V神力挺机构持ETH但警告“杠杆赌博”，财库公司持仓304万枚以太坊价值120亿美元

以太坊联合创始人Vitalik Buterin（V神）在8月7日Bankless播客中公开支持上市公司通过“以太坊财库公司”间接持有ETH，称其为不同财务需求的投资者提供了宝贵入口。数据显示此类公司已累计持有304万枚ETH（占总量2.5%），价值约120亿美元，Bitmine以83.3万枚持仓领跑。但V神严厉警告过度杠杆风险，称若未来ETH崩盘，“罪魁祸首必是财库公司演变成杠杆赌博”，强调当前持币者非Terra式投机客。此番表态为机构持币合规化与链上风险控制划出红线。

V神背书财库模式：拓宽机构持币通道，锁定120亿美元ETH

Vitalik Buterin明确支持上市公司通过以太坊财库公司（Ethereum Treasury Firms）持有ETH。在访谈中他指出，这类公司通过汇集资本购入并持有大量ETH，为更广泛的投资者提供了“宝贵的间接持币渠道”。企业选择持有财库公司股份而非直接囤币，为不同财务需求的参与者创造了“更多选择”，V神认为此趋势对以太坊生态采用率具有积极意义。

Strategic ETH Reserve数据显示，以太坊财库公司当前总持仓达304万枚ETH（约占总供应量2.5%），价值120亿美元。持仓排名前三机构为：

1. Bitmine Immersion Technology: 83.3万枚ETH
2. SharpLink Gaming: 52.1万枚ETH
3. The Ether Machine: 34.5万枚ETH 该模式正复制比特币领域的上市公司囤币策略，形成机构级持币新范式。

严厉杠杆警告：V神划出“赌博”红线，防清算瀑布冲击

尽管肯定模式价值，V神对潜在风险发出尖锐警告：“如果三年后有人告诉我财库公司导致了ETH崩盘…我猜一定是它们变成了过度杠杆的赌博游戏”。他担忧若ETH价格暴跌，可能触发财库公司大规模强制清算，形成链上踩踏效应，加速下跌并摧毁市场信心。

V神特别将此与2022年Terra崩盘区分：“我们讨论的可不是Do Kwon的追随者”，暗示当前ETH持币机构具备更强风险管理意识。此番表态旨在遏制DeFi嵌套杠杆在机构持币领域的蔓延。

市场同步印证：机构持币与价格正循环

访谈进行时ETH交易价格约3930美元。财库公司持仓规模持续增长，与比特币领域上市公司（如MicroStrategy）囤币策略形成共振，显示数字资产正加速纳入企业资产负债表。此趋势为ETH价格提供机构级买盘支撑，但V神的杠杆警告为市场注入风险清醒剂。

【结语】 V神对以太坊财库公司的双重态度勾勒出生态发展关键平衡点：一方面鼓励机构通过合规渠道入场，为ETH注入百亿美元级流动性锚定；另一方面以“杠杆赌博”的严厉措辞划定风险边界，防范2022年Terra式悲剧重演。随着Bitmine等持仓巨头持续增持，市场需密切关注两大指标：财库公司的链上杠杆率及清算阈值分布。若机构能恪守风险控制底线，此模式或成为打通传统资本与Web3资产的核心管道；反之，则可能酿成V神预言的“自我毁灭引擎”。以太坊的机构化之路，正在价值与风险的钢丝上稳步前行。