代币化资管公司Superstate崛起，短短两年吸引数亿美元入场

代币化正成为当前加密周期中少有的能获得华尔街和监管机构认可的叙事。在这股RWA热潮中，由Compound创始人操盘的代币化资管公司Superstate以合规为基石，悄然成长为重要玩家，吸引了数亿美元资金入场。

已推出三款代币化产品，获得可观资金支持

代币化正成为全球金融市场的新增长引擎，现实世界资产上链的趋势迅速升温。从概念验证到数百亿美元规模的爆发式增长，RWA已吸引众多金融巨头布局。在这股浪潮中，成立仅两年多的Superstate已在代币化市场占据一席之地。

Superstate创始人在加密行业有着丰富经验。他曾创立Compound，并在2020年6月凭借"借贷即挖矿"机制引爆了流动性挖矿热潮，一度将Compound推上DeFi龙头地位，TVL高峰时期突破数百亿美元。

然而，随着DeFi市场持续低迷，用户活跃度骤降、资金流出明显、TVL节节下滑，曾经炙手可热的链上金融生态步入冷却期。在这场退潮中，创始人选择离开Compound，转向更具现实基础的RWA赛道，并创立了Superstate。

DeFi领军人物再创业，自然吸引了众多投资机构的目光。Superstate在成立初期便完成了两轮融资，累计金额高达数千万美元。

Superstate的定位非常清晰，在美国金融监管框架下，面向机构投资者开发可合规访问、与现实资产挂钩的链上金融产品。目前，Superstate已推出三款代币化产品，涵盖国债、加密套利与股票资产三大细分领域，逐步构建出多元化的链上资产组合。

2024年2月，Superstate上线首款链上基金产品USTB。它是一支短期美国国债基金，在SEC注册备案、完全合规，所有权登记受美国联邦法规监管；同时，它的所有权记录以代币形式存在于以太坊上，并通过智能合约每日同步净值（NAV），允许用户进行链上申购、赎回与交易清算。

USTB主要面向美国的合格机构投资者，支持美元或稳定币USDC进行申购与赎回，产品在以太坊、Solana以及Plume Network上流通。相比于传统零收益稳定币，USTB为链上资金提供了实际的利息回报，同时保留了资产的链上流动性，大幅降低了资金的机会成本。

这种设计，也使USTB成为越来越多DeFi协议的基础收益资产。多个知名项目已将USTB纳入其资产配置或作为底层支持资产。

截至8月6日，USTB的资产管理规模已接近4.2亿美元，近7天的收益率为4.04%，在代币化美国国债基金中表现优异。

在首款产品取得显著成果后，Superstate在2024年7月推出第二款投资产品Superstate Crypto Carry Fund（USCC）。这是一款面向合格购买者的链上加密套利基金，核心策略基于传统金融中"现金与持有"机制。

USCC主要聚焦于比特币与以太坊期货市场的正向基差，通过买入现货资产、同时卖出相应期限的期货合约，锁定价差收益，构建风险中性、收益稳定的投资组合。此外，USCC还整合了以太坊质押和短期美国国债，提升整体资金效率并增强组合抗波动能力。

USCC是链上资产可组合性与链下合规性融合的又一次探索。截至目前，USCC的资产管理规模已突破2.2亿美元，策略年化收益率约达16.17%，远高于传统套利产品的行业平均水平，并已与多个知名协议建立合作。

布局代币化股票，推动代币化合规化进程

今年5月，Superstate进一步扩展产品线，布局代币化股票赛道，推出全新平台Opening Bell。该平台支持在SEC注册的公开股票直接在区块链网络上发行和交易，首批将支持Solana，并逐步拓展到更多链上生态。投资者可以通过加密钱包直接持有和交易这些合规的股票资产，实现传统股权与DeFi协议的直接交互。目前，Opening Bell已与多家公司达成合作，推动其股票资产进行链上代币化。

为了推动金融市场中代币化的采用，Superstate还推出了Superstate行业委员会(SIC)，迄今吸引来五十余家来自传统和加密领域的成员加入。

Superstate创始人早在之前的项目中便看到DeFi与传统金融融合的趋势，但碍于监管压力进展困难。他非常看好资产代币化的潜力，多次表示代币化将成为未来金融市场的核心趋势，将各类资产引入区块链，实现更高效、透明且合规的市场架构。

与此同时，Superstate始终将合规优先作为核心战略。创始人认为，适当的监管不应成为障碍，而应是使DeFi更具包容性、安全性并被广泛接受的工具。他预测到2025年年底，证券代币化市场将在一个更为成熟的监管环境中真正起步。

围绕着合规，Superstate今年更是加大攻势，除了在美国SEC注册为转账代理商，还积极推动代币化政策突破与行业标准建设。比如近期Superstate联合相关组织提交提案，倡议允许在公共区块链上发行与交易证券，并递交相关法律框架提案，主张允许将股票、债券等传统资产上链，并为非托管型区块链协议提供特定监管豁免。

值得一提的是，Superstate创始人本人还积极参与当前热门的币股玩法，比如用NFT换取某公司价值515万美元的优先股；他还斥资约203万美元资金收购某酒类公司过半股份，尝试建立加密财库计划，一度引发公司控制权之争。