ترميز الأصول: ثورة الرقمنة للأصول في العالم الحقيقي

في مجال المالية العالمية، يتحول الترميز بسرعة من مفهوم إلى ممارسة، ليصبح موضوعاً ساخناً يحظى باهتمام واسع. سواء كانت مؤسسات التشفير الناشئة أو عمالقة المال التقليديين، فإن الجميع يستكشف كيفية رقمنة الأصول الواقعية (RWA) ودمجها في السلاسل العالمية مع الالتزام بالامتثال. تشمل هذه الاتجاهات مجموعة متنوعة من فئات الأصول، من السندات الحكومية والعقارات إلى السلع والكمبيالات، بينما يتم فتح إطار التنظيم تدريجياً لمساحة التجريب. تعكس هذه الطفرة في الأصول على السلاسل حاجة عميقة في أسواق رأس المال العالمية لتحسين الكفاءة وزيادة الشفافية وتحقيق السيولة على مدار الساعة.

في هذا السياق، تعتبر Libeara منصة مبتكرة تقدم ممارسات ترميز الأصول بطريقة صديقة للتنظيم وموجهة نحو المؤسسات. وعلى عكس العديد من المؤسسات المالية التقليدية التي لا تزال في مرحلة التجريب، قامت Libeara بتجميع خبرات عملية قابلة للتطبيق من خلال مشاريع فعلية. في الوقت نفسه، وبالمقارنة مع بعض المؤسسات المشفرة التي تتبع مسارات تجريبية تكنولوجية جريئة، تركز Libeara أكثر على الامتثال والأمان والتكيف على مستوى المؤسسات.

RWA تدخل مرحلة التسريع، المنتجات المبتكرة تفتح مسار الأصول التقليدية على سلسلة الكتل

تتسارع اتجاهات تحويل الأصول الحقيقية إلى سلاسل البلوك تشين نحو اختراق السوق الرئيسية. تشير أحدث البيانات إلى أن القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة قد تجاوزت 25.5 مليار دولار، بنسبة نمو تقترب من 56% منذ بداية العام، وتشمل فئات أصول متنوعة مثل سندات الخزانة الأمريكية والعقارات والائتمان الخاص والسلع والأسهم. تشير هذه الاتجاهات إلى أن التمويل على السلسلة لم يعد مقتصراً على كونه ساحة تجريبية للأصول الأصلية المشفرة، بل إن الأسواق المالية التقليدية تعبر عن احتياجات متزايدة للبنية التحتية المالية الأكثر كفاءة وشفافية وقابلية للبرمجة والتركيب.

حاليًا، لا تزال عمليات إصدار الأصول المالية التقليدية وصيانتها تعتمد بشكل كبير على المؤسسات المركزية، على الرغم من أنها تتمتع بمزايا على مستوى الامتثال والأمان، إلا أنها تواجه في نفس الوقت تحديات مثل تعقيد وإطالة عملية الإصدار، وارتفاع عتبة المشاركة، وارتفاع التكاليف، ووجود جزر بيانات خطيرة. لمواجهة هذه النقاط المؤلمة، قامت إحدى المنصات الابتكارية من خلال خطوط منتجاتها الثلاثة الأساسية، بتطوير حلول للإصدار والإدارة على السلسلة ذات الامتثال العالي والكفاءة العالية، تستهدف فئات الأصول الرئيسية مثل السندات والصناديق والأوراق المالية، مما يعزز تسريع عملية تحويل الأصول التقليدية إلى السلسلة.

ترميز الأصول السندات الحكومية

هذا منصة مبتكرة لترميز الأصول مصممة للمؤسسات المالية الوطنية، تدعم الإصدار والتداول والإدارة الأصلية للسندات الحكومية والديون السيادية مباشرة على البلوكشين، مما يعزز الشمولية والشفافية والقدرة على تحمل المخاطر في النظام المالي.

