比特幣的真正價值在於流通，而非囤積

邁克爾·塞勒，你被迫意識到所有價值存儲資產都存在缺陷，這使你關注到唯一一個沒有缺陷的資產。然而，這並不意味着你對交易媒介的認知就是正確的。從一個角度看，房地產市場規模龐大，但從另一個角度看，它卻存在許多問題。如果你經歷了保持數十億美元購買力的痛苦過程，那麼房產確實是一個不錯的工具。

你對價值存儲的癡迷完全偏離了重點。比特幣最重要的方面是作爲交易媒介。盡管當前的法定貨幣系統越來越多地將貨幣的功能分離，但這並不意味着這種做法是正確的。我理解將比特幣定位爲交易媒介可能會引發爭議，其他貨幣掌控者可能會試圖阻止比特幣。如果他們選擇加入而非對抗，那將是一個更好的結果。這可能會讓所有富豪確信他們可以投資比特幣，但僅僅將比特幣用作價值存儲實際上是在限制它的潛力。這種方法會將比特幣降格爲數字黃金2.0，陷入困境。

沒有交易媒介就無法談及價值存儲！交易媒介才是首要的。你先收到交易，然後才能存儲比特幣。如果價值存儲是核心，試想一下宣布你丟失了比特幣私鑰會發生什麼——你仍然可以完美地"存儲"它，但由於失去了交易媒介功能，市場會抹去其表面的法定價值。這種價值恰恰源於它可以流動，仍然可以用作交易媒介。

氧氣罐對於儲備至關重要，但呼吸更爲重要。價值存儲是次要的，它依賴於交易能力。沒有交易能力，價值存儲就毫無意義。邁克爾，當你在阿根廷的百萬美元資產貶值90%時，你就親身體驗到了這一點。你努力保住價值，不是因爲你沒有預見到它的到來，而是因爲你無法將其用作交易媒介。確實，糟糕的價值存儲會削弱交易媒介，但爲什麼後者更重要呢？因爲交易能力是讓你做出反應的關鍵。

到目前爲止，大多數接觸過比特幣的人都熟悉你推廣的那張圖表。你聲稱沒有比9000億美元的幹淨價值存儲更好的想法了，然後立即稱比特幣是世界上流動性最強的市場之一，全天候運行。實際上，流動性意味着交易媒介。

讓我們分析一下這個圖表，從房地產市場開始。它的價值爲330萬億美元，但作爲交易媒介表現不佳，每年的交易額僅爲1.3萬億美元。法規和稅收使房地產交易變得更加困難。盡管如此，由於它作爲價值存儲手段要好100倍以上，富豪們對它青睞有加，越來越多地主導市場，並將年輕一代排除在外。

房產的價值不僅來自於它本身，還來自於它與周圍基礎設施的聯繫。修建一條通往它的道路，價值就會上升。增加一家超市或加油站，或將其連接到電網，價值就會再次攀升。網路爲能源流入該地區創造了機會，增加了將能源轉化爲經濟價值的可能性。因此，網路中發生的交易是增加房屋價值的因素。但另一方面：如果你是富豪，每個人都在覬覦你的資源，你就不會希望在你的房子周圍建立一個大型網路。你會優先考慮隱私。房子可能會貶值，但目標會轉向提高其他人接觸你的成本，從而減少受到攻擊的機會。

債券市場的情況如何？債券作爲一種價值儲存手段，價值達300萬億美元，每年交易量達140萬億美元，新發行債券達25萬億美元。這意味着，作爲交換媒介的價值每年約佔其總價值的50%。從這個角度來看，它比房產要好，但數字仍然表明，人們主要將其用作價值儲存手段。

股票市場的價值爲115萬億美元，交易額約爲175萬億美元。這表明它們作爲交易媒介的優勢超過了價值儲存作用。以某科技公司股票爲例，你比任何人都更了解它。去年它儲存了多少價值，通過它交易了多少價值？

藝術品行業的年度交易量非常小，而汽車和收藏品行業每年的交易量接近4萬億美元。這凸顯了它們每年主要被視爲價值儲存手段，但也揭示了房地產市場作爲交易媒介的表現有多差——甚至比汽車市場更差。

黃金雖然被譽爲存在了5000多年的終極價值存儲手段，但它只佔價值存儲市場的1.78%。這表明，一旦其交易媒介角色被剝奪，它就很容易被操縱。黃金擁有16萬億美元的價值，其支持者聲稱它可以儲存120萬億美元的價值。然而，市場並不認同這一觀點，認爲有缺陷的法定貨幣比閃亮的金屬更有價值。黃金每年的交易額爲54萬億美元，在衍生品的推動下，其作爲交易媒介的使用量是其價值存儲角色的3.5倍。

貨幣在資產價值存儲方面可能不佔主導地位，但它是迄今爲止領先的交易媒介。其他價值存儲資產甚至無法與之相比。如果美元（主要貨幣）成爲一種價值存儲手段會怎樣？它將破壞美元網路，非美國資產網路將介入以滿足需求，非美國資產的價值將上升。隨着時間推移，他們的價值存儲資產將上升，而美元資產將暴跌。全球貨幣總額約爲120萬億美元，但主要央行的交易量巨大：某央行約爲1182萬億美元，另一央行約爲765萬億美元，其他（部分）約爲500萬億美元（由於數據不完整而保守估計）。因此，雖然價值存儲是120萬億美元，但這些網路的交易媒介效用是其20多倍，約爲2.5萬億美元。如果包括20億無銀行帳戶的人，交易媒介價值會是多少？這會引發多少交易？如果微交易成爲可能，情況又會如何？

