重塑加密貨幣的初心:鏈上易貨貿易的革命

在加密貨幣行業發展的過程中,我們似乎逐漸偏離了最初的願景。本文將探討兩個相互關聯的主題:DeFi流動性技術的演進,以及鏈上易貨貿易對經濟發展的變革性影響。我們認爲,一場深刻的DeFi革命即將來臨,只需要再多一點耐心。那些堅持理想主義的遠見者終將獲得市場的回報。

加密貨幣市場正在失去節奏

自2023年初以來,比特幣在ETF獲批和新一輪量化寬松預期的推動下,從低點反彈至新高。然而,大多數山寨幣並未像往常一樣跟隨漲。部分投資者因VC代幣市場表現不佳而嘲笑真正的創新,將加密世界視爲投機領域。甚至有行業領袖將整個行業比作賭場。

在這輪牛市中,許多資深人士感到這次確實有所不同,甚至比2018-2019年的行業寒冬更令人困惑。一些開發者開始質疑入行初衷,懷疑加密貨幣是否真能改變現實世界。隨着AI的興起,不少人將注意力轉向了人工智能,更多人則仍在猶豫不決。

加密貨幣市場爲何有所不同?

除了風險投資和團隊的貪婪、利益錯位等長期存在的問題外,我們認爲還有一個重要原因:加密市場內部的自我膨脹已不足以爲生態系統提供必要的流動性。從2018年以來,非穩定幣在市場份額中不斷下降。近兩年,絕大部分交易都由美元穩定幣提供流動性。如果美元穩定幣市值無法持續擴大,隨着新幣不斷發行,流動性池就會被抽幹。

加密貨幣定價權落入華爾街手中

與美元掛鉤的穩定幣和其他合規金融工具成爲了誘餌。加密貨幣開始遵循華爾街的節奏。自從我們接受與美元掛鉤的穩定幣作爲流動性來源後,它開始積累共識,取代加密原生代幣的流動性角色,削弱其他代幣的信用,美元逐漸主導了市場。

這並非指責穩定幣,而是公平競爭和市場選擇的自然結果。但失去了對流動性的控制,我們也就失去了對加密行業節奏的掌控。

流動性的千年戰爭

流動性始終是真正的需求

流動性對於市場組織至關重要,直接影響市場效率、穩定性和吸引力。高流動性能降低交易成本,提高價格發現效率,增強市場吸引力。因此,提高流動性對任何市場來說都是必不可少的。

貨幣是爲了緩解流動性問題而進行的創新

學術界普遍認爲,貨幣的職能是作爲一般等價物,是解決市場流動性問題的產物。分歧在於貨幣載體的起點是商品還是債務。總的來說,貨幣是古代精英們對市場流動性問題的回答,是增加流動性的手段。

DEX:變革的力量

區塊鏈技術的出現爲解決流動性問題提供了新的契機。當代代幣交易所面臨三難困境:充足流動性、有效定價和去中心化。不同DEX採用各種模式來滿足不同目標客戶的交易偏好,各有側重和犧牲。

創建鏈上流動性的嘗試

去中心化交易所在解決流動性困境方面取得了重大進展。Uniswap的聯合曲線創新開啓了新時代。Curve Protocol爲穩定幣交易開發了專門的流動性曲線。Hashflow通過預言機連接鏈上和鏈下流動性。Friend.tech和Pump.fun則針對小規模代幣設計了更陡的曲線。

MEV:鏈上流動性的競速賽

最大可提取價值(MEV)是另一個賽場。爲了保護交易價值,開發者構建了算法和機制來攔截MEV。Flashbots等項目專注於節點收益分配,Cow Protocol等則利用拍賣機制將MEV保留在交易流程內。

流動性分散呼喚agent來解決問題

代幣流動性分散在不同區塊鏈和協議中。DEX聚合器出現以整合這些流動性。批量拍賣機制進一步增強了代理商的作用,引入新的市場機制來緩解流動性限制。

批量拍賣:DEX發展的集大成者

經過多年發展,行業接受了批量、拍賣和訂單匹配等方法來優化交易結果。批量拍賣通過犧牲時間效率來最大化價值效率,與CEX形成差異化競爭。它還爲易貨貿易重回舞臺創造了條件。

易貨貿易重回舞臺

去中心化交易所通常被稱爲"交換"平台,沒有預先確定的普遍等價角色。交易者可以使用任何代幣交換其他代幣。批量拍賣智能合約的出現使得易貨交易能以更高效的狀態重返市場。

批量拍賣:鏈上易貨的關鍵

易貨貿易的復興響應了市場需求。批量拍賣智能合約收集短期交易意向,任何提供最優惠出價的代理都可以滿足整個交易需求。這種匹配基於全球市場和更強大的信息匹配能力。

爲什麼批量拍賣下的易貨貿易是DEX時代的裏程碑?

易貨交易提供了重新奪回定價權的機會。DEX的發展讓我們有信心最終能夠超越CEX。批量拍賣是朝着解決流動性問題邁出的深思熟慮的一步,是DEX技術迭代的階段性成果。當易貨交易再次成爲主要交易模式時,我們就可以重新掌控自己的市場節奏。

結語

盡管市場普遍存在迷茫,但只要技術不斷進步和發展,我們就無需擔心。對於所有砥礪前行的行業建設者,我們要相信:"莫愁前路無知己,天下誰人不識君。"