美國退休金市場或迎來重大變革，另類資產投資受關注

近日，有消息稱美國總統正考慮簽署一項行政命令，允許401(k)等退休金計劃投資加密貨幣、黃金及私募股權等另類資產。這一消息引發了廣泛關注，因爲它可能爲數字資產進入美國8.7萬億美元的退休金市場掃清障礙。

此舉並非突如其來。今年5月，美國勞工部撤銷了此前"極端謹慎對待加密資產"的指導文件。更早在2022年，就有議員提出《退休儲蓄現代化法案》，試圖將數字資產納入現有法律框架，雖未獲通過，但爲今日政策轉向埋下伏筆。

這項潛在的行政命令旨在打破401(k)計劃長期以來側重傳統股票和債券的局面，賦予其更廣泛的資產配置靈活性。它將指示監管機構研究並移除阻礙另類資產進入401(k)專業管理基金的壁壘。

白宮對此謹慎表態，強調任何決定只有在正式宣布後才應被視爲官方政策。然而，這番言論並未掩蓋政府推動加密貨幣主流化的強烈信號。

實際上，此舉是一系列親加密政策的延續。從承諾放松監管，到相關企業大舉投資數字貨幣，再到推出自身的穩定幣和其他數字代幣，政府已成爲數字資產領域的重要參與者。

要理解這項政策的潛在影響，需了解美國退休金市場的結構與規模。作爲全球最大的退休金體系之一，美國退休金市場總規模高達9萬億美元。其中，401(k)計劃持有8.7萬億美元，是絕大多數工薪家庭長期儲蓄的核心。

傳統上，這些龐大的退休金主要流向公開交易的證券。截至2025年3月底，401(k)計劃中有5.3萬億美元（佔比61%）由共同基金管理，其中股票基金規模最大，達3.2萬億美元。正是這種以股票和債券共同基金爲主的資產配置現狀，爲此次推動的另類投資"破冰"提供了廣闊空間。

除了加密貨幣，此項政策對全球最大的私募資本集團也是一個重大機遇。這些巨頭已將未來的增長希望很大程度上寄托於管理來自普通退休儲蓄者的資金。它們預測，一旦成功進入401(k)退休計劃市場，可能吸引數千億美元的行業新資產。

爲此，多家私募資本集團已與大型資產管理公司建立合作關係，爲401(k)計劃贊助商提供投資服務。同時，一些州級政府已開始進行試點，允許部分退休基金投資加密貨幣。

盡管如此，這一變革仍面臨挑戰。將養老儲蓄投入流動性較低的私募資產存在風險，其高額費用、較高的整體槓杆率，以及基金資產估值透明度較低等問題，都需要監管機構和投資者審慎考量。

在立法方面，美國衆議院近日通過了三項重要的加密貨幣相關法案，爲行業發展提供了更清晰的法律框架。然而，市場仍面臨諸多挑戰。

這場退休金投資革新或將重新定義"養老儲蓄"的含義。它是否能讓普通人在數字時代分享科技紅利，還是會將退休金暴露於新型風險，答案或許取決於監管者如何在創新與保護之間找到平衡點。