中美贸易摩擦对制造业周期和通胀的影响分析

长期影响

高额关税将抑制需求,加速产业链脱钩。美国制造成本预计上涨8%-15%。2026年库存压力或达到顶峰,制造业周期面临下行风险。

市场反应

短期内美股工业板块可能上涨,但科技股承压。加密货币市场或随通胀预期和流动性变化而波动。

投资建议

密切关注采购经理人指数(PMI)和第一季度财报。谨慎布局制造业相关资产,可考虑受益于供应链转移的东南亚地区股票。

宏观环境分析

当前中美贸易摩擦呈现僵局态势,双方都不愿率先让步,导致关税持续加征,经济损失逐步加重。全球约80个国家的态度将在此博弈中起关键作用,尤其是在贸易战升级和供应链重组问题上。未来中美博弈可能由"胆小鬼赛局"转向"鹰鸽赛局",全球经济体的支持将决定双方是否能通过妥协或强硬手段结束贸易战。这一博弈的结果将对全球经济稳定与发展产生深远影响。

资金流向分析

本周ETF资金大幅流入30.14亿,显示资金面好转。稳定币本周增发21.7亿,处于中等水平。场外溢价有所回升,但仍处于轻微溢价状态。

比特币(BTC)技术面处于四小时线段高位,需警惕冲高后的回落风险。链上数据显示,筹码峰再次回到93,000美元附近。

以太坊(ETH)走势弱于BTC,ETH/BTC比价本周下破,资金持续回流至BTC。链上数据显示活跃地址上升,可能预示阶段性筑底完成。

关税影响分析

1. 企业反馈

• 30%企业将关税视为首要担忧
• 19.2%企业预计中间品涨价,32.3%预计原材料涨3%-4%
• 41%厂商预计中国订单超50%受影响
• 60%厂商重新定价,东南亚工厂获加急订单
• 20%厂商转向东南亚、台日韩印等地区

2. 短期影响(2025年Q2-Q3)

• 中国、越南、美国进出口增20%
• 消费电子Q2出货上修,但2025年增速降至0%-3%
• 纺织制鞋:鞋价涨11.6%,销量跌10%-15%
• 汽车Q2销量创新高,下半年需求或回落
• 厂商囤货避关税,Q3库存积压风险增大

3. 中长期影响(Q4-2026)

• 消费电子:价格涨10%-20%,2025年出货持平
• 纺织制鞋:145%关税致中国出口跌80%,鞋价涨50%,销量跌15%
• 电动车价格涨10%-15%,销量下滑,供应链割裂
• 供应链重组:中国占全球制造30%,美墨加成本涨8%-15%
• 2026年库存去化压力达峰,制造业周期恶化

4. 与2018年贸易战对比

• 相似:软数据Q2见顶,硬数据Q3后回落
• 不同:2025年关税更高,脱钩更深,通胀更强

关键观察点

• 关注PMI、物价预期Q2-Q3见顶信号
• 监测Q2出口/工业生产增速,Q3后或减速
• 重点分析苹果、耐克、特斯拉Q1财报关税成本与需求指引
• 关注美联储通胀预期与降息节奏,以及关税豁免政策