Synthetix propone terminar la inflación de SNX: reestructuración de los derechos de los stakers, podría convertirse en un blue chip sin inflación

Recientemente, la comunidad de Synthetix ha iniciado una votación en la plataforma Snapshot sobre la propuesta número 2043 "Finalizar la inflación de SNX". Si esta propuesta es aprobada, marcará el final de la era de minería e inflación de Synthetix, y SNX se transformará en un token de alta calidad sin inflación (incluso puede que sea deflacionario).

Según la estructura de gobernanza de Synthetix, su órgano de decisión incluye varios comités y grupos elegidos por los stakers de SNX, con elecciones cada cuatro meses. Entre ellos, el Consejo Espartano (Spartan Council, abreviado SC) actúa como el órgano de gobernanza central, responsable de votar sobre propuestas de mejora y cambios de parámetros.

Hasta la mañana del 11 de diciembre, SIP-2014 ha recibido el apoyo de 6 de los 8 miembros del Comité Esparta, con una tasa de apoyo del 100%, lo que significa que es muy probable que la propuesta sea aprobada. La votación final terminará el 18 de diciembre. (Actualización: las recompensas por inflación de Synthetix se distribuyen todos los jueves, y a partir del 21 de diciembre, esta propuesta ha entrado en vigor, las recompensas por inflación ya no se distribuirán.)

Cambio en la estructura de intereses entre los stakers y los tenedores comunes de criptomonedas

De acuerdo con las reglas del acuerdo, los stakers de SNX en Synthetix actúan como contraparte en el comercio de activos sintéticos y contratos perpetuos. Basado en esto, los stakers de SNX pueden obtener recompensas por tarifas de transacción y recompensas por inflación de SNX.

Antes de esto, los derechos de los stakers de SNX incluyen: las ganancias y pérdidas como contraparte, las recompensas por inflación y la deuda de sUSD destruida a través de tarifas de transacción. Teniendo en cuenta que la versión Andromeda de Synthetix ha sido autorizada para implementarse en la red Base, si la propuesta de terminación de inflación actual se aprueba, los derechos de los stakers de SNX incluirán: las ganancias y pérdidas como contraparte, la deuda de sUSD destruida a través de tarifas de transacción y los ingresos por tarifas de transacción en la red Base.

En comparación con otros proyectos de contratos perpetuos, los ingresos de los stakers de SNX como proveedores de liquidez son más estables. Los datos muestran que las ganancias de los stakers de SNX (incluyendo tarifas de transacción y ganancias y pérdidas como contraparte) han mostrado casi siempre una tendencia ascendente.

En el último Epoch (del 30 de noviembre al 6 de diciembre), la tasa de rendimiento anualizada (APR) generada por la inflación superó el 10%, y la APR derivada de la quema de sUSD a través de las tarifas de transacción superó el 5%, siendo los valores específicos susceptibles a variaciones según la tasa de colateralización.

Esta propuesta se basa en la consideración de que la inflación actual ha disminuido significativamente en comparación con la anterior. Además, Synthetix v3 se implementará pronto en la red Base, lo que traerá nuevas fuentes de ingresos. Al mismo tiempo, la propuesta SIP-345 que está en votación sugiere que el 50% de las tarifas generadas en la red Base se utilice para la recompra y quema de SNX, mientras que el otro 50% se destine a los proveedores de liquidez. Sin embargo, esta propuesta presenta divisiones y la votación finalizará el 13 de diciembre.

Incluso sin nuevos ingresos por inflación, los ingresos estables por stake mencionados anteriormente y los nuevos ingresos en la red Base podrían ser suficientes para atraer a suficientes stakers a seguir participando.

Para los tenedores de SNX, esta propuesta aumentará sus derechos, y la presión a la baja en los precios causada por los incentivos inflacionarios desaparecerá. Si se aprueba la propuesta SIP-345, SNX entrará en una era de deflación.

La importancia del stake de SNX

Para Synthetix, mantener una tasa de stake lo suficientemente alta es más crucial que para otros proyectos. Tanto los activos sintéticos existentes como los contratos perpetuos actuales requieren una escala adecuada de activos sintéticos.

sUSD, como una "stablecoin colateralizada endógena", depende de SNX como colateral dentro del mismo sistema. Para mantener la estabilidad, Synthetix establece una tasa de colateralización del 500% para la emisión de sUSD. Incluso si el precio de SNX cae drásticamente, generalmente no se enfrenta al riesgo de liquidación.

Esto significa que cuanto más SNX se stakee, más activos sintéticos se pueden acuñar. En el comercio actual de contratos perpetuos de Synthetix, solo se puede usar sUSD como margen. La cantidad emitida de sUSD puede limitar el volumen de comercio de los contratos perpetuos; si la liquidez de sUSD en el mercado secundario es insuficiente y presenta alta volatilidad, la compra de sUSD para comerciar o aumentar el margen puede tener una prima del 1% o incluso más, lo que también afectará la experiencia comercial. Esta es una de las razones por las que anteriormente se dependía de la alta inflación para atraer el staking.

Sin embargo, las reglas que limitan el desarrollo del proyecto sUSD podrían ser rompidas. La versión Andromeda de Synthetix que se desplegará en la red Base utilizará USDC como margen. Desde esta perspectiva, la importancia de sUSD disminuirá y la dependencia de Synthetix de los stakers de SNX también se reducirá.

el proceso de ajustes de inflación múltiples

Synthetix ha ajustado su política de inflación en múltiples ocasiones a lo largo de su historia, y se considera uno de los primeros proyectos en iniciar la minería de liquidez; reducir gradualmente la inflación también es parte de su plan inicial.

En 2019, cuando Synthetix cambió su nombre del proyecto de stablecoin anteriormente conocido como Haaven al nombre actual y se transformó en un negocio de activos sintéticos, Synthetix lanzó un período de alta inflación para atraer fondos para stake, acuñar sUSD y acelerar la distribución de tokens, con recompensas de stake que podrían acercarse al 100% en el primer año.

En marzo de 2019, Synthetix estableció un cronograma de inflación, planeando emitir un total de 245 millones de SNX, con una emisión inicial de 1.44 millones de SNX por semana, reduciendo la recompensa a la mitad cada 52 semanas, durante un total de 260 semanas.

Teniendo en cuenta la incertidumbre causada por la reducción a la mitad de las recompensas, el SIP-23 y el SIP-24 propuestos en septiembre y octubre de 2019 modificaron la inflación para ajustarse semanalmente, disminuyendo gradualmente. Para agosto de 2023, la tasa de inflación se había reducido al 2.5%.

En agosto de 2022, Kain propuso una propuesta para detener la inflación de SNX y establecer un límite de suministro total de 300 millones de SNX, pero la propuesta solo estaba en la etapa de borrador y no se llevó a votación.

resumen

La propuesta de detener la inflación significa una redistribución de derechos entre los stakers de SNX y los titulares comunes de tokens. Es muy probable que la propuesta sea aprobada, los incentivos inflacionarios por el staking de SNX desaparecerán, y los derechos de los titulares comunes de tokens ya no se verán debilitados continuamente por la inflación.

Los stakers de SNX, como contrapartes en las transacciones, y las tarifas de transacción cobradas son relativamente estables, mostrando casi siempre una tendencia ascendente. Esta parte de los ingresos adicionales en comparación con los tenedores de monedas comunes podría seguir atrayendo un volumen de staking suficiente. A medida que la versión Andromeda se despliega en la red Base, USDC servirá como colateral, reduciendo la dependencia de sUSD y los stakers, lo que también traerá nuevas fuentes de ingresos para los stakers.