fluctue fortement, la liquidité est gravement insuffisante, et les équipes de market making sont contraintes de transformer des actifs à haute liquidité en actifs à faible liquidité, faisant face à des verrouillages et à l'impossibilité de retirer.
L'équipe de gestion d'actifs est également touchée. L'équipe de gestion d'actifs doit rechercher des rendements à faible risque, principalement par le biais de prêts et d'émissions de tokens. Les événements imprévus ont provoqué des réactions en chaîne des actifs de prêt, faisant face à un énorme impact.
Cela rappelle le marché financier traditionnel. Le marché des cryptomonnaies a parcouru en 10 ans le parcours de développement de plus de 200 ans du secteur financier traditionnel, avec des points forts mais aussi la répétition des problèmes du secteur financier traditionnel, comme le comportement de siphonnage des prêts commerciaux dans l'affaire FTX, qui pointe tous vers des problèmes d'opération des institutions centralisées.
L'incident FTX marque le crépuscule des échanges centralisés. Il y a une panique extrême dans le monde concernant l'opacité des cryptomonnaies, en particulier des échanges centralisés, et les réactions en chaîne qu'elle pourrait engendrer. Les données confirment également qu'au cours du mois dernier, de nombreux utilisateurs ont transféré leurs actifs sur la blockchain.
Avant le crépuscule, la clé privée échoue dans la guerre contre l'humanité:
La propriété des actifs sous-jacents dans le monde de la cryptographie est garantie par des clés privées, mais au cours des dix dernières années, les échanges centralisés ont manqué de mécanismes de garde tiers raisonnables pour aider à gérer les actifs et contrer les problèmes d'humanité des gestionnaires d'échanges, ce qui a conduit les échanges à toucher occasionnellement aux actifs des utilisateurs.
L'incident FTX a déjà montré des signes d'influence humaine. Sam a toujours été très occupé, ne s'autorisant pas à laisser son temps et ses fonds inactifs. Pendant le boom de la DeFi, Sam transférer souvent d'énormes actifs depuis le portefeuille chaud de l'échange vers divers protocoles DeFi pour miner.
Lorsque la nature humaine aspire à plus d'opportunités, il est également difficile de résister à la tentation. Une grande quantité d'actifs d'utilisateurs est placée dans les portefeuilles chauds des échanges, et il semble raisonnable d'utiliser ces actifs pour obtenir des revenus sans risque ; du Staking à l'exploitation DeFi, en passant par l'investissement dans des projets précoces, à mesure que les rendements augmentent, le détournement peut devenir de plus en plus rampant.
Les enseignements que ces événements de cygnes noirs offrent à l'industrie sont les suivants : pour les régulateurs et les grandes institutions, il est nécessaire d'apprendre des finances traditionnelles et de trouver des moyens appropriés pour que les bourses centralisées ne jouent plus simultanément les rôles de bourse, de courtier et de dépositaire tiers ; en même temps, des moyens techniques sont nécessaires pour rendre les dépôts tiers et les activités de trading indépendants, afin que les intérêts ne soient pas liés. Si nécessaire, une intervention réglementaire pourrait être envisagée.
En dehors des échanges centralisés, d'autres institutions centralisées font face à des changements majeurs dans l'industrie et doivent également s'adapter.
Institutions centralisées, "trop grandes pour échouer" à la reconstruction raisonnable
Le cygne noir affecte non seulement les échanges centralisés, mais touche également les institutions centralisées connexes. Elles sont impactées par la crise, en grande partie à cause de l'ignorance des risques liés aux contreparties (, en particulier ceux des échanges centralisés ). "Trop grand pour faire faillite" était l'impression laissée par FTX. C'est la deuxième fois que j'entends ce concept : début novembre, dans certains groupes de discussion, la plupart des gens pensaient que FTX était "trop grand pour faire faillite".
La première fois, SuZhu a dit en personne : "Luna est grande et ne tombe pas, si elle tombe, quelqu'un viendra la sauver."
En mai, Luna s'est effondrée.
En novembre, c'était au tour de FTX.
