USUAL协议：披着RWA国债收益的庞氏骗局

USUAL协议声称将美国国债的4%稳定收益带到链上，并且无需许可即可参与。然而，实际上这是一个巧妙设计的庞氏骗局。

协议发行了五种代币：

1. USUAL - 治理代币
2. USD0 - 稳定币
3. USD0++ - 4年期"国债"代币
4. USUALX - USUAL质押版本
5. USUAL* - 团队和投资者专属代币

为吸引用户，协议提供70%的高额收益率。用户可以1:1的价格铸造USD0++，同时获得USUAL代币作为奖励。即使USUAL价格下跌，收益率仍然很高。

然而，USD0++实际上是4年锁定期的代币，按4%收益率贴现后真实价值仅为0.84美元。为消除用户疑虑，协议允许1:1赎回USDC，并在借贷平台上将USD0++预言机价格固定为1美元。

这导致一些用户产生错觉，认为USD0++随时可以1:1赎回。一些人甚至进行高杠杆操作以获取更高收益。

但是，协议突然关闭了1:1赎回通道，将赎回价格降至0.87美元。这意味着项目方从近20亿美元TVL中套取了13%左右的资金。高杠杆用户遭受巨大损失。

项目方声称这些资金将分配给USUALX持有者。同时，团队和投资者持有的USUAL*代币享有更多权益，包括铸币税和50%的费用分配。

这一系列操作的目的是维持协议的运转，防止死亡螺旋。然而，这本质上仍是一个庞氏骗局，最终将导致所有参与者受损，只有项目方能够获利。

对于尚未参与的人，建议远离该协议。已经参与的用户可以选择止损退出，或继续参与直到最后，但需要意识到巨大的机会成本。在缺乏监管的环境下，项目方往往缺乏道德约束。