Revolución de las monedas estables: la resonancia entre la arquitectura tecnológica y el ecosistema comercial

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de las transacciones empresariales y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han continuado su desarrollo y se han convertido en una infraestructura subyacente importante para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, herramientas financieras emergentes, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como productos de rendimiento programables, han mejorado significativamente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Examina a los participantes clave que dan forma a este campo, la infraestructura fundamental que respalda el comercio de monedas estables y la dinámica de la demanda que impulsa su aplicación. Además, se exploran cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan en el proceso de integración en la economía global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automatizadas (ACH) y pagos entre pares, entre otros. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchos de los canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, han existido desde la década de 1970. Hoy en día, gran parte de esta infraestructura de pago global está obsoleta y es altamente fragmentada. En general, estos métodos de pago se ven afectados por problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, la incapacidad para realizar liquidaciones las 24 horas y la complejidad de los procesos en el backend. Además, a menudo también incluyen (por un costo) servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos críticos. Utilizar la blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios, y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también disminuye los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando los retrasos del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: El libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: La eliminación de intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (incluyendo a las personas sin cuenta bancaria), logrando inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos con moneda estable

El sector de pagos con moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación se compone principalmente de varios proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a moneda estable, herramientas para los desarrolladores que desarrollan en la capa de aplicación y servicios de tarjeta de crédito para los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pagos es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Un conocido proveedor de pagos: integrará monedas estables como USDC para pagos globales.
• Una billetera de criptomonedas: no proporciona directamente funciones de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de ingreso y retiro a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Gracias a un determinado complemento de pago de blockchain, millones de comerciantes de comercio electrónico pueden realizar pagos con criptomonedas, y convertir USDY instantáneamente en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Varias aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos utilizando moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (con cierta superposición)

1. Pasarela de pagos orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pagos orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pagos suelen centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a los desarrolladores está diseñada para servir a empresas, empresas de tecnología financiera y corporaciones que necesitan integrar infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. A menudo ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de herramientas de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores para integrarse en los sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: Proporciona infraestructura de pago empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API que permiten una conexión sin problemas, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y comerciar con múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de monedas estables de clientes. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anuales, con un crecimiento anual del 200%, y una valoración de $750 millones, con clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en pruebas): proporciona API para integrar de manera fluida las transacciones de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida global, infraestructura de pagos de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, apoyando flujos de trabajo de pago personalizados (incluyendo pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos bajo demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pagos de nómina y pagos masivos, con monedas soportadas que incluyen el naira nigeriano (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar estadounidense (USD), la moneda estable Tether (USDT) y la moneda estable USD Coin (USDC). Está dirigido principalmente al mercado africano y aún no cuenta con datos operativos.

Los gateways de pago orientados al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz fácil de usar que facilita los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Generalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin inconvenientes. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en la cadena, que permite el consumo personal, las remesas y el comercio de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo a un importante proveedor de servicios de remesas, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y tiene una alta valoración entre los desarrolladores de blockchain.
• Meso: solución de ingreso y egreso de fondos, integrada directamente con los comerciantes, que permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiat y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite la compra de USDC a través de ciertos sistemas de pago, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Una conocida aplicación de pago: su función de billetera de moneda estable utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin necesidad de interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U tarjeta

La tarjeta de criptomonedas permite a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisor en Asia, con clientes que incluyen varias empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente obtiene comisiones sobre el volumen de transacciones (por ejemplo, Kast 85%-Reap15%) colabora con bancos de Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las áreas fuera de EE. UU., soporta depósitos de múltiples cadenas; el volumen de transacciones alcanzará $30M en julio de 2024.
• Raincards: emisor de tarjetas en América, apoya a varias empresas en la emisión de tarjetas, su característica principal es que puede servir a usuarios de EE. UU. y América Latina. Emitió una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros costos de negocios diarios utilizando activos en cadena (como USDC).
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, modelo de negocio similar a las dos empresas anteriores, apoya a varias empresas en la emisión de tarjetas; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en cadena completa, solo recarga en ciertas blockchains. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: una tarjeta U que ha crecido rápidamente en cierta blockchain, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m en diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2. No hay datos en la fase de prueba.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y en las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajo costo a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave en la pila de tecnología de monedas estables, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiradas

• Un proveedor de servicios de depósito y retiro A: admite más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de negociación de criptomonedas de los usuarios.
• Un proveedor de servicios de depósito y retiro B: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósito y retiro para más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red gestiona todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (anti lavado de dinero) y de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósito y retiro.
• Pasarela de pago híbrida: una solución de pasarela de pago híbrida que admite intercambios y pagos bidireccionales entre monedas fiduciarias y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos en monedas fiduciarias tradicionales y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Bridge: El producto principal de Bridge incluye la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de moneda estable, mientras que la segunda permite a las empresas emitir rápidamente moneda estable. La plataforma actualmente está autorizada en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le otorga una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale ( en prueba ): similar a los productos de Bridge, es una plataforma de emisión de monedas estables regulada, que ofrece coordinación de monedas estables y API de gestión de reservas. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE.UU., las empresas colaboradoras deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), y los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG en la cadena (como: Etherfuse, Penera, etc.), y en comparación con Bridge, su respaldo por parte de inversores y BD es un poco inferior.
• Perena ( en prueba ): La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo de "núcleo radial", donde USD* actúa como el activo de reserva central, sirviendo como el "núcleo" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y negociación eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta a USD* como "radios" similares. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través de USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez dispersos para cada par de intercambio. El objetivo de diseño final del sistema no es solo mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin costuras entre monedas estables.

3. Tercera capa: emisor de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio suele basarse en el balance.