ETH價格持續漲的背後動力

近期以太坊價格的強勁表現引起了市場廣泛關注。在今年前四個月持續下跌後，ETH迎來了顯著反彈，過去一個月漲幅超過50%，自4月低點以來更是飆升近150%。這一令人矚目的漲勢背後，主要驅動力來自機構投資者和上市公司的巨大需求。

回顧過去18個月，比特幣價格的持續攀升源於一個簡單事實：ETP和企業資金購買的新比特幣數量已超過同期比特幣的新增供應總量。自2024年1月比特幣ETP上市以來，上市公司財庫和ETP機構已累計購入150萬枚比特幣，而同期全網挖礦新生產的比特幣數量僅30萬枚。這種供需失衡成爲推動價格漲的關鍵因素。

相比之下，以太坊曾一度未能享受同樣的市場熱度。以太坊ETP於2024年7月面世，但市場初期反應平淡。截至2025年5月15日，以太坊ETP僅購入66萬枚ETH，約合25億美元資金流入。同時，市場上也缺乏知名的大型以太坊儲備公司。在此期間，以太坊網路淨增發54.3萬枚ETH，基本與市場需求持平，這解釋了ETH價格爲何會出現橫盤甚至下行走勢。

然而，5月中旬成爲了轉折點。自5月15日以來，以太坊現貨ETP持續火爆，吸引資金超50億美元。多家企業也開始將以太坊納入財庫配置。據估算，自5月15日以來，ETP和公司財庫合計購買了283萬枚ETH，價值超100億美元，相當於同期ETH新增淨供應量的32倍。這一巨大需求與供給的不平衡直接推動了以太坊價格的飆升。

展望未來，這種強勁需求很可能持續。目前，投資者對以太坊的配置仍顯著低於比特幣：盡管ETH市值約爲BTC的19%，但以太坊ETP的總規模尚不及比特幣ETP的12%。隨着市場對穩定幣和代幣化的興趣激增，預計以太坊ETP的資金流入將長期保持強勁態勢。同時，"ETH財庫公司"的發展趨勢可能加速，因爲這些公司的股票市值往往高於其持有的加密資產價值。

預計明年ETP和資管機構可能購入價值200億美元的以太坊，約533萬枚ETH，而以太坊網路同期預計將產出約80萬枚ETH。雖然ETH與BTC不同，其價格並非僅由供需關係決定，且不具備固定的挖礦量上限，但短期內，任何商品的價格均受供需關係主導。

綜上所述，鑑於當前市場對ETH的需求量顯著超過新增供應量，我們有理由相信ETH價格仍有漲空間。