La ola de adquisiciones de deudas tras la quiebra de FTX

Los mercados financieros están experimentando un auge en la adquisición de deudas de FTX. Se informa que varias conocidas compañías de inversión están negociando activamente la adquisición de estas deudas, incluidas algunas grandes compañías de gestión de activos. Empresas de inversión más pequeñas ya han comprado varias deudas de fondos de cobertura que buscan salir rápidamente. Es importante destacar que el monto obtenido a través de la venta de deudas puede ser inferior a la cantidad que se asignará al final del procedimiento de quiebra.

Como una vez gigante de los intercambios de criptomonedas, FTX dejó aproximadamente 1 millón de acreedores después de solicitar protección por quiebra el mes pasado, con una deuda total que asciende a varios miles de millones de dólares. Según documentos judiciales, la deuda solo de los 50 principales acreedores alcanza los 3.1 mil millones de dólares. Aunque muchas personas optan por esperar a que se complete el proceso de quiebra, que podría tardar varios años, también hay quienes comienzan a contactar a corredores y compradores de deudas incobrables, con la esperanza de poder salir rápidamente.

Actualmente, optar por recuperar los fondos de inmediato significa asumir grandes pérdidas, ya que el precio de venta de la deuda es solo un porcentaje de su valor nominal. Para los adquirentes de deuda, necesitan tener suficiente paciencia para recuperar más efectivo a través del proceso de quiebra.

Un profesional dijo: "El mercado está generalmente interesado en estos derechos de deuda, pero muchas personas no comprenden su complejidad. Algunos ni siquiera tienen un buen entendimiento de los conceptos básicos de criptomonedas."

Al tratar con posiciones complejas de activos criptográficos, algunos inversores han acumulado una experiencia rica. Han realizado adquisiciones de las deudas de otras empresas de activos digitales que han colapsado. Sin embargo, la compra de tales deudas requiere una gran paciencia: los conflictos legales que quedan de los incidentes de hackeo de algunas casas de cambio de criptomonedas en el pasado a menudo requieren años para aclararse por completo.

El dilema de los inversores institucionales

FTX atrajo a numerosos inversores institucionales, incluidos fondos de cobertura de criptomonedas, con su profundo pool de liquidez. Algunos ejecutivos de empresas de gestión de activos revelaron que tienen decenas de millones de dólares en fondos atrapados en la plataforma FTX. Algunas empresas de gestión de activos de criptomonedas incluso han guardado "la mayor parte" de sus activos en FTX.

Los expertos de la industria indican que la mayoría de las compañías de fondos desean poder desvincularse lo antes posible y no quieren enfrentarse a largos procedimientos judiciales. Algunos clientes de FTX también han expresado su deseo de completar la venta de sus créditos antes de fin de año para poder realizar deducciones por pérdidas al momento de declarar impuestos.

Según la información, actualmente hay inversores que han realizado la adquisición de varias deudas de FTX a un precio nominal del 5-6%, cuyo valor nominal oscila entre varios millones de dólares y cerca de diez millones de dólares. Al mismo tiempo, hay algunas deudas de mayor tamaño que están en negociaciones, con montos que varían desde decenas de millones de dólares hasta cientos de millones de dólares. Los precios que piden estos fondos suelen estar cerca del 10% del valor nominal de la deuda.

¿Evaluación de derechos de crédito: arte o ciencia?

La evaluación del valor futuro de los derechos de crédito en quiebra se asemeja más a un arte que a una ciencia exacta. A través de cálculos aproximados, los inversores pueden tener una idea general de los activos y pasivos disponibles, pero obtener grandes retornos a menudo depende de los argumentos judiciales.

Algunas apuestas de los inversores en cuanto a estrategias legales son: los tribunales de EE. UU. reconocerán, basándose en la legislación correspondiente, que los activos de los clientes se mantienen en forma de fideicomiso. Esto significa que los activos mantenidos en fideicomiso tendrán derechos preferentes, y se espera que los clientes relacionados obtengan prioridad en los reembolsos.

Sin embargo, no todas las deudas están relacionadas con los activos de los clientes. También circulan en el mercado algunos contratos de empleo especiales que contienen algunas cláusulas bastante controvertidas, como garantizar el pago de salarios durante varios años, entre otros. Sin embargo, los especialistas señalan que es poco probable que los tribunales de EE. UU. hagan cumplir tales cláusulas, y que estos salarios no pagados pueden tener un valor casi nulo en las reclamaciones por quiebra.

Con el avance del caso de quiebra de FTX, las tendencias del mercado de deuda seguirán recibiendo la atención de todas las partes. Los inversores, al participar en este tipo de transacciones de alto riesgo, deben considerar múltiples factores como los riesgos legales, el entorno del mercado y los rendimientos a largo plazo.