Nueva configuración de la moneda estable: mercado, tecnología y lucha por la soberanía

Introducción

Las monedas estables, como componente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema de activos criptográficos, están viendo un aumento continuo en su posición estratégica. Desde los primeros modelos de custodia centralizada hasta las monedas estables que hoy en día son emitidas por los propios protocolos y son impulsadas por mecanismos de síntesis en cadena y algoritmos, la estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente.

Al mismo tiempo, la demanda de moneda estable por parte de DeFi, RWA, LSD e incluso redes L2 se está expandiendo rápidamente, lo que impulsa la formación de un nuevo patrón de coexistencia, competencia y cooperación de múltiples modelos.

Esto ya no es un simple problema de segmentación del mercado, sino una profunda competencia sobre la "forma futura de la moneda digital" y los "estándares de liquidación en cadena". Este artículo se centra en las principales tendencias y características estructurales del actual mercado de monedas estables, sistematizando los mecanismos operativos, el rendimiento del mercado y la actividad en cadena de los proyectos predominantes, así como el entorno político, para ayudar a comprender las tendencias evolutivas de las monedas estables y el futuro panorama competitivo.

Tendencias del mercado de moneda estable

Valor total de mercado de monedas estables globales y tendencias de crecimiento

Hasta el 26 de mayo de 2025, la capitalización total del mercado de monedas estables a nivel mundial ha aumentado a aproximadamente 2463.82 millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente 4927.64% en comparación con los aproximadamente 50 millones de dólares en 2019, mostrando una tendencia de crecimiento explosivo. Esta tendencia no solo destaca la rápida expansión de las monedas estables en el ecosistema de criptomonedas, sino que también resalta su creciente papel indispensable en áreas como los pagos, las transacciones y las finanzas descentralizadas.

En 2025, el mercado de monedas estables seguirá experimentando un crecimiento acelerado, con un aumento del 78.02% en comparación con el valor de mercado de 138.4 mil millones de dólares en 2023, ocupando actualmente el 7.04% del valor total del mercado de criptomonedas, consolidando aún más su posición central en el mercado.

La siguiente tabla muestra los datos anuales y la situación de crecimiento del valor de mercado de las monedas estables desde 2019 hasta 2025:

| Año | Capitalización de mercado ( millones de dólares ) | Crecimiento interanual | |------|-------------|----------| | 2019 | 50 | - | | 2020 | 286 | 472.00% | | 2021 | 1513 | 428.67% | | 2022 | 1679 | 10.97% | | 2023 | 1384 | -17.57% | | 2024 | 2016 | 45.66% | | 2025 | 2463.82 | 22.21% |

factores impulsores del crecimiento reciente

Entorno financiero macroeconómico:

Bajo el contexto del aumento de la presión inflacionaria global y la agitación en los mercados financieros, la demanda de "moneda estable" por parte de los inversores ha aumentado significativamente. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha definido la moneda estable como "moneda en cadena", lo que proporciona un respaldo lógico en política para atraer capital tradicional. Al mismo tiempo, en momentos de intensa volatilidad de los activos criptográficos, la moneda estable también es vista como un refugio seguro.

Avances tecnológicos y ventajas de costos:

Las cadenas de bloques eficientes, representadas por Tron, han reducido drásticamente los costos de transacción; las transferencias de USDT en la cadena de Tron tienen casi cero comisiones, atrayendo a una gran cantidad de usuarios de transacciones. Las cadenas de bloques de alto rendimiento como Solana también han impulsado la expansión de los escenarios de uso de monedas estables debido a su alta velocidad y bajas tarifas.

Las instituciones adoptan mejoras:

En 2024, una compañía de gestión de activos emitirá un fondo tokenizado basado en liquidaciones en USDC, utilizado para la exploración en cadena de activos como bonos e inmobiliaria, destacando la importancia de la moneda estable en la liquidación a nivel institucional. Según un estudio de una institución de investigación: en un escenario optimista donde el marco de cumplimiento global se expande gradualmente y tanto instituciones como particulares adoptan ampliamente, se estima que la oferta del mercado global de monedas estables alcanzará los 30 billones de dólares en 2030, con un volumen de transacciones en cadena mensual de 9 billones de dólares, y el volumen total de transacciones anuales podría superar los 100 billones de dólares. Esto significa que las monedas estables no solo competirán con los sistemas de pago electrónico tradicionales, sino que también ocuparán una posición estructural fundamental en la red de liquidación global. En términos de capitalización de mercado, las monedas estables se convertirán en la "cuarta clase de activo monetario básico" después de los bonos del gobierno, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para el pago digital y la circulación de activos.

