LRT赛道崛起，催化以太坊生态新机遇

以太坊坎昆升级完成后,相关生态代币价格表现亮眼。模块化概念和Layer2项目陆续推出主网,进一步推动市场看好以太坊生态。流动性再质押（LRT）概念也因EigenLayer项目爆火而受到关注。

本文将围绕LRT赛道生态,详细阐述其现状、机遇与未来。目前LRT协议同质化严重,多数尚未发行代币。较有潜力的是KelpDAO、Puffer Finance和Ion Protocol,它们有明显差异化的发展路线。预计未来LRT赛道将快速增长,但可能只有少数头部项目脱颖而出。

LRT赛道背景

坎昆升级临近,以太坊生态代币价格近期表现突出。模块化概念和Layer2项目陆续上线,进一步推动市场看好。

流动性质押在以太坊生态占据重要地位,而"再质押"概念随EigenLayer爆火而受关注。"再质押"允许用户将已质押的ETH或LST进行二次质押,为以太坊上的去中心化服务提供额外安全保障,同时赚取奖励。LRT项目由此应运而生。

LRT的演化路径

LRT(流动性再质押代币)是将LST进行质押后得到的"再质押凭证"。其演化路径如下:

1. 以太坊原生质押:PoS机制下,验证者质押32 ETH维护网络安全。

2. LST协议诞生:降低质押门槛,释放流动性。

3. Restaking协议诞生:将LST质押到其他网络赚取更多收益。

4. LRT诞生:将LST再质押获得"再质押凭证",可用于更多金融操作。

5. Pendle协议加持LRT爆发:提供LRT交易市场,允许锁定空投收益和杠杆化质押。

从ETH->LST->LRT并非简单套娃,而是为共享以太坊安全性、获取更多收益的合理经济模型。

LRT赛道生态情况

EigenLayer-再质押中间件

EigenLayer是以太坊再质押集合,允许质押者验证以太坊生态上的新软件模块。其核心概念是AVS(主动验证服务),将以太坊主动验证Rollup状态数据的过程抽象化。

EigenLayer的商业模式是将以太坊PoS共识经济安全性封装成低配版,以较低费用提供给对安全需求较低的项目。目前已有13家左右AVS项目加入。

以太坊LRT项目梳理

以太坊上LRT协议大约有15个,分为3类:

1. Liquid-LSD Restaking:将LST统一管理放入外部Restaking协议。
2. Liquid Native Restaking:提供小额ETH节点服务。
3. 在EigenLayer基础上优化,提供安全验证服务。

代表项目包括:

• Renzo:优化EigenLayer用户体验,无存款额度上限。
• KelpDAO:提供AMM流动性池,可随时赎回rsETH。
• Restake Finance:EigenLayer上首个模块化LRT协议。
• Puffer Finance:反罚没LRT协议,降低再质押门槛至2 ETH。

此外还有SSV network、Swell、Ether.fi等原流动性质押项目转型做再质押服务。

LRT赛道未来预测

LRT赛道增长迅猛,但项目同质化严重。未来可能只有少数头部项目脱颖而出。

风险包括:罚款风险、集中化风险、合约风险、多层次风险叠加等。

未来机会:

• 与其他DeFi协议多重组合
• 利用DVT技术提升安全性
• 向多链扩展

总体来看,LRT赛道前景广阔,但需警惕风险,关注头部项目的创新与发展。