عادةً ما تكون السندات السيادية التقليدية ذات عوائق مرتفعة وإجراءات معقدة، وتستهدف فقط المستثمرين المؤسسيين، وغالبًا ما يتم استبعاد المواطنين العاديين. يساهم هذا النظام الأساسي في إزالة الحواجز أمام الدخول في السوق التقليدي من خلال دعم إصدار السندات بقيم صغيرة والمحافظ على السلسلة، مما يعزز ديمقراطية الدين. بالإضافة إلى ذلك، تتضمن السندات التقليدية العديد من الوسطاء (مثل المتعهدين، والبنوك الأمينة، والأسواق، ومراكز المقاصة)، مما يجعل الإجراءات معقدة وذات كفاءة منخفضة. يسمح هذا النظام الأساسي للحكومات بإصدار وتداول وسداد السندات مباشرة على السلسلة، وتنفيذ ذلك تلقائيًا عبر العقود الذكية، حيث يمكن تتبع المعلومات والتحقق منها طوال العملية.

ليس هذا فحسب، بل إن تمويل الدول النامية يعتمد بشكل كبير على ديون الدولار، وعندما تنخفض قيمة العملة المحلية، تزداد الضغوط على سداد الديون بشكل حاد، مما يسهل الوقوع في فخ عدم تطابق العملة. آلية دعم السندات بالعملة المحلية على هذه المنصة تدعم نقل الديون الأصلية بالعملة المحلية إلى البلوكشين، مما يعزز الاستقلال الاستراتيجي للحكومات وقدرتها على مواجهة المخاطر، ويعزز من ربط الائتمان.

علاوة على ذلك، توفر هذه المنصة قدرة تصميم مرنة لمنتجات الدين. أشكال السندات الحكومية التقليدية أحادية، مما يجعلها صعبة التكيف مع الاحتياجات المتنوعة المتزايدة لرأس المال والتوجهات السياسية. تدعم هذه المنصة أدوات الدين القابلة للبرمجة، مثل السندات المرتبطة بالتضخم، والسندات المؤجلة للإصدار التي يتم تحديدها للمستقبل، بالإضافة إلى السندات على شكل قسائم وسندات الميراث، مما يسمح لمنتجات الدين بتلبية الأهداف السياسية الاجتماعية واحتياجات الفئات المتنوعة.

الأهم من ذلك، أن الهيكل التقليدي للديون ينطوي على عدة مؤسسات، حيث أن مخاطر الوساطة، أو الأخطاء التشغيلية، أو أحداث الإفلاس يمكن أن تؤدي إلى عدم قدرة المستثمرين على السداد أو تعرضهم للخسائر. المنصة تعتمد آلية حيازة السندات الأصلية على السلسلة، حيث تعود الأصول مباشرة إلى المستثمرين، مما يلغي مخاطر الوكالة الوسطى ونقاط الفشل الفردية، كما أن البيانات شفافة وقابلة للتحقق، مما يزيد بشكل كبير من مرونة النظام.

خدمات ترميز الأصول الموجهة لمديري الصناديق الخاضعة للتنظيم

تتيح هذه الخدمة للمديرين الماليين الخاضعين للتنظيم إصدار وإدارة حصص الصناديق على السلسلة، وتدعم ترميز الأصول لحصص الصناديق بأي قيمة اسمية، مما يقلل بشكل كبير من عائق الدخول للاستثمار. من خلال آلية الترميز، يمكن نقل هذه الحصص بحرية بين المستثمرين الذين يستوفون متطلبات الامتثال، مما يساعد على كسر عنق الزجاجة في السيولة التقليدية لاستثمار الصناديق. تدعم المنصة إدارة صناديق متعددة الأصول وعبر الولايات القضائية، لتلبية احتياجات محفظة الاستثمار المتنوعة. يمكن للمستثمرين بسهولة إتمام عمليات الاشتراك، والاسترداد، والتحويل لحصص الصناديق على المنصة، مما يعزز بشكل كبير تجربة المستخدم وكفاءة العمليات.

ستُطلق هذه الخدمة رسميًا من خلال تطبيقات ومنصات مؤسسية تم تطويرها للمديرين المرخصين للصناديق في سنغافورة، مع توفير مستوى أمان وامتثال مؤسسي. يمكن القول إن هذه الخدمة تلبي الاحتياجات المختلفة للمستثمرين الأصليين في العملات المشفرة والمستثمرين التقليديين من خلال التوافق مع التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل اللامركزي (DeFi).