Demanda impulsada por DeFi:

Un banco señaló que la moneda estable es la "puerta de entrada" principal a DeFi, y su característica de baja volatilidad la convierte en la opción preferida para el almacenamiento y la transacción de valor. Un informe de una empresa de análisis de blockchain indicó que la moneda estable representa más de dos tercios del volumen de transacciones en cadena, y se aplica ampliamente en escenarios como préstamos, provisión de liquidez en DEX y minería. En 2024, el TVL de algunos protocolos DeFi líderes creció aproximadamente un 30%, siendo USDC y DAI los principales pares de negociación. Después de las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, la capitalización de mercado de la moneda estable aumentó en 25 mil millones de dólares, lo que valida aún más su papel central en el escenario DeFi.

Estructura del mercado de moneda estable y panorama competitivo

concentración del mercado y el patrón general

Actualmente, el mercado de monedas estables presenta una alta concentración, con una moneda estable que tiene un valor de mercado de 150.335 millones de dólares, lo que representa el 61.27%; otra moneda estable tiene un valor de mercado de 60.822 millones de dólares, lo que representa el 24.79%. La cuota de mercado combinada de ambas alcanza el 86.06%, formando un oligopolio dual.

A pesar de eso, las nuevas monedas estables están surgiendo gradualmente, desafiando el dominio. Por ejemplo, una moneda estable recién lanzada creció de 146 millones de dólares a 4,889 millones de dólares a principios de 2024, con un aumento de más de 334 veces, convirtiéndose en la moneda estable de más rápido crecimiento. Además, otras nuevas monedas estables también muestran una buena tendencia de expansión en el mercado, pero a corto plazo aún no son suficientes para desafiar el dominio.

Análisis del panorama competitivo

La competencia en el mercado se desarrolla principalmente entre tres tipos de moneda estable:

Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: apoyada por reservas en dólares, con ventajas en intercambios centralizados y finanzas tradicionales gracias a su transparencia y cumplimiento. Por ejemplo, una moneda estable agregó 30 mil millones de dólares en capitalización de mercado en 2024, lo que demuestra su nivel de confianza en el mercado.

Moneda estable descentralizada: a través del mecanismo de dólar sintético y el modelo de rendimiento nativo, se convertirá en un par de negociación popular en cierto DEX en 2024, con un aumento del 50% en su volumen de bloqueo, surgiendo rápidamente en el ecosistema DeFi; mientras que otra moneda estable descentralizada, apoyada en su gobernanza, atrae a usuarios de DeFi, pero su escala es menor, solo 36.31 mil millones de dólares.

Nuevas monedas estables: se expandieron rápidamente a 2.133 millones de dólares gracias al respaldo institucional; atraen usuarios con mecanismos de incentivos DeFi, alcanzando una capitalización de mercado de 641 millones de dólares.

la lógica del auge del USDE

USDE es una moneda estable sintética basada en Ethereum, respaldada por Ethereum apostado como colateral y utiliza una estrategia de cobertura delta neutral para mantener su vinculación con el dólar. Su rápido crecimiento se puede atribuir a los siguientes factores:

Mecanismo de ingresos innovador: a través de la función de "bonos de internet", se ofrecen altos rendimientos a los titulares, que provienen de los ingresos por la apuesta de stETH y la diferencia en las tasas de financiamiento del mercado de contratos perpetuos.

Integración profunda del ecosistema DeFi: el amplio apoyo en las plataformas DeFi lo convierte en una de las monedas estables preferidas por los usuarios de DeFi. Los usuarios pueden realizar transacciones, proporcionar liquidez o participar en préstamos sin preocuparse por la volatilidad de los precios.

Características de descentralización y resistencia a la censura: como una moneda estable completamente basada en activos criptográficos, USDE no depende del sistema financiero tradicional, lo que tiene un atractivo significativo entre los usuarios que buscan descentralización.

Crecimiento de la demanda del mercado: Con la expansión del ecosistema DeFi y de criptomonedas, la demanda de moneda estable sigue aumentando. USDE, como una moneda estable innovadora y completamente descentralizada, satisface la necesidad del mercado de nuevas soluciones de moneda estable.

Apoyo y colaboración institucional: la cooperación con conocidas instituciones de inversión en criptomonedas y exchanges ha aumentado la confianza y la liquidez del mercado de USDE.

Marketing y participación comunitaria: a través de estrategias de marketing efectivas y programas de incentivos comunitarios, se atrajo rápidamente la atención de usuarios y desarrolladores, lo que promovió la adopción de USDE.

El desafío de las nuevas monedas estables

USD1: Emitido por World Liberty Financial, con un valor de mercado de 2,133 millones de dólares, ocupa el séptimo lugar, y su valor de mercado se disparó de 128 millones de dólares a 2,133 millones de dólares en solo una semana, con un rápido crecimiento.

WLFI está asociado con la familia Trump, y ha recibido una inversión de 200 millones de dólares de un intercambio y MGX, lo que refuerza el respaldo institucional. Un informe indica que USD1 fue seleccionado como la moneda de liquidación para transacciones significativas, como los proyectos de colaboración del gobierno de Pakistán, lo que aumenta aún más su influencia en el mercado.