Dans le monde de la finance traditionnelle, il existe un prêteur de dernier recours. Lorsque de grandes institutions financières rencontrent des problèmes, il y a souvent des organisations tierces ou même des gouvernements qui garantissent la restructuration en cas de faillite pour réduire les impacts des risques. Malheureusement, ce n'est pas le cas dans le monde de la cryptographie. Dans le monde de la cryptographie, en raison de la transparence sous-jacente, tout le monde utilise des moyens techniques pour analyser les données sur la chaîne, ce qui entraîne des effondrements rapides. Un petit indice peut provoquer un chaos.
C'est une épée à double tranchant, avec des avantages et des inconvénients.
L'avantage est d'accélérer l'éclatement des bulles malsaines, permettant aux choses qui ne devraient pas se produire de disparaître rapidement ; l'inconvénient est qu'il ne laisse presque aucune fenêtre d'opportunité aux investisseurs peu sensibles.
Dans cette évolution du marché, l'événement FTX marque essentiellement l'avènement du crépuscule des échanges centralisés. À l'avenir, ils vont progressivement se dégrader en un rôle de pont reliant le monde des monnaies fiat et le monde des cryptomonnaies, et résoudre des problèmes comme le KYC et les dépôts de manière traditionnelle.
Comparé aux méthodes traditionnelles, les opérations sur la chaîne sont plus ouvertes et transparentes, ce qui leur confère un meilleur potentiel. Des discussions sur la finance en chaîne ont eu lieu dès 2012, mais à l'époque, elles étaient limitées par la technologie et les performances, manquant de moyens d'acheminement appropriés. Avec le développement des performances de la blockchain et des technologies de gestion des clés privées sous-jacentes, la finance décentralisée sur la chaîne, y compris les échanges de dérivés décentralisés, émergera progressivement.
Le jeu entre dans la seconde moitié, les institutions centralisées doivent se reconstruire dans les répliques de la crise. La pierre angulaire de la reconstruction reste la maîtrise de la propriété des actifs.
Par conséquent, il est judicieux d'interagir avec les échanges en utilisant les solutions de portefeuille basées sur la MPC actuellement populaires. Maîtriser la propriété des actifs de l'institution, transférer et échanger des actifs en toute sécurité par le biais de la coopération avec un tiers et de la signature conjointe avec l'échange, en ne permettant que des transactions dans de courtes fenêtres de temps, afin de réduire au maximum le risque de contrepartie et les réactions en chaîne provoquées par un tiers.
Finances décentralisées, chercher des opportunités dans la crise
La situation DeFi sera-t-elle meilleure lorsque les échanges centralisés et les institutions en souffriront ?
Avec le flux important de capitaux et un environnement de hausse des taux d'intérêt, la DeFi fait face à un choc important : le rendement global est actuellement inférieur à celui des obligations d'État américaines. De plus, investir dans la DeFi doit également prendre en compte les risques de sécurité des contrats intelligents. En tenant compte des risques et des rendements, la situation actuelle de la DeFi n'est pas optimiste aux yeux des investisseurs matures.
Dans un environnement pessimiste, le marché continue de mûrir l'innovation.
Les échanges décentralisés autour des produits dérivés financiers apparaissent progressivement, et l'innovation des stratégies de revenu fixe évolue rapidement. Avec la résolution progressive des problèmes de performance des chaînes publiques, les modes d'interaction DeFi et les formes qui pourraient être réalisées subiront également une nouvelle itération.
Mais cette mise à jour et itération ne se fait pas du jour au lendemain. Le marché est actuellement à un stade délicat : des événements de cygne noir ont entraîné des pertes pour les teneurs de marché en crypto, la liquidité du marché est gravement insuffisante, ce qui signifie également que la manipulation du marché peut se produire dans des situations extrêmes.
Les actifs ayant une bonne liquidité au début sont maintenant facilement manipulables ; une fois que la manipulation des prix se produit, en raison de l'existence de nombreux ensembles entre les protocoles DeFi, cela peut entraîner de nombreuses entités à être inexplicablement affectées par les fluctuations des prix des tokens tiers, les rendant responsables de dettes.
Dans ce contexte de marché, les opérations d'investissement peuvent devenir prudentes.
