中美貿易摩擦對制造業週期和通脹的影響分析

長期影響

高額關稅將抑制需求,加速產業鏈脫鉤。美國制造成本預計漲8%-15%。2026年庫存壓力或達到頂峯,制造業週期面臨下行風險。

市場反應

短期內美股工業板塊可能漲,但科技股承壓。加密貨幣市場或隨通脹預期和流動性變化而波動。

投資建議

密切關注採購經理人指數(PMI)和第一季度財報。謹慎布局制造業相關資產,可考慮受益於供應鏈轉移的東南亞地區股票。

宏觀環境分析

當前中美貿易摩擦呈現僵局態勢,雙方都不願率先讓步,導致關稅持續加徵,經濟損失逐步加重。全球約80個國家的態度將在此博弈中起關鍵作用,尤其是在貿易戰升級和供應鏈重組問題上。未來中美博弈可能由"膽小鬼賽局"轉向"鷹鴿賽局",全球經濟體的支持將決定雙方是否能通過妥協或強硬手段結束貿易戰。這一博弈的結果將對全球經濟穩定與發展產生深遠影響。

資金流向分析

本週ETF資金大幅流入30.14億,顯示資金面好轉。穩定幣本週增發21.7億,處於中等水平。場外溢價有所回升,但仍處於輕微溢價狀態。

比特幣(BTC)技術面處於四小時線段高位,需警惕衝高後的回落風險。鏈上數據顯示,籌碼峯再次回到93,000美元附近。

以太坊(ETH)走勢弱於BTC,ETH/BTC比價本週下破,資金持續回流至BTC。鏈上數據顯示活躍地址上升,可能預示階段性築底完成。

關稅影響分析

1. 企業反饋

• 30%企業將關稅視爲首要擔憂
• 19.2%企業預計中間品漲價,32.3%預計原材料漲3%-4%
• 41%廠商預計中國訂單超50%受影響
• 60%廠商重新定價,東南亞工廠獲加急訂單
• 20%廠商轉向東南亞、臺日韓印等地區

2. 短期影響(2025年Q2-Q3)

• 中國、越南、美國進出口增20%
• 消費電子Q2出貨上修,但2025年增速降至0%-3%
• 紡織制鞋:鞋價漲11.6%,銷量跌10%-15%
• 汽車Q2銷量創新高,下半年需求或回落
• 廠商囤貨避關稅,Q3庫存積壓風險增大

3. 中長期影響(Q4-2026)

• 消費電子:價格漲10%-20%,2025年出貨持平
• 紡織制鞋:145%關稅致中國出口跌80%,鞋價漲50%,銷量跌15%
• 電動車價格漲10%-15%,銷量下滑,供應鏈割裂
• 供應鏈重組:中國佔全球制造30%,美墨加成本漲8%-15%
• 2026年庫存去化壓力達峯,制造業週期惡化

4. 與2018年貿易戰對比

• 相似:軟數據Q2見頂,硬數據Q3後回落
• 不同:2025年關稅更高,脫鉤更深,通脹更強

關鍵觀察點

• 關注PMI、物價預期Q2-Q3見頂信號
• 監測Q2出口/工業生產增速,Q3後或減速
• 重點分析蘋果、耐克、特斯拉Q1財報關稅成本與需求指引
• 關注联准会通脹預期與降息節奏,以及關稅豁免政策