以太坊發展現狀分析與未來展望

本週末，圍繞以太坊（ETH）的討論再次成爲社交網絡的熱點話題。這場辯論的觸發點主要有兩個：一是Vitalik與ETHPanda的對話引發了中文社區的廣泛討論；二是相較於Solana（SOL），ETH對比特幣（BTC）的匯率持續走低，引起了不少人的不滿。對此，我有一些個人見解想與大家分享。

總體而言，我認爲ETH的長期發展前景是樂觀的，主要原因是市場上缺乏直接的競爭對手。在以太坊的定位中，"去中心化的執行環境"這一核心概念中，"去中心化"比"執行環境"更爲關鍵，這一基本面並未改變。然而，當前ETH發展面臨的瓶頸主要源於兩個因素：

首先，Restaking賽道對主流技術發展路徑Layer2造成了資源分流，導致ETH生態的大量資源被重新分配。由於Restaking的核心機制無法爲ETH創造增量需求，直接導致應用端無法獲得足夠的發展資源和用戶關注，推廣與用戶教育陷入停滯。

其次，以太坊生態中的關鍵意見領袖正在形成一個固化的利益階級，這導致了階級流動的僵化，開發者生態缺乏充分的激勵，創新動力不足。

Restaking對以太坊生態資源的影響

以太坊的官方發展路線一直是通過分片（Sharding）技術構建一個完全去中心化的執行環境，可以理解爲一個完全分布式、不受任何單方控制的雲計算平台。在這個平台上，應用可以通過競價方式獲取計算和存儲資源，所有資源由市場供需關係調控。選擇分片技術的原因是爲了避免對全部數據進行100%冗餘，從而減少資源浪費。

考慮到技術迭代的復雜性，社區最終確定了以Rollup-Layer2方案作爲主要發展方向。在這個方案中，應用可以選擇構建在獨立的Layer2上，而以太坊主網則作爲所有應用鏈的基礎設施，爲應用鏈提供數據最終性並起到信息中繼的作用。這種主從架構在效率和成本上取得了良好的平衡，既降低了應用運行成本，又在去中心化程度和安全性上提供了保障。

然而，去年年底開始火熱的ETH Restaking賽道，以EigenLayer爲代表，對Layer2造成了一定的衝擊。Restaking直接復用了參與PoS質押的ETH，並對外提供執行功能，即所謂的AVS（Actively Validated Services）。這實際上是對Layer2的一種資源競爭，導致ETH喪失了部分價值捕獲能力。

Restaking爲應用提供了一個不需要支付主鏈ETH成本的"第二共識方案"。以當前最落地的AVS——數據可用性（DA）層爲例，應用鏈原本需要通過在主鏈上調用合約來確保數據的最終性，從而創造對ETH的需求。而Restaking提供了新的選擇，即通過AVS購買共識，這個過程中甚至可以使用任何資產支付費用，而不僅限於ETH。這使得整個DA市場從以太坊獨佔的壟斷市場變成了Restaking和以太坊共同競爭的寡頭市場，削弱了以太坊的市場定價權，直接影響其利潤。

更爲嚴重的是，這種競爭擠佔了熊市中寶貴的資源。這些資源本應用於各個應用的推廣和市場教育，卻被吸引到了對基礎設施的"重復造輪子"工程中。今天以太坊面臨的困境，正是由於缺乏足夠多的活躍應用導致整個價值捕獲系統出現低迷。

這個問題的本質也反映了去中心化組織在資源調配上的效率問題。在追求分布式去中心的組織中，各方都可以根據自己的意願進行發展和資源競爭。這在牛市中有利於價值捕獲和創新，但在熊市的存量博弈中，缺乏統一的資源調度可能導致發展路線出現偏差，進而造成發展停滯。相比之下，像Solana這樣的中心化組織結構，憑藉集權帶來的效率優勢，能更快地響應市場熱點並推出相應措施。

以太坊生態的階層固化問題

以太坊生態中缺乏像Solana、AVAX甚至曾經的Luna生態那樣積極的意見領袖。雖然這些領袖有時被視爲推動FOMO的力量，但不可否認，他們對社區凝聚力和創業團隊信心的影響是巨大的。

在以太坊生態中，除了Vitalik，很難想到其他有影響力的領袖。這種現象部分源於最初創始團隊的分裂，但更多與生態內部階層的固化有關。許多早期參與者已經從生態成長中獲得了巨大收益。考慮到以太坊最初募集了價值31000個BTC（按當前市值約20多億美元）的資金，即使什麼都不做，早期參與者也已經非常富有，更不用說以太坊生態中的財富已經遠遠超過這個數字。

因此，許多早期參與者開始轉向保守策略。相比擴展，維持現狀變得更有吸引力。爲了規避風險，他們變得更加謹慎，這也解釋了爲什麼他們在推動生態發展時傾向於採取保守策略。例如，早期參與者只需確保像AAVE這樣的現有項目的地位，並將持有的大量ETH借給有槓杆需求的用戶以賺取穩定收益，就能獲得可觀回報，因此他們可能缺乏推動新項目發展的動力。

盡管存在這些問題，我仍然認爲ETH的長期趨勢是積極的。市場上缺乏直接的競爭對手，因爲在以太坊的核心定位中，"去中心化的執行環境"這一概念中，"去中心化"比"執行環境"更爲關鍵，這一基本面並未改變。只要能夠成功整合資源，推動應用建設，以太坊的未來仍然光明。