Certaines équipes préfèrent actuellement rechercher des méthodes d'investissement stables, en obtenant de nouveaux actifs grâce au Staking. Parallèlement, un système appelé Argus a été développé en interne pour surveiller en temps réel diverses anomalies sur la chaîne, améliorant l'efficacité opérationnelle globale par une méthode semi-automatique (. Alors que les professionnels expérimentés du secteur adoptent progressivement une attitude prudemment optimiste envers le DeFi, nous nous demandons également quand le marché dans son ensemble connaîtra un tournant.
Espérer un retournement du marché, les causes internes et externes sont toutes deux nécessaires
Personne ne va profiter indéfiniment d'une crise. Au contraire, nous espérons tous un tournant. Mais pour anticiper quand le vent va tourner, il faut d'abord comprendre d'où vient le vent.
La dernière vague de fluctuations du marché provient très probablement de l'entrée d'investisseurs traditionnels en 2017. Étant donné qu'ils apportent un volume d'actifs important et que l'environnement macroéconomique est accommodant, cela a contribué à créer une période de forte activité. Actuellement, il se peut que nous devions attendre que les taux d'intérêt baissent à un certain niveau et que l'argent frais recommence à affluer dans la crypto-monnaie pour que le marché baissier connaisse un retournement.
De plus, une estimation grossière précédente a montré que le coût total quotidien de l'ensemble de l'industrie crypto, y compris les machines de minage et les travailleurs, se situe entre plusieurs dizaines de millions et un milliard de dollars ; cependant, la situation actuelle des flux de fonds sur la chaîne montre que l'entrée quotidienne de fonds est bien inférieure au coût estimé, ce qui signifie que l'ensemble du marché est toujours dans une phase de jeu de stock.
Le resserrement de la liquidité, associé à la compétition sur les stocks, ainsi qu'un environnement défavorable à l'intérieur et à l'extérieur de l'industrie peuvent être considérés comme des facteurs externes empêchant le marché de se redresser. En revanche, les facteurs internes permettant à l'industrie de la cryptographie de croître proviennent des points de croissance générés par l'explosion des applications révolutionnaires.
Depuis que plusieurs narrations se sont progressivement apaisées lors du dernier marché haussier, l'industrie n'a pas encore clairement identifié de nouveaux points de croissance. Lorsque des réseaux de seconde couche comme ZK commencent à être déployés, nous ressentons vaguement les changements apportés par les nouvelles technologies, avec une performance des blockchains publiques qui progresse encore, mais en réalité, nous n'avons toujours pas identifié d'application vraiment révolutionnaire ; au niveau des utilisateurs, nous ne savons toujours pas quelle forme d'application pourrait permettre un afflux massif d'actifs d'utilisateurs ordinaires dans le monde des cryptomonnaies. Par conséquent, la fin du marché baissier dépend de deux conditions préalables : d'une part, la levée des hausses de taux dans l'environnement macroéconomique externe, et d'autre part, la découverte d'un nouveau point de croissance pour une explosion d'applications révolutionnaires.
Mais il convient de noter que les retournements de tendance du marché doivent également correspondre aux cycles inhérents à l'industrie de la cryptographie. En tenant compte de l'événement de fusion d'Ethereum en septembre de cette année, ainsi que de la prochaine réduction de moitié du Bitcoin prévue pour 2024, le premier a déjà eu lieu, et le second n'est pas loin d'un point de vue sectoriel. Dans ce cycle, le temps dont dispose l'industrie pour des percées applicatives et des explosions narratives est en réalité déjà limité.
Si l'environnement macroéconomique externe et le rythme d'innovation interne ne suivent pas, alors la compréhension actuelle d'un cycle de 4 ans dans le secteur pourrait également être rompue. Il reste à observer et à apprendre si le marché baissier deviendra plus long et traversera les cycles. Lorsque les facteurs internes et externes nécessaires pour inverser le marché sont tous deux indispensables, nous devons également accumuler progressivement de la patience et ajuster nos stratégies d'investissement et nos attentes en temps opportun pour faire face à plus d'incertitudes.
