Análisis del impacto de las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos en el ciclo manufacturero y la inflación

Impacto a Largo Plazo

Los altos aranceles reducirán la demanda y acelerarán el desacoplamiento de la cadena de suministro. Se espera que los costos de fabricación en Estados Unidos aumenten entre el 8% y el 15%. La presión sobre el inventario podría alcanzar su punto máximo en 2026, y el ciclo manufacturero enfrenta riesgos a la baja.

Reacción del mercado

Es posible que el sector industrial de las acciones estadounidenses suba a corto plazo, pero las acciones tecnológicas están bajo presión. El mercado de criptomonedas podría fluctuar según las expectativas de inflación y los cambios en la liquidez.

Sugerencias de inversión

Presta atención al índice de gerentes de compras (PMI) y a los informes financieros del primer trimestre. Mantén una disposición cautelosa hacia los activos relacionados con la manufactura, y considera las acciones de la región del sudeste asiático que se benefician de la reubicación de la cadena de suministro.

Análisis del entorno macroeconómico

La actual fricción comercial entre China y Estados Unidos se encuentra en un punto muerto, con ambas partes renuentes a ceder primero, lo que ha llevado a un aumento sostenido de los aranceles y a un agravamiento progresivo de las pérdidas económicas. La actitud de aproximadamente 80 países en todo el mundo jugará un papel clave en este juego, especialmente en lo que respecta a la escalada de la guerra comercial y la reestructuración de la cadena de suministro. En el futuro, el juego entre China y Estados Unidos puede pasar de un "juego del tímido" a un "juego de halcones y palomas", y el apoyo de las economías globales determinará si ambas partes pueden poner fin a la guerra comercial a través de compromisos o medidas contundentes. El resultado de este juego tendrá un profundo impacto en la estabilidad y el desarrollo de la economía global.

Análisis de flujo de capital

Esta semana, los fondos de ETF han experimentado una fuerte entrada de 30.14 mil millones, lo que muestra una mejora en la liquidez. La emisión de stablecoins esta semana fue de 21.7 mil millones, lo que se considera un nivel moderado. La prima en el mercado extrabursátil ha aumentado algo, pero aún se encuentra en un estado de ligera prima.

El análisis técnico de Bitcoin ( BTC ) se encuentra en un nivel alto en el gráfico de cuatro horas, se debe tener cuidado con el riesgo de retroceso después de un aumento. Los datos en la cadena muestran que el pico de chips ha regresado cerca de 93,000 dólares.

Ethereum ( ETH ) tiene un rendimiento inferior al de BTC, el par ETH/BTC ha caído esta semana, y los fondos siguen fluyendo de vuelta a BTC. Los datos en cadena muestran un aumento en las direcciones activas, lo que podría indicar que se ha completado una fase de consolidación.

Análisis del impacto arancelario

1. Retroalimentación empresarial

• El 30% de las empresas considera que los aranceles son su principal preocupación
• 19.2% de las empresas esperan un aumento en los precios de los productos intermedios, 32.3% esperan que los precios de las materias primas aumenten entre un 3% y un 4%
• 41% de los fabricantes esperan que más del 50% de los pedidos en China se vean afectados
• 60% de reprecio por parte de los fabricantes, fábricas del sudeste asiático reciben pedidos urgentes
• 20% de los fabricantes se trasladan a regiones como el sudeste asiático, Taiwán, Japón, Corea del Sur e India.

2. Impacto a corto plazo(2025 año Q2-Q3)

• Las importaciones y exportaciones de China, Vietnam y Estados Unidos aumentaron un 20%.
• Se revisa al alza el envío de electrónica de consumo en el segundo trimestre, pero la tasa de crecimiento para 2025 se reduce al 0%-3%
• Textiles y calzado: aumento del precio de los zapatos del 11.6%, caída de las ventas del 10% al 15%
• Las ventas de automóviles Q2 alcanzan un récord, la demanda podría caer en la segunda mitad del año.
• Los fabricantes acumulan inventario para evitar impuestos, aumentando el riesgo de acumulación de inventario en el Q3

3. Impacto a medio y largo plazo ( Q4-2026)

• Electrónica de consumo: precios aumentan un 10%-20%, envíos estables en 2025
• Textiles y calzado: un arancel del 145% provoca una caída del 80% en las exportaciones de China, un aumento del 50% en los precios de los zapatos y una disminución del 15% en las ventas.
• El precio de los vehículos eléctricos ha subido un 10%-15%, las ventas han caído y la cadena de suministro está fragmentada.
• Reestructuración de la cadena de suministro: China representa el 30% de la fabricación mundial, y los costos en EE. UU., México y Canadá aumentan entre un 8% y un 15%.
• La presión de desinventario alcanzará su punto máximo en 2026, empeoramiento del ciclo manufacturero

4. Comparación con la guerra comercial de 2018

• Similares: los datos suaves alcanzan su punto máximo en el Q2, los datos duros retroceden después del Q3
• Diferente: tarifas más altas en 2025, desacoplamiento más profundo, inflación más fuerte

Puntos clave de observación

• Prestar atención a las señales de techo en el PMI y las expectativas de precios en el segundo y tercer trimestre.
• Monitorear el crecimiento de las exportaciones/de la producción industrial en el Q2, podría desacelerarse después del Q3
• Análisis clave de los costos arancelarios y la guía de demanda en los informes financieros del Q1 de Apple, Nike y Tesla
• Prestar atención a las expectativas de inflación de la Reserva Federal y al ritmo de recortes de tasas, así como a la política de exención de aranceles.