USD1 se está expandiendo rápidamente a través de acuerdos exclusivos y adopción institucional, pero su contexto político podría generar riesgos regulatorios.

USD0: Emitido por la plataforma Usual, con un valor de mercado de 641 millones de dólares, ocupa el puesto 12. Atrae a los usuarios a través de un mecanismo de incentivos con monedas, permitiendo a los poseedores participar en la gobernanza y compartir los ingresos de la plataforma.

USD0 combina la baja volatilidad de la moneda estable con el potencial de rendimiento de DeFi, atrayendo a usuarios que valoran la innovación descentralizada.

La posición única de USD0 en el ecosistema DeFi le brinda potencial de crecimiento, pero necesita mejorar el reconocimiento del mercado y la liquidez.

Las nuevas monedas estables desafían al mercado mediante estrategias diferenciadas, pero a corto plazo es difícil desplazar la posición dominante de las monedas estables principales.

Análisis y comparación de monedas estables principales

Esta sección realiza un análisis sistemático y comparativo de las cinco principales monedas estables por capitalización de mercado desde las dimensiones de la estructura mecánica, el tipo de respaldo de activos, la liquidez y los escenarios de aplicación, así como los puntos de riesgo.

tabla de comparación de parámetros clave

| Parámetro | USDT | USDC | DAI | USDE | USD1 | |------|------|------|-----|------|------| | Institución emisora | Tether | Circle | MakerDAO | Ethena Labs | World Liberty Financial | | Tipo de mecanismo | Colateral en moneda fiduciaria | Colateral en moneda fiduciaria | Colateral en activos criptográficos | Moneda estable sintética | Colateral en moneda fiduciaria | | Reservas de activos | Dólares, bonos del gobierno a corto plazo, etc. | Dólares, bonos del gobierno a corto plazo | Activos criptográficos ( ETH, USDC, etc. ) | stETH | Dólares, bonos del gobierno a corto plazo ( por confirmar ) | | Capitalización de mercado ( millones de dólares ) | 1503.35 | 608.22 | 36.31 | 48.89 | 21.33 | | Transparencia | Informe de auditoría trimestral | Informe de auditoría mensual | Datos en cadena en tiempo real | Datos en cadena en tiempo real | No publicado | | Escenarios de aplicación principales | Comercio, pago | DeFi, liquidación institucional | Préstamos DeFi | DeFi de rendimiento | Liquidación transfronteriza | | Puntos de riesgo | Controversia sobre la transparencia de reservas | Dependencia del sistema financiero tradicional | Volatilidad de precios de colateral | Dependencia del ecosistema DeFi | Alto grado de vinculación política |

liquidez y distribución de pares de negociación

La liquidez de las monedas estables más populares es extremadamente abundante, con pares de negociación profundos en la mayoría de los principales intercambios y plataformas de intercambio descentralizadas. Casi cubren todas las principales cadenas públicas: se pueden negociar en cadenas como Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon, etc.; mientras que las monedas estables emergentes inicialmente se lanzan principalmente en cadenas públicas específicas y en algunos intercambios centralizados. Recientemente, la red Tron ha introducido cero comisiones para USDT, lo que ha aumentado aún más el volumen de negociación y la liquidez de USDT en esa cadena. En general, USDT y USDC son las monedas estables con mayor liquidez global, mientras que la liquidez de otras monedas estables se concentra en ecosistemas y intercambios específicos.

transparencia de reservas

La transparencia de las reservas es un factor clave para evaluar la credibilidad de una moneda estable. A continuación se presenta un análisis detallado de la transparencia de las reservas de cada moneda estable:

USDT:

• Situación de reservas: se afirma que está respaldada por efectivo, depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos.
• Transparencia: se publican informes de reservas cada trimestre, pero han sido cuestionados durante mucho tiempo; algunos informes muestran que la estructura de reservas es compleja y que algunos activos son difíciles de verificar.
• Riesgo: Ha sido objeto de investigaciones regulatorias en múltiples ocasiones a lo largo de la historia debido a problemas de transparencia en las reservas.

USDC:

• Situación de reservas: respaldadas por efectivo y bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, los activos de reserva se mantienen en instituciones financieras reguladas.
• Transparencia: se publican informes de reservas auditados mensualmente, alta transparencia y fuerte confianza del mercado.
• Riesgo: Dependencia del sistema financiero tradicional, afectado por la macroeconomía y las políticas regulatorias.

USDE:

• Situación de reservas: dólares sintéticos, basados en stETH como colateral, y mantenidos a través de estrategias de cobertura delta neutra de protocolos DeFi.
• Transparencia: completamente basado en blockchain, reservas y mecanismos transparentes