Les choses ne se passent jamais sans accroc. Que chaque participant de l'industrie de la cryptomonnaie soit un bâtisseur solide, et non un spectateur qui laisse passer les opportunités.
Questions et réponses passionnantes de l'AMA
Question 1 : Quelles sont les principales directions d'innovation futures du marché des cryptomonnaies ?
Le marché de la cryptographie a deux grandes directions à l'avenir :
Problèmes de performance ) TPS (. Depuis l'extension de 2017 jusqu'à présent, la direction générale nécessite toujours une solution par un réseau multicouche. Actuellement, le ZK dans le réseau de couche 2 a le plus de potentiel, mais il faudra peut-être encore au moins deux ans avant qu'il soit enfin mis en œuvre et utilisé.
Problèmes d'équilibre entre la sécurité des clés privées de base et les applications. Cela constitue un obstacle direct à l'afflux massif de nouveaux utilisateurs. Avec l'arrivée de capitaux traditionnels et de nouveaux utilisateurs, que ce soit pour GameFi ou des applications de jeux similaires à StepN, un portefeuille sans clé basé sur MPC pourrait rendre l'expérience utilisateur et le seuil d'entrée plus équilibrés.
Ces deux directions sont les problèmes fondamentaux que l'ensemble de l'industrie doit résoudre.
Question 2 : Comment percevez-vous l'état actuel du marché et quelles sont les tendances futures ?
Nous sommes actuellement dans un état de marché de jeu de stock, avec une sortie d'actifs sévère, ce qui est sans aucun doute un marché baissier. Comparé aux baisses de chaque cycle précédent, le retrait d'actifs est d'environ 80 %, et il est très difficile de déterminer si nous avons atteint le fond. Même si ce n'est pas le point le plus bas, nous sommes dans une zone de bas, et la durée et l'état doivent être observés en continu.
Il pourrait y avoir deux grands tournants :
Fin du cycle de hausse des taux. Au cours des dernières décennies, le cycle de hausse des taux a duré au moins un an. Si l'on commence à augmenter les taux en mars 2022, cela durera au moins jusqu'à la mi-2023.
De nouveaux points de croissance et de déclenchement apparaissent dans l'industrie, attirant de nouveaux flux de capitaux.
Le prix des devises est actuellement relativement bas. Du point de vue des mineurs, le signal typique du cycle de fond est déjà apparent.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
9 J'aime
Récompense
9
5
Partager
Commentaire
0/400
MetaDreamer
· 07-22 01:53
Les histoires finales sont toutes des récits répétitifs.
Voir l'originalRépondre0
TheShibaWhisperer
· 07-19 03:17
Réveillé, c'est toujours l'univers de la cryptomonnaie, difficile à supporter.
Voir l'originalRépondre0
ContractCollector
· 07-19 03:12
Encore un effondrement inattendu, quelle année de crise pour l'industrie !
L'événement FTX a suscité une réflexion dans l'industrie, le tournant du marché des cryptomonnaies pourrait résider dans l'innovation et le macro.
Réflexions et reconstruction au crépuscule de l'industrie
L'industrie de la cryptographie traverse un moment crépusculaire. De l'effondrement de Luna à l'effondrement de 3AC, puis à l'effondrement de l'empire FTX, une série d'événements négatifs a jeté une ombre sur l'ensemble du secteur.
Dans cette période tumultueuse, croire aveuglément n'est pas un choix judicieux. Il est plus important de tirer des leçons de ces événements et de porter un jugement raisonnable sur l'avenir de l'industrie.
Récemment, lors d'une réunion privée, certains professionnels chevronnés ont exprimé leurs opinions sur des questions telles que l'incident FTX, couvrant des interprétations des événements de cygne noir, les changements dans le processus de décision des institutions centralisées, le développement futur du marché, etc., ce qui mérite notre réflexion.
Trois cygnes noirs, perturbent le crépuscule des échanges
En 2022, le monde des cryptomonnaies a connu un énorme tournant. Les trois grands événements de cygne noir, à savoir Luna, 3AC et FTX, ont eu un impact et une destructivité bien supérieurs aux années précédentes. En remontant à la source, la crise avait déjà été annoncée : les problèmes de FTX remontent à l'effondrement de Luna, et les documents internes récemment révélés confirment que de nombreuses pertes de FTX proviennent d'une période antérieure.
