AAVE生态通过关键提案，Umbrella模块将取代Safety Module

AAVE生态近期通过了一项重要提案，酝酿已久的AAVE Umbrella模块获得社区认可，预计于2025年6月5日正式执行。届时，Umbrella模块将正式替代原有Safety Module，承担AAVE生态的坏账担保功能。这一变化将对AAVE生态的收益模式带来显著影响。

Umbrella模块解决的核心问题

Umbrella模块主要解决了两个问题:

1. 降低维护成本。原Safety Module每年约需66M美元激励支出，给AAVE市值带来压力。

2. 提高资金效率。原模块仅支持AAVE和GHO相关资产，与实际借贷资产相关性较低，处理坏账效率不高。

Umbrella模块的主要优化包括:

1. 引入aToken作为担保资产，与借贷资产相关性更高。

2. 采用释放曲线模型决定质押收益率，提高资金利用效率。

3. 智能合约自动执行Slashing，取代依赖治理的触发机制。

对GHO质押者的影响

Umbrella模块将显著影响GHO质押收益:

• 质押收益率或从13%下降至7.7%左右。
• GHO发行量可能大幅萎缩，当前71%的GHO用于质押获取收益。
• 需求下降或导致GHO供需重新平衡。

不过GHO当前245%的抵押率仍处于健康水平，短期内挤兑风险较小。

AAVE的战略调整

这一变化反映了AAVE对GHO发展模式的重新审视。未来AAVE可能更关注GHO在支付、抗审查和提高借贷效率等实际应用场景中的竞争力，而非依赖治理代币补贴来刺激需求。

总体而言，Umbrella模块的推出优化了AAVE的代币经济学，提升了资金效率，但原有高收益质押场景的参与者或需寻找新的收益机会。这一调整标志着AAVE生态向更可持续的发展模式迈进。