منصة إصدار العملات القابلة للتداول

هذه منصة إصدار رموز سريعة عامة تدعم فئات أصول متعددة، تدعم ترميز الأصول للعديد من الأصول الواقعية مثل الأوراق المالية والسلع ووسائط الإعلام. تدعم المنصة شبكات بلوكتشين متعددة، مما يضمن التوافق الفني والمرونة لتلبية احتياجات الأسواق المختلفة. في الوقت نفسه، تم دمج وظائف KYC وAML، بالإضافة إلى تقنيات على مستوى البنك، ونظام التحكم الداخلي (ICS)، وإدارة المخاطر والمعايير الامتثالية، لضمان أن جميع مشاريع ترميز الأصول تتماشى مع المعايير التنظيمية والقانونية.

الدخول في مرحلة التطبيق، لقد تم ترميز الأصول منذ سنوات عديدة

بالمقارنة مع العديد من المشاركين في RWA الذين لا يزالون في مرحلة الاستكشاف والتجريب، فإن منصة مبتكرة معينة تدفع الترميز من مفهوم إلى تطبيق فعلي. من خلال التكيف المرن مع اللوائح واحتياجات السوق في دول ومؤسسات مختلفة، تم اختبارها وتحسينها بالفعل في مشاريع على مستوى الدول مثل سنغافورة وهونغ كونغ وغانا والفلبين، حيث تشمل مشاهد الأصول المتعددة مثل الاكتتاب العام والاكتتاب الخاص وسندات الدين الرقمية للبنك المركزي (CBDC) وغيرها، مما يوفر نموذجًا تقنيًا يمكن نسخه والتحقق منه للأسواق العالمية.

على سبيل المثال، فإن أحد صناديق السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل المرمزة هو واحد من أعلى صناديق السندات الحكومية الأمريكية المرمزة تصنيفًا في العالم، وقد حصل على تصنيفات عالية من عدة مؤسسات. وفي الآونة الأخيرة، أعلنت العديد من منصات دخول رأس المال على السلسلة وبورصات RWA أيضًا عن تعاونها مع هذه المنصة، لتوسيع الوصول إلى هذا الصندوق.

تعاونت المنصة أيضًا مع المؤسسات العامة الرائدة في البلاد لإطلاق صندوق ترميز الأصول للبيع بالتجزئة. هذا الصندوق هو أول صندوق ترميز الأصول معتمد من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ موجه للمستثمرين من الجمهور، ويمكن أن يوفر أدوات استثمار مبتكرة للمستثمرين لكسب عائدات بالدولار هونغ كونغ من خلال قنوات قائمة على تقنية البلوك تشين.

في عام 2023، تأهلت المنصة إلى نهائيات هاكاثون البنك المركزي الغاني للعملات الرقمية، حيث قامت ببناء نظام نموذجي يدعم الاشتراك في سندات وأذونات الحكومة الغانية، مما يحقق إصداراً ورقياً للعملات الرقمية لسندات الحكومة الغانية وتسويتها على السلسلة. لا يُعتبر هذا المشروع مجرد تحقق من جدوى تقنيتها، بل يوفر أيضاً مساراً قابلاً للتطبيق للتحول الرقمي المالي في الأسواق النامية.

علاوة على ذلك، تم تضمين تقنية ترميز الأصول الخاصة بالمنصة في العديد من مشاريع بناء البنية التحتية المالية الوطنية. على سبيل المثال، في عام 2024، شاركت بنشاط في مشروع Ensemble الذي أطلقته سلطة النقد في هونغ كونغ، وهو مشروع للعملة الرقمية المركزية بالجملة (wCBDC) يهدف إلى تعزيز سوق ترميز الأصول في هونغ كونغ. قامت المنصة بالتعاون مع عدة مؤسسات لإجراء اختبارات إثبات المفهوم، واستكشاف تطبيقات تسوية الودائع المرمزة والأصول المرمزة، وتوفير دعم حالات فعلية لبنية wCBDC التحتية لسلطة النقد في هونغ كونغ. في عام 2020، تعاونت مع أحد البنوك الفلبينية لإكمال أول مشروع لتشفير السندات التجزئة في الفلبين، حيث تم إصدار سندات تجزئة بقيمة إجمالية قدرها 90 مليار بيسو فلبيني (حوالي 1.87 مليون دولار أمريكي) على السلسلة العامة. كما شاركت المنصة في مشروع التمويل الأخضر الذي أطلقته سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) ومركز الابتكار لبنك التسويات الدولية (BIS)، والذي يهدف إلى استكشاف تطبيقات تقنية blockchain في ترميز السندات الخضراء، من أجل تحسين كفاءة الإصدار، وتقليل العوائق الاستثمارية، وزيادة شفافية الاستثمارات الخضراء.