L'effondrement rapide de Luna est un exemple typique de fraude de type Ponzi : anomalies sur le marché, retraits rapides, des dizaines de milliards de capitalisation boursière s'évaporent en un instant. De nombreuses institutions centralisées étaient mal préparées, entraînant une exposition au risque trop importante, comme 3AC qui est passé d'un fonds de couverture neutre au risque à un parieur unilatéral.
En juin, de nombreuses institutions ont adopté des positions asymétriques, utilisant un effet de levier élevé pour acheter du Bitcoin et de l'Ethereum, croyant aveuglément que certains niveaux de prix ne seraient pas franchis, ce qui a conduit à des prêts entre institutions et a déclenché l'événement 3AC. En septembre, après la fusion d'Ethereum, le marché s'est redressé, mais l'effondrement de FTX a de nouveau provoqué une nouvelle vague de panique.
L'incident FTX pourrait être une compétition commerciale normale, une attaque ciblée contre le financement d'un concurrent. Mais cela a provoqué une panique sur le marché, les problèmes financiers de Sam ont été exposés, entraînant un retrait rapide des fonds, ce qui a finalement conduit à l'effondrement rapide de l'empire FTX.
Les récents événements de cygne noir ont révélé certaines questions qui méritent réflexion :
Les institutions peuvent également faire faillite. Les grandes institutions occidentales ont des malentendus en matière de gestion des risques et de compréhension du monde des cryptomonnaies, ce qui entraîne des réactions en chaîne. Le crédit non garanti entre les institutions est extrêmement transmissible.
Les équipes de quantification et de market making subiront également de lourdes pertes dans des conditions extrêmes. Lorsque le marché fluctue fortement, la liquidité est gravement insuffisante, et les équipes de market making sont contraintes de transformer des actifs à haute liquidité en actifs à faible liquidité, faisant face à des verrouillages et à l'impossibilité de retirer.
L'équipe de gestion d'actifs est également touchée. L'équipe de gestion d'actifs doit rechercher des rendements à faible risque, principalement par le biais de prêts et d'émissions de tokens. Les événements imprévus ont provoqué des réactions en chaîne des actifs de prêt, faisant face à un énorme impact.
Cela rappelle le marché financier traditionnel. Le marché des cryptomonnaies a parcouru en 10 ans le parcours de développement de plus de 200 ans du secteur financier traditionnel, avec des points forts mais aussi la répétition des problèmes du secteur financier traditionnel, comme le comportement de siphonnage des prêts commerciaux dans l'affaire FTX, qui pointe tous vers des problèmes d'opération des institutions centralisées.
L'incident FTX marque le crépuscule des échanges centralisés. Il y a une panique extrême dans le monde concernant l'opacité des cryptomonnaies, en particulier des échanges centralisés, et les réactions en chaîne qu'elle pourrait engendrer. Les données confirment également qu'au cours du mois dernier, de nombreux utilisateurs ont transféré leurs actifs sur la blockchain.
Avant le crépuscule, la clé privée échoue dans la guerre contre l'humanité:
La propriété des actifs sous-jacents dans le monde de la cryptographie est garantie par des clés privées, mais au cours des dix dernières années, les échanges centralisés ont manqué de mécanismes de garde tiers raisonnables pour aider à gérer les actifs et contrer les problèmes d'humanité des gestionnaires d'échanges, ce qui a conduit les échanges à toucher occasionnellement aux actifs des utilisateurs.
L'incident FTX a déjà montré des signes d'influence humaine. Sam a toujours été très occupé, ne s'autorisant pas à laisser son temps et ses fonds inactifs. Pendant le boom de la DeFi, Sam transférer souvent d'énormes actifs depuis le portefeuille chaud de l'échange vers divers protocoles DeFi pour miner.