比特幣在所有這些中處於什麼位置？主流的說法是敦促持有者永遠不要出售，將比特幣定位爲一種價值存儲手段。然而，市場卻講述了一個不同的故事。2024年，比特幣的市值達到2萬億美元，而其第一層上交易的價值達到3.4萬億美元。考慮到閃電網絡（盡管其確切數字仍然難以捉摸），總額可能接近4萬億美元。這表明，比特幣作爲交易媒介的作用是其價值存儲功能的兩倍。那麼，如果長期存在的"永遠持有"宣傳敘事開始消退，會發生什麼？

由於法定貨幣存在缺陷，債券和股票成爲了僞裝成貨幣的金融"工具"。這創造了一個市場，阻止了大部分人保護自己的財富，進一步分裂了貨幣的價值儲存作用。但這些工具的包容性有多強？或者它們只是從法定交易媒介中吸走價值的工具，將其引導到特權個人、富豪和其他需要囤積的人手中？

全球範圍內，只有10-20%的人接觸債券，主要是通過養老金或投資基金間接接觸，而不是直接接觸。對於股票，15-25%的人口可以接觸到。這意味着最多80%的人類沒有這些工具來保護自己，使他們容易受到剝削。將價值儲存與交易媒介分開會形成一種榨取者和被榨取者的動態。這放大了"坎蒂利翁效應"：那些能夠印制交易媒介的人購買了價值儲存資產，將80%或更多的人邊緣化。這是一個反饋循環，削弱了系統，擴大了富人和窮人之間的差距。印鈔越多，貨幣的價值儲存作用就越弱。

整個系統的另一個非常重要的部分是費用。通過銀行系統發送美元需要付費，這是一項服務，但是當你想要從交易媒介轉換爲價值存儲工具時，費用是多少？要多得多。這在整個系統中造成了如此多的摩擦，並導致窮人無法存儲他們的價值。此時，交易媒介越來越多地變成了提取媒介，而不是交易媒介。這也是爲什麼價值存儲案例在法定系統中更具吸引力的原因。

比特幣並不像其他任何東西一樣假裝是錢；它是第一種不會像融化的冰塊一樣腐蝕並且不歧視的人工貨幣。它是那些選擇它的人的錢。由於沒有打印機，因此沒有人想用它換取"更好"的價值存儲——沒有第二好的。即使沒有比特幣的人也可以用它來塑造他們想要的生活。他們不再追逐金錢來存儲某種東西，而是在比特幣的基礎上構建任何可以豐富他們生活的東西。

最重要的想法不是儲存價值，而是轉移價值。但要轉移價值，你首先需要儲存一些。再說一次，要儲存一些，就需要有人先按你的方式轉移一些。這就是爲什麼富人更喜歡不會像融化的冰塊一樣流失的資產。與此同時，那些剛開始職業生涯的人更注重獲得價值，而不是儲存他們還沒有的東西。

爲什麼價值儲存案例會引起如此多的關注？一個原因可能是其中涉及的努力。有了價值儲存，你就可以購買和持有——不需要做任何工作來改善你的生活。有了交易媒介，你必須努力增加你的儲蓄，說服別人用比特幣支付你的商品或服務。另一個因素：對於大多數人來說，他們的法定投資組合仍然超過他們的比特幣投資組合。只有當比特幣超過他們的法定持有量時，他們才會考慮用它來改善生活。這種轉變對世界上大部分缺乏儲蓄或資產的人口來說並不難。這也許可以解釋爲什麼當前的系統拒絕讓他們退出，而是通過提供比特幣托管來推動依賴——用一種依賴換取另一種依賴。

甚至僵化也與對更多交易媒介的需求有關。邁克爾，你強烈支持僵化，但如果比特幣不用於接觸更多人，你就是在拖延它。與你不同，某國知道，要使其貨幣成爲世界儲備貨幣，他們必須廣泛分發它以鎖定網路效應。他們認爲網路是僵化的關鍵，而且由於打印和共享帳單的成本很低，它很容易發揮作用。對於比特幣，它的絕對稀缺性要求平衡傳播和存儲的數量。不過，這並不意味着你不應該花一分錢。

在體內儲存脂肪的比喻是長期生存的關鍵。沒錯，但它忽略了在儲存脂肪之前需要穩定的食物收入來維持生命。沒有收入，就沒有什麼可儲存的——所以交易是第一位的。然而，對於一個不擔心飢餓的人來說，重點轉移到儲存食物以防止變質。我一直強調這一點，以強調你對價值儲存的偏見，這會扭曲你的判斷並誤導他人。

在我比特幣之旅的這個階段，我確信這一點：追逐金錢會腐蝕你。比特幣改變了這一點——它阻止你無休止地追求金錢，讓你用它過你想要的生活。當你擁有了足夠多你想要的東西時會發生什麼？然後呢？有了比特幣，這完全有可能，每個比特幣用戶都應該準備好應對這種情況的答案。然而，追逐金錢是一個你無法填滿的無底洞。某經典著作說貪財是萬惡之源。我同意，但它是如何發揮作用的？機制是什麼？追逐金錢——把它作爲首要任務，讓其他事情變得次要——是一種