رؤية بناء "سيارة فائقة الأمان" RWA

يمتلك مؤسس ومدير تنفيذي لمنصة مبتكرة أكثر من 20 عامًا من الخبرة الواسعة في أسواق رأس المال، حيث قام بتصميم وتنفيذ خطط تمويل سندات تفوق قيمتها 180 مليار دولار لصالح دول ذات سيادة وشركات ومؤسسات مالية، ولديه رؤى عميقة حول جوانب الكفاءة المنخفضة والنقاط المؤلمة في الأسواق المالية التقليدية، خاصة في مجالات الوساطة المتعددة وارتفاع عتبات الاستثمار وتقييد السيولة. أصبحت هذه الخبرات حجر الأساس لتأسيس المنصة، مما يمكنها من إيجاد توازن بين الابتكار التكنولوجي والأمان المالي، وتقديم حلول تجمع بين الكفاءة والموثوقية للسوق.

قال المؤسس إن "كل من صناديق الترميز و السندات تتضمن الكثير من وسطاء، مما يؤدي إلى ارتفاع عتبة الاستثمار وصعوبة الدخول. إن الترميز لا يبسط فقط هذه العمليات غير الفعالة، بل يعيد أيضًا تعريف طريقة تفاعل المستثمرين مع الأصول. من خلال تقنية blockchain، زادت قابلية نقل هذه الاستثمارات، مما يسمح بتدفق الأصول بين المستثمرين بشكل نقطي، مما يزيد بشكل كبير من المرونة. وقد أدى ذلك أيضًا إلى ظهور المزيد من حالات الاستخدام الجديدة، مثل زيادة السيولة وتوسيع نطاق المشاركة الاستثمارية."

وأكد أن ليس جميع مشاريع الترميز الأصول آمنة بنفس القدر. في الماضي، كانت العديد من المشاريع تضع الأرقام الرقمية للأصول على السلسلة، دون النظر في تدابير الحماية الأساسية للمستثمرين، مما أدى إلى إدخال مخاطر غير ضرورية. الهدف من هذه المنصة هو بناء "سيارة فائقة الأمان"، تسير بأمان على الطريق السريع الرقمي للمالية الحديثة.

تستهدف هذه المنصة نوعًا جديدًا من المستثمرين، وهم أولئك الذين يمتلكون ثروات مشفرة، لكنهم يرغبون في المشاركة في استثمارات في السوق المالية التقليدية. أشار المؤسس إلى أن التطبيق الواسع النطاق لتقنية blockchain في المالية التقليدية يواجه عقبات معرفية، حيث لا يزال العديد من الناس يساوون بين blockchain والعملات المشفرة المتقلبة والأسواق غير المنظمة، بدلاً من الأصول المستقرة والخاضعة للتنظيم مثل السندات الحكومية. يتطلب تغيير هذا الرأي ليس فقط تقنيات متقدمة، ولكن أيضًا إطارًا قويًا للامتثال لإثبات أن blockchain يمكن أن يدعم المنتجات المالية الجادة الخاضعة للتنظيم.

توقع أن权 توزيع الثروة سينتقل من المؤسسات المالية الكبيرة إلى الأفراد. سيكون لترميز الأصول دور رئيسي، حيث يحتفظ باستقرار وهياكل المالية التقليدية، وفي الوقت نفسه يلبي احتياجات المستثمرين المعاصرين للمرونة والاستقلالية.