Lorsque la nature humaine aspire à plus d'opportunités, il est également difficile de résister à la tentation. Une grande quantité d'actifs d'utilisateurs est placée dans les portefeuilles chauds des échanges, et il semble raisonnable d'utiliser ces actifs pour obtenir des revenus sans risque ; du Staking à l'exploitation DeFi, en passant par l'investissement dans des projets précoces, à mesure que les rendements augmentent, le détournement peut devenir de plus en plus rampant.
Les enseignements que ces événements de cygnes noirs offrent à l'industrie sont les suivants : pour les régulateurs et les grandes institutions, il est nécessaire d'apprendre des finances traditionnelles et de trouver des moyens appropriés pour que les bourses centralisées ne jouent plus simultanément les rôles de bourse, de courtier et de dépositaire tiers ; en même temps, des moyens techniques sont nécessaires pour rendre les dépôts tiers et les activités de trading indépendants, afin que les intérêts ne soient pas liés. Si nécessaire, une intervention réglementaire pourrait être envisagée.
En dehors des échanges centralisés, d'autres institutions centralisées font face à des changements majeurs dans l'industrie et doivent également s'adapter.
Institutions centralisées, "trop grandes pour échouer" à la reconstruction raisonnable
Le cygne noir affecte non seulement les échanges centralisés, mais touche également les institutions centralisées connexes. Elles sont impactées par la crise, en grande partie à cause de l'ignorance des risques liés aux contreparties (, en particulier ceux des échanges centralisés ). "Trop grand pour faire faillite" était l'impression laissée par FTX. C'est la deuxième fois que j'entends ce concept : début novembre, dans certains groupes de discussion, la plupart des gens pensaient que FTX était "trop grand pour faire faillite".
La première fois, SuZhu a dit en personne : "Luna est grande et ne tombe pas, si elle tombe, quelqu'un viendra la sauver."
En mai, Luna s'est effondrée.
En novembre, c'était au tour de FTX.
Dans le monde de la finance traditionnelle, il existe un prêteur de dernier recours. Lorsque de grandes institutions financières rencontrent des problèmes, il y a souvent des organisations tierces ou même des gouvernements qui garantissent la restructuration en cas de faillite pour réduire les impacts des risques. Malheureusement, ce n'est pas le cas dans le monde de la cryptographie. Dans le monde de la cryptographie, en raison de la transparence sous-jacente, tout le monde utilise des moyens techniques pour analyser les données sur la chaîne, ce qui entraîne des effondrements rapides. Un petit indice peut provoquer un chaos.
C'est une épée à double tranchant, avec des avantages et des inconvénients.
L'avantage est d'accélérer l'éclatement des bulles malsaines, permettant aux choses qui ne devraient pas se produire de disparaître rapidement ; l'inconvénient est qu'il ne laisse presque aucune fenêtre d'opportunité aux investisseurs peu sensibles.
Dans cette évolution du marché, l'événement FTX marque essentiellement l'avènement du crépuscule des échanges centralisés. À l'avenir, ils vont progressivement se dégrader en un rôle de pont reliant le monde des monnaies fiat et le monde des cryptomonnaies, et résoudre des problèmes comme le KYC et les dépôts de manière traditionnelle.
Comparé aux méthodes traditionnelles, les opérations sur la chaîne sont plus ouvertes et transparentes, ce qui leur confère un meilleur potentiel. Des discussions sur la finance en chaîne ont eu lieu dès 2012, mais à l'époque, elles étaient limitées par la technologie et les performances, manquant de moyens d'acheminement appropriés. Avec le développement des performances de la blockchain et des technologies de gestion des clés privées sous-jacentes, la finance décentralisée sur la chaîne, y compris les échanges de dérivés décentralisés, émergera progressivement.
Le jeu entre dans la seconde moitié, les institutions centralisées doivent se reconstruire dans les répliques de la crise. La pierre angulaire de la reconstruction reste la maîtrise de la propriété des actifs.
Par conséquent, il est judicieux d'interagir avec les échanges en utilisant les solutions de portefeuille basées sur la MPC actuellement populaires. Maîtriser la propriété des actifs de l'institution, transférer et échanger des actifs en toute sécurité par le biais de la coopération avec un tiers et de la signature conjointe avec l'échange, en ne permettant que des transactions dans de courtes fenêtres de temps, afin de réduire au maximum le risque de contrepartie et les réactions en chaîne provoquées par un tiers.
