比特小鹿发布2025财年第一季度财报

某加密货币矿业公司近日公布了2025财年第一季度的财务报告。数据显示，公司一季度营收达7010万美元，同比下滑41.3%，但环比小幅增长1.6%。自营业务收入为3720万美元，同比减少10.4%。

值得注意的是，公司综合毛利润为负320万美元，毛利率为-4.6%。这主要是由于不丹地区进入枯水期，导致电价上涨，公司暂时关闭了当地矿场。不过，随着二季度丰水期的到来，电价已回落至0.042美元/千瓦时的水平。

公司在本季度实现了410万美元的矿机销售收入，标志着其矿机销售业务正式启动。然而，调整后的EBITDA为负5610万美元，相比2024年同期的正2730万美元出现明显下滑。

净利润方面，公司报告了4.1亿美元的盈利，这主要得益于2024年第四季度计提的可转换票据（4.487亿美元）和某加密货币期权（0.584亿美元）的公允价值冲回。

公司预付账款继续增加，从2024年第四季度的3.1亿美元上升至3.82亿美元，已完全覆盖当前最大流片量所需资金。新一代矿机已开始出货，未来的自营和销售策略将根据市场竞争情况灵活调整。

为应对美国的贸易政策变化，公司计划在第二季度完成北美组装厂的建设。虽然这将使成本上升约10%，但相较于目前的东南亚关税，影响较小。东南亚组装厂则将继续服务非美地区的需求。

在全球电力基础设施方面，公司保持快速扩张。预计到第二季度末，全球可用电力容量将接近1.6GW，年底有望达到1.8GW。

截至4月，公司自营矿场的算力已达12.5Eh/s，预计10月将升至40Eh/s，年底有望超过这一水平。尽管最新一代矿机才于3月投入使用，但公司的挖矿成本已比主要竞争对手低20%以上。随着老旧设备的全面更换，成本优势将进一步凸显，预计从第二季度开始，单月产出将呈现指数级增长。

市场展望与投资分析

近期比特币价格呈现上升趋势，有望突破此前10.9万美元/枚的历史高点。在美国贸易政策变化和美元走弱的背景下，比特币正逐渐展现出类似黄金的避险特性。

美联储最近采取了"平均通胀"政策，可能会在6月提前降息，全年降息预期从一次增加到三次，这些因素都为比特币价格提供了支撑。

对于该矿业公司而言，经历了去年第四季度和今年第一季度的经营过渡期后，公司即将迎来关键时刻。未来几个季度，市场将重点关注其矿机研发进度和自营矿场扩张速度。

2025年第一季度可能是公司未来两年内表现最差的时期，但也标志着经营拐点的到来。在北美比特币矿业股票中，该公司仍被视为最具投资潜力的选择。