Figma 價格預測：市值 680 億美元 SaaS 巨頭走向何方？

Question

7 月 31 日，Figma（股票代碼：FIG）在紐交所上演了一場資本盛宴：發行價 33 美元，開盤後一度逼近 125 美元，最終收於 115.5 美元，首日暴漲 250%，市值飆升至 680 億美元，創下美股三十年來最高首日漲幅紀錄。這匹 SaaS 黑馬，正以 AI 重構設計工具邊界，其價格策略與股價走向牽動全球設計生態與投資者的神經。

##漲價先行：訂閱價格平均上調 30%，席位分級重塑付費邏輯 2025 年 3 月 11 日，Figma 新價格政策正式落地：

專業版（Professional）：從 12 美元/月漲至 16 美元/月，漲幅 33%
組織版（Organization）與企業版（Enterprise）：漲幅分別達 22% 和 20%
席位分級策略：首次推出角色差異化定價：
- 協作席位（Collab seat）：3 美元/月（僅限 FigJam 白板與 Slides）
- 開發席位（Dev seat）：12 美元/月（查看標注，無編輯權限）
- 全功能席位（Full seat）：16 美元/月（完整設計權限）

捆綁式收費引發用戶爭議，但 95% 財富 500 強企業的採用率，印證了其不可替代性。

##漲價底氣：壟斷性市佔率與 AI 功能溢價支撐漲價的底層邏輯來自三方面：

近乎壟斷的市場地位：

競品集體失靈：Sketch 生態萎縮、Adobe XD 團隊解散、Penpot 成熟度不足，國內工具尚未能匹敵
全球 45 萬付費客戶，96% 超高留存率印證用戶黏性

AI 驅動單價提升 20%-30%：2025 年推出的四大 AI 功能成爲漲價核心抓手：

Figma Make：自然語言生成交互原型
Figma Sites：設計稿一鍵轉網站
Figma Draw：智能矢量插圖
Figma Buzz：營銷內容創作

客戶付費能力強勁：

年度支出超 1 萬美元的高淨值客戶達 11,107 家
淨美元留存率（NDR）132%（2025 Q1），加購意願強烈

##財務引擎：高增長與盈利拐點顯現最新財報揭示強勁基本面：

2024 年營收 7.49 億美元（同比 +48%）
2025 Q1 營收 2.28 億美元（同比 +46%），MAU 達 1,300 萬
非 GAAP 營業利潤率攀升至 17.5%（Q1），毛利率高達 88-92%
國際收入佔比過半，全球化布局降低區域風險

##股價預測：680 億市值後的三大推手與潛在風險 ###上行驅動因素

AI 產品商業化加速：AI 功能已推動席位單價提升 20%-30%，吸引 2/3 非專業設計師用戶，打開 330 億美元 TAM（潛在市場）
企業級市場滲透深化：組織版與企業版貢獻 70% 收入，SCIM 權限、設計系統 API 等企業特性構築護城河
市銷率（PS）溢價空間：當前 PS 約 20.4 倍（按年化營收約 33 億美元測算），顯著高於 Adobe（6.6x）和 Canva（12.5x），反映市場對“傳播者經濟”的長期看好

###風險預警

AI 投入短期拖累盈利：CEO Dylan Field 坦言“AI 支出可能在未來幾年影響效率”
競爭替代隱現：開發者模式收費（Dev seat 12-35 美元/月）推動用戶轉向 Moonvy、Zeplin 等第三方工具
鎖定期拋壓：180 天鎖定期後（2026 年初），早期投資者持股或引發波動

##結論：短期震蕩難免，長期錨定 AI 產品化能力結合 8 月 5 日前的最新數據與市場情緒，Figma 價格走勢將呈現：

短期（1 年內）：股價或在 90 - 130 美元區間震蕩，消化 IPO 溢價，關注 Q2 能否實現盈利（指引：-50 萬至 +250 萬美元）
中期（1-3 年）：AI 功能滲透率與企業客羣擴張是關鍵，若年營收增速保持 40%+，市值有望衝擊千億美元
長期生態位：從設計協作工具向 AI 產品開發平台進化，對標 Adobe 全鏈路創意雲

對設計團隊的建議：採用 “Full seat + Moonvy 交付” 組合（開發者用 Moonvy 免費額度查看標注），可降低 20% 以上許可成本。Figma 用 AI 抬高天花板，用戶用策略守住利潤率——這才是 SaaS 博弈的終極解法。

SAAS18.89%

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