Finances décentralisées, chercher des opportunités dans la crise
La situation DeFi sera-t-elle meilleure lorsque les échanges centralisés et les institutions en souffriront ?
Avec le flux important de capitaux et un environnement de hausse des taux d'intérêt, la DeFi fait face à un choc important : le rendement global est actuellement inférieur à celui des obligations d'État américaines. De plus, investir dans la DeFi doit également prendre en compte les risques de sécurité des contrats intelligents. En tenant compte des risques et des rendements, la situation actuelle de la DeFi n'est pas optimiste aux yeux des investisseurs matures.
Dans un environnement pessimiste, le marché continue de mûrir l'innovation.
Les échanges décentralisés autour des produits dérivés financiers apparaissent progressivement, et l'innovation des stratégies de revenu fixe évolue rapidement. Avec la résolution progressive des problèmes de performance des chaînes publiques, les modes d'interaction DeFi et les formes qui pourraient être réalisées subiront également une nouvelle itération.
Mais cette mise à jour et itération ne se fait pas du jour au lendemain. Le marché est actuellement à un stade délicat : des événements de cygne noir ont entraîné des pertes pour les teneurs de marché en crypto, la liquidité du marché est gravement insuffisante, ce qui signifie également que la manipulation du marché peut se produire dans des situations extrêmes.
Les actifs ayant une bonne liquidité au début sont maintenant facilement manipulables ; une fois que la manipulation des prix se produit, en raison de l'existence de nombreux ensembles entre les protocoles DeFi, cela peut entraîner de nombreuses entités à être inexplicablement affectées par les fluctuations des prix des tokens tiers, les rendant responsables de dettes.
Dans ce contexte de marché, les opérations d'investissement peuvent devenir prudentes.
Certaines équipes préfèrent actuellement rechercher des méthodes d'investissement stables, en obtenant de nouveaux actifs grâce au Staking. Parallèlement, un système appelé Argus a été développé en interne pour surveiller en temps réel diverses anomalies sur la chaîne, améliorant l'efficacité opérationnelle globale par une méthode semi-automatique (. Alors que les professionnels expérimentés du secteur adoptent progressivement une attitude prudemment optimiste envers le DeFi, nous nous demandons également quand le marché dans son ensemble connaîtra un tournant.
Espérer un retournement du marché, les causes internes et externes sont toutes deux nécessaires
Personne ne va profiter indéfiniment d'une crise. Au contraire, nous espérons tous un tournant. Mais pour anticiper quand le vent va tourner, il faut d'abord comprendre d'où vient le vent.
La dernière vague de fluctuations du marché provient très probablement de l'entrée d'investisseurs traditionnels en 2017. Étant donné qu'ils apportent un volume d'actifs important et que l'environnement macroéconomique est accommodant, cela a contribué à créer une période de forte activité. Actuellement, il se peut que nous devions attendre que les taux d'intérêt baissent à un certain niveau et que l'argent frais recommence à affluer dans la crypto-monnaie pour que le marché baissier connaisse un retournement.
De plus, une estimation grossière précédente a montré que le coût total quotidien de l'ensemble de l'industrie crypto, y compris les machines de minage et les travailleurs, se situe entre plusieurs dizaines de millions et un milliard de dollars ; cependant, la situation actuelle des flux de fonds sur la chaîne montre que l'entrée quotidienne de fonds est bien inférieure au coût estimé, ce qui signifie que l'ensemble du marché est toujours dans une phase de jeu de stock.
Le resserrement de la liquidité, associé à la compétition sur les stocks, ainsi qu'un environnement défavorable à l'intérieur et à l'extérieur de l'industrie peuvent être considérés comme des facteurs externes empêchant le marché de se redresser. En revanche, les facteurs internes permettant à l'industrie de la cryptographie de croître proviennent des points de croissance générés par l'explosion des applications révolutionnaires.
