比特小鹿公布2025财年第一季度财报

某加密货币矿业公司近日发布了2025财年第一季度财务报告。报告显示，公司一季度营收达7010万美元，同比下降41.3%，环比小幅增长1.6%。其中，自营业务收入为3720万美元，同比下降10.4%。

值得注意的是，公司综合毛利润为负320万美元，毛利率为-4.6%。这主要是由于不丹枯水期导致电价上涨，公司暂时关闭了当地矿场所致。不过，随着二季度进入丰水期，电价已回落至0.042美元/千瓦时的水平。

公司在本季度首次实现了新型矿机的销售，收入为410万美元。调整后的EBITDA为负5610万美元，而2024年同期为正2730万美元。净利润达4.1亿美元，主要来自于2024年第四季度计提的可转换票据（4.487亿美元）和某加密货币期权（0.584亿美元）的公允价值冲回。

公司预付账款继续增加，达到3.82亿美元，已覆盖最大流片量所需资金。新一代矿机已进入出货阶段，后续自营及销售策略将根据市场竞争情况灵活调整。另一款新型矿机也已完成流片，预计将于2025年第三季度末或第四季度正式投入使用和销售。

为应对美国关税政策，公司将在第二季度完成北美组装厂的建设。尽管成本略有上升，但相较于目前的东南亚关税而言，影响较小。东南亚组装厂则将继续满足非美地区矿场的需求。

公司全球电力基础设施建设保持快速增长，预计第二季度末全球可用电力容量将接近1.6GW，年底有望达到1.8GW。截至4月，公司自营矿场哈希率已达12.5Eh/s，预计10月将上升至40Eh/s，年底有望超过这一水平。

新一代矿机于3月才开始在自营矿场投入使用，但公司的总体挖矿成本仍比同行低20%以上。随着老旧矿机的全面替换，成本优势将进一步显现，预计从第二季度开始，单月产出将呈现指数级增长。

近期比特币价格呈上升趋势，有望突破此前10.9万美元/枚的历史高点。在美元走势承压的背景下，比特币作为替代资产，开始展现类似黄金的避险特性。美联储近期采用"平均通胀"政策，可能提前至6月降息，全年降息幅度预期提升至三次，这些因素都将对比特币价格形成支撑。

对于该公司而言，2025年第一季度可能是未来两年中表现最差的时期，但也标志着经营拐点的到来。未来几个季度，矿机研发进度和自营矿场扩张速度将成为关键观察点。