El auge del mercado de monedas estables: un nuevo océano azul en el ámbito de los activos digitales

Introducción

En 2025, el mercado de activos digitales alcanzará un hito importante, cuando una empresa de tecnología financiera centrada en el negocio de moneda estable logre salir a bolsa en la NYSE. Esto no solo marca la entrada del ecosistema de moneda estable respaldada por el dólar en el mercado de capitales público, sino que también abre un nuevo capítulo en el ámbito de los activos digitales. La moneda estable, como puente entre la moneda fiduciaria tradicional y el mundo de las criptomonedas, está convirtiéndose en el campo de batalla central por el que luchan los mercados de capital y las empresas de tecnología financiera, gracias a sus ventajas de estabilidad de precios, pagos transfronterizos eficientes y de bajo costo, así como su profundo apoyo a DeFi.

En el contexto del próspero desarrollo de la economía digital global, el ecosistema de las monedas estables ha experimentado un crecimiento explosivo. La afluencia de capital y la mejora progresiva de la regulación política destacan la posición clave de las monedas estables en el futuro sistema de pagos global, la liquidación transfronteriza y la gestión de activos. Este artículo analizará en profundidad la disposición del ecosistema de monedas estables, la lógica de cumplimiento detrás de ellas, las oportunidades de arbitraje de capital y las tendencias regulatorias globales, mostrando de manera integral cómo las monedas estables han provocado un auge de capital en el campo de los activos digitales.

El contexto y el valor del auge de las monedas estables

Las monedas estables, como activos digitales que anclan el valor de las monedas fiduciarias tradicionales, han surgido rápidamente en los últimos años, convirtiéndose en una parte importante del mercado de criptomonedas. A diferencia de la violenta volatilidad de las monedas digitales principales como Bitcoin y Ethereum, las monedas estables logran una estabilidad de precios mediante un anclaje 1:1 con el dólar y otras monedas fiduciarias, lo que reduce significativamente el riesgo en el comercio de activos digitales. Con la ayuda de la tecnología blockchain, las monedas estables no solo mejoran la eficiencia de las transferencias y pagos transfronterizos, sino que también proporcionan un fuerte apoyo infraestructural para diversos escenarios como DeFi, el intercambio de activos digitales y la recaudación de pagos de comerciantes globales.

Las ventajas clave de las monedas estables se reflejan en tres aspectos:

1. Precio estable, evita el riesgo de volatilidad

   El mercado de criptomonedas experimenta una gran volatilidad de precios, las monedas estables están ancladas al valor de las monedas fiduciarias, garantizando la estabilidad de los montos de transacciones y liquidaciones, lo que reduce significativamente el riesgo de transacción.

2. La velocidad de las transferencias transfronterizas es rápida y el costo es bajo

   La moneda estable se basa en la tecnología blockchain, lo que permite la llegada a nivel mundial en unos pocos minutos, muy por debajo del tiempo y las comisiones de las transferencias bancarias tradicionales.

3. Apoyar aplicaciones financieras diversificadas

Las monedas estables se integran directamente en escenarios innovadores como préstamos DeFi, intercambio de activos y pagos de bienes digitales, ampliando enormemente los límites de uso de los activos digitales.

Estas ventajas son difíciles de lograr con las monedas fiat tradicionales, lo que mejora enormemente la conveniencia y eficiencia del comercio de activos digitales.

Ecología de la moneda estable

Una conocida empresa de pagos digitales y finanzas blockchain fue fundada en 2013, enfocándose en pagos digitales y finanzas blockchain, y en colaboración con otra conocida plataforma de intercambio de criptomonedas, lanzó una moneda estable en dólares. Esta moneda estable es una moneda estable centralizada anclada 1:1 al dólar, con todos los fondos reservados en bancos regulados en Estados Unidos y bonos del gobierno a corto plazo, auditoría mensual realizada por una firma contable de terceros, garantizando la transparencia y seguridad de los activos de reserva.

Para junio de 2025, la capitalización de mercado de esta moneda estable es de aproximadamente 39 mil millones de dólares, ocupando el segundo lugar a nivel mundial entre las monedas estables. Su ecosistema es amplio, ya que está desplegado en varias cadenas de bloques públicas como Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base y Polygon, y soporta intercambios, protocolos DeFi, pagos rápidos y transferencias de activos entre cadenas.

A través del protocolo de transferencia entre cadenas, la empresa logró que las monedas estables fluyan libremente entre diferentes cadenas sin deslizamiento, llevando a cabo la estrategia global "Everywhere".

En términos de cumplimiento, la empresa sigue estrictamente los requisitos regulatorios del Departamento del Tesoro de EE. UU., la SEC y FinCEN, convirtiéndose en la "moneda estable正规军" a ojos del gobierno de Biden. Los informes de auditoría transparentes y el sistema de reservas de cumplimiento hacen que su moneda estable sea una piedra angular importante del ecosistema del dólar digital. Al mismo tiempo, la empresa colabora con varios gigantes globales de pagos, promoviendo activamente la implementación de su moneda estable en el ámbito de pagos y liquidaciones a nivel mundial.