Depuis que plusieurs narrations se sont progressivement apaisées lors du dernier marché haussier, l'industrie n'a pas encore clairement identifié de nouveaux points de croissance. Lorsque des réseaux de seconde couche comme ZK commencent à être déployés, nous ressentons vaguement les changements apportés par les nouvelles technologies, avec une performance des blockchains publiques qui progresse encore, mais en réalité, nous n'avons toujours pas identifié d'application vraiment révolutionnaire ; au niveau des utilisateurs, nous ne savons toujours pas quelle forme d'application pourrait permettre un afflux massif d'actifs d'utilisateurs ordinaires dans le monde des cryptomonnaies. Par conséquent, la fin du marché baissier dépend de deux conditions préalables : d'une part, la levée des hausses de taux dans l'environnement macroéconomique externe, et d'autre part, la découverte d'un nouveau point de croissance pour une explosion d'applications révolutionnaires.
Mais il convient de noter que les retournements de tendance du marché doivent également correspondre aux cycles inhérents à l'industrie de la cryptographie. En tenant compte de l'événement de fusion d'Ethereum en septembre de cette année, ainsi que de la prochaine réduction de moitié du Bitcoin prévue pour 2024, le premier a déjà eu lieu, et le second n'est pas loin d'un point de vue sectoriel. Dans ce cycle, le temps dont dispose l'industrie pour des percées applicatives et des explosions narratives est en réalité déjà limité.
Si l'environnement macroéconomique externe et le rythme d'innovation interne ne suivent pas, alors la compréhension actuelle d'un cycle de 4 ans dans le secteur pourrait également être rompue. Il reste à observer et à apprendre si le marché baissier deviendra plus long et traversera les cycles. Lorsque les facteurs internes et externes nécessaires pour inverser le marché sont tous deux indispensables, nous devons également accumuler progressivement de la patience et ajuster nos stratégies d'investissement et nos attentes en temps opportun pour faire face à plus d'incertitudes.
Les choses ne se passent jamais sans accroc. Que chaque participant de l'industrie de la cryptomonnaie soit un bâtisseur solide, et non un spectateur qui laisse passer les opportunités.
Questions et réponses passionnantes de l'AMA
Question 1 : Quelles sont les principales directions d'innovation futures du marché des cryptomonnaies ?
Le marché de la cryptographie a deux grandes directions à l'avenir :
Problèmes de performance ) TPS (. Depuis l'extension de 2017 jusqu'à présent, la direction générale nécessite toujours une solution par un réseau multicouche. Actuellement, le ZK dans le réseau de couche 2 a le plus de potentiel, mais il faudra peut-être encore au moins deux ans avant qu'il soit enfin mis en œuvre et utilisé.
Problèmes d'équilibre entre la sécurité des clés privées de base et les applications. Cela constitue un obstacle direct à l'afflux massif de nouveaux utilisateurs. Avec l'arrivée de capitaux traditionnels et de nouveaux utilisateurs, que ce soit pour GameFi ou des applications de jeux similaires à StepN, un portefeuille sans clé basé sur MPC pourrait rendre l'expérience utilisateur et le seuil d'entrée plus équilibrés.
Ces deux directions sont les problèmes fondamentaux que l'ensemble de l'industrie doit résoudre.
Question 2 : Comment percevez-vous l'état actuel du marché et quelles sont les tendances futures ?
Nous sommes actuellement dans un état de marché de jeu de stock, avec une sortie d'actifs sévère, ce qui est sans aucun doute un marché baissier. Comparé aux baisses de chaque cycle précédent, le retrait d'actifs est d'environ 80 %, et il est très difficile de déterminer si nous avons atteint le fond. Même si ce n'est pas le point le plus bas, nous sommes dans une zone de bas, et la durée et l'état doivent être observés en continu.
Il pourrait y avoir deux grands tournants :
Fin du cycle de hausse des taux. Au cours des dernières décennies, le cycle de hausse des taux a duré au moins un an. Si l'on commence à augmenter les taux en mars 2022, cela durera au moins jusqu'à la mi-2023.
De nouveaux points de croissance et de déclenchement apparaissent dans l'industrie, attirant de nouveaux flux de capitaux.
Le prix des devises est actuellement relativement bas. Du point de vue des mineurs, le signal typique du cycle de fond est déjà apparent.