FTX破产后的债权收购热潮

金融市场正掀起一股收购FTX债权的热潮。据悉，多家知名投资公司正在积极洽谈收购这些债权，其中包括一些大型资产管理公司。有小型投资公司已经从希望迅速退出的对冲基金手中购入了数笔债权。值得注意的是，通过出售债权所得到的金额可能会低于破产程序最终分配的数额。

作为曾经的加密货币交易所巨头，FTX在上月申请破产保护后，留下了约100万名债权人，欠款总额高达数十亿美元。根据法庭文件显示，仅前50名债权人的欠款就高达31亿美元。尽管许多人选择等待破产程序完成，这个过程可能需要数年时间，但也有一些人开始接触不良债务经纪商和买家，希望能够快速脱身。

目前，选择立即收回资金意味着要承受巨大损失，因为债权的售价仅为面值的百分之几。而对于债权收购者来说，他们需要有足够的耐心，通过破产程序来收回更多现金。

一位专业人士表示："市场对这些债权普遍感兴趣，但很多人并不了解其中的复杂性。有些人甚至对基本的加密货币概念都不甚了解。"

在处理复杂的加密资产头寸方面，一些投资者已经积累了丰富的经验。他们曾收购过其他崩盘的数字资产公司的债权。然而，购买此类债权需要极大的耐心：以往一些加密货币交易所的黑客事件所遗留的法律纠纷，往往需要多年时间才能完全厘清。

机构投资者的困境

FTX曾以其深厚的流动性池吸引了包括加密对冲基金在内的众多机构投资者。一些资产管理公司的高管透露，他们有数百万至上千万美元的资金滞留在FTX平台上。有的加密资产管理公司甚至将"绝大多数"资产都存放在了FTX。

业内人士表示，大多数基金公司都希望能够尽快脱身，而不愿意面对漫长的法庭程序。一些FTX客户还表示希望在年底前完成债权出售，以便在报税时进行亏损减记。

据了解，目前有投资者以面值5-6%的价格收购了几笔FTX债权，这些债权的名义价值从数百万美元到近千万美元不等。同时，还有一些规模更大的债权正在进行谈判，涉及金额从数千万美元到上亿美元不等。这些基金的要价通常接近债权面值的10%。

债权评估：艺术还是科学？

对破产债权未来价值的评估更像是一门艺术，而非精确的科学。通过粗略计算，投资者可以对可用的资产和负债有一个大体把握，但获得巨额回报往往取决于司法论据。

一些投资者在法律策略方面的押注是：美国法院将基于相关法律，承认客户资产以信托形式持有。这意味着信托持有的资产将享有优先权利，相关客户有望优先获得偿付。

然而，并非所有债权都与客户资产有关。市场上还流传着一些特殊的雇佣合同，其中包含了一些颇具争议的条款，如保证支付长达数年工资等。但有专业人士指出，美国法院不太可能执行此类条款，这些未支付的工资在破产索赔中可能几乎不具有价值。

随着FTX破产案的进展，债权市场的动向将继续受到各方关注。投资者在参与此类高风险交易时，需要充分考虑法律风险、市场环境以及长期回报等多重因素。