Vista general de los principales proyectos de moneda estable en dólares

| moneda estable | Emisor | Capitalización total (a junio de 2025) | Estructura de reservas | Atributos de cumplimiento | |--------|---------------------|------------------------|----------------|------------------| | USDT | alguna empresa (registrada en El Salvador) | aproximadamente 155.6 mil millones de dólares | bonos del Tesoro, efectivo, recompra, etc. | cierta transparencia, ha sido multada | | USDC | Una empresa (EE.UU.) | Aproximadamente 61.47 mil millones de dólares | Efectivo + bonos del Tesoro a corto plazo, auditoría clara | Totalmente conforme, socio de la SEC | | FDUSD | Una compañía fiduciaria (Hong Kong) | Aproximadamente 1,481 millones de dólares | Depósitos bancarios + valores a corto plazo | Regulación del marco fiduciario de Hong Kong | | PYUSD | un gigante del pago + una empresa | aproximadamente 9.47 mil millones de dólares | custodiado por una empresa, principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. | regulado por NYDFS | | USDe | Un laboratorio (Singapur) | Aproximadamente 56 mil millones de dólares | Sin efectivo, estructura sintética | Sin garantía tradicional | | USD1 | equipo de un político | aproximadamente 2.2 mil millones de dólares | sistema de almacenamiento de moneda fiduciaria | supervisión de terceros |

Lógica subyacente de la moneda estable

En los últimos años, el mercado de moneda estable ha mostrado un crecimiento explosivo, y los impulsores detrás de esto se pueden resumir en tres factores clave: el vacío regulatorio, el espacio de diferencial de tasas y la competencia entre naciones. Estos factores actúan conjuntamente, lo que convierte a la moneda estable no solo en una categoría de activos importante en el mercado de criptomonedas, sino también en un nuevo terreno de intensa competencia por el capital financiero global.

1. Vacío regulatorio --- De un crecimiento salvaje a una regulación gradual

En el pasado, la emisión y circulación de monedas estables casi no tenían un estándar de regulación global unificado claro, lo que llevó a la aparición de un "vacío regulatorio" en el mercado. Este entorno de falta de regulación, por un lado, redujo las barreras de entrada, atrayendo a una gran cantidad de capitales y proyectos a ingresar rápidamente; por otro lado, también trajo riesgos sistémicos potenciales. A medida que los países comienzan a promulgar leyes y regulaciones sobre monedas estables, como la "Reglamento de Monedas Estables" que Hong Kong implementará oficialmente en agosto de 2025, se brinda una norma y protección institucional al mercado. Este cambio institucional no solo inyecta confianza en el desarrollo de la industria, sino que también impulsará al mercado hacia una gradual conformidad y madurez.

2. Espacio de diferencial --- "mina de oro de beneficios" a los ojos del capital

Los emisores de monedas estables gestionan los fondos en moneda fiduciaria que los usuarios intercambian, invirtiendo en bonos del gobierno a corto plazo de bajo riesgo, pidiendo en garantía Ethereum (ETH) o utilizando diversas estrategias de venta en corto de futuros, logrando así rendimientos mucho más altos que las tasas de interés de los bancos. Tomando como ejemplo la moneda estable de un proyecto, esta logró un rendimiento anualizado (APY) superior al 20% mediante la garantía de ETH y estrategias de arbitraje de futuros, lo que resulta muy atractivo en el mercado. Una vez que se obtienen rendimientos extremadamente altos, los fondos fluyen rápidamente, formando un efecto de concentración de capital que impulsa la rápida expansión del tamaño de la moneda estable.

3. Juego de poder nacional --- La hegemonía monetaria y el nuevo campo de batalla de la economía digital

Las monedas estables no solo son herramientas de innovación financiera, sino también el foco de la competencia monetaria internacional y la soberanía digital. Un proyecto de moneda estable apoyado por el equipo de un político busca crear el "plan de recreación del dólar digital", desafiando la actual hegemonía digital del dólar; al mismo tiempo, Hong Kong está trabajando activamente en la creación de un ecosistema de moneda estable en dólares de Hong Kong para competir en el alto terreno de las fintechs asiáticas. Varios países de Europa y América, así como de Asia, están intentando mantener la influencia monetaria en la era digital a través de regulaciones y pilotos de monedas digitales de bancos centrales (CBDC). Las monedas estables se han convertido en un nuevo campo de lucha entre los países en torno a la soberanía de las monedas digitales y el sistema de pagos global.

4. Los escenarios de uso se están enriqueciendo constantemente, acercándose gradualmente a las funciones de la moneda fiat.

Las monedas estables se utilizaron inicialmente para transferencias internas en el ámbito de las criptomonedas, como una conocida moneda estable que circula ampliamente en el mercado de criptomonedas. Pero a medida que la tecnología y el ecosistema de aplicaciones se desarrollan, las funciones de las monedas estables continúan expandiéndose:

• Comercio y pago global: soporta el comercio electrónico transfronterizo, las remesas internacionales y ofrece métodos de liquidación rápidos y de bajo costo.

• Préstamos y rendimientos DeFi: Conviértete en el principal activo de préstamo en la plataforma DeFi, los usuarios pueden prestar monedas estables para ganar intereses, o utilizarlas como garantía de activos.

• Herramienta de cobertura de activos: en momentos de alta volatilidad en el mercado de criptomonedas, los inversores pueden convertir rápidamente a monedas estables para asegurar el valor de sus activos.

• Pago de activos digitales: Se utilizan ampliamente monedas estables como medio de pago en áreas como juegos, NFT y creación de contenido.

A medida que estos diversos escenarios continúan madurando, el uso de las monedas estables está evolucionando gradualmente de "herramienta del mundo cripto" a "moneda digital legal", lo que ha llevado a un auge en la escala del mercado y el interés de capital.

La nueva ronda de la lucha por el orden financiero internacional

Desde el liderazgo estatal y los pilotos de los bancos comerciales, hasta la participación de grandes empresas tecnológicas y proyectos nativos en la cadena, la moneda estable está pasando de ser una herramienta de nicho en el mundo de las monedas, a convertirse en la clave de entrada de la próxima generación de infraestructura de pagos global.

Muchas personas no se dan cuenta de que esta ola de monedas estables es, en realidad, una lucha entre países por la "hegemonía monetaria en la era digital".

A medida que Estados Unidos continúa ampliando la influencia del dólar a través de monedas estables, Hong Kong también está trabajando activamente en la construcción de un ecosistema de monedas estables, promoviendo la creación de un centro de liquidación Web3 en Asia.

El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente el "Proyecto de Ley de Monedas Estables", completando el procedimiento de tercera lectura el mismo día. Esta normativa entrará en vigor el 1 de agosto de 2025, convirtiéndose en la primera jurisdicción en el mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables vinculadas a moneda fiduciaria.

Hong Kong introduce la "Regulación de monedas estables" no como una regulación pasiva, sino como parte de una estrategia activa para ocupar la posición de "próximo centro de liquidación y pago".

• El esbozo del sistema de pagos criptográficos global ya se ha formado, y la moneda estable ha pasado de ser una "herramienta de liquidación en el mundo de las monedas" a ser una opción principal para remesas transfronterizas, pagos y la protección de activos;

• Estados Unidos, China, Europa y Japón están acelerando la digitalización de sus monedas, la competencia monetaria se está trasladando al ámbito de la soberanía digital, Hong Kong debe establecer un muro de cumplimiento para asegurar la internacionalización del dólar de Hong Kong;

• La fusión de Web3 y las finanzas se acelera, y las monedas estables se convierten en el "puente" y "medio" entre las aplicaciones en cadena y los activos del mundo real, mientras que Hong Kong quiere ser la ciudad puente.

Por lo tanto, Hong Kong no solo está "tapando agujeros", sino que está encontrando una nueva posición activa para definir reglas entre el círculo de monedas y la regulación. La intención a largo plazo de Hong Kong es muy clara:

• El dólar digital de Hong Kong es liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, a través de liquidaciones dentro del sistema CBDC y pruebas en instituciones financieras;

• La moneda estable en dólares de Hong Kong está liderada por el mercado y se utiliza como complemento e incluso sustituto en aplicaciones de cadenas abiertas, pagos en el extranjero y liquidaciones transfronterizas.

Este enfoque de doble vía permitirá a Hong Kong tener dos "derechos de emisión" en las finanzas digitales: uno es el crédito oficial y el otro es la eficiencia comercial.

En esta nueva era de la competencia global por monedas, las monedas estables se han convertido silenciosamente en el vehículo tecnológico y símbolo de influencia del próximo instrumento soberano. Estados Unidos ancla su estrategia en ciertas monedas estables reconocidas, compitiendo por el derecho de liquidación en la era digital; Europa y Japón promueven estrategias de digitalización de sus monedas locales a través de regulaciones como MiCA; mientras que Hong Kong, con un marco regulatorio flexible y prospectivo y un mecanismo de mercado altamente abierto, ha trazado un camino independiente de "impulso del mercado y protección institucional".

En el futuro, cuando las monedas estables se conviertan en la infraestructura de los pagos transfronterizos, cuando la cadena de bloques redefina las redes de liquidación y las formas de expresión de los activos, quien pueda dominar el poder de fijación de precios, los derechos de acceso y los derechos de liquidación de este sistema, tendrá la ventaja en una nueva ronda del orden financiero internacional. Y Hong Kong ya ha mostrado su mano.

La moneda estable no es solo una revolución en la forma de la moneda, sino también una profunda lucha por la soberanía digital, el orden financiero y el poder geopolítico. A continuación, habrá más ciudades y más países que se unirán a esta guerra financiera digital aún sin nombre. Sin embargo, en este momento, Hong Kong, que está en la mesa de juego, ya no es un observador.