加密貨幣領域的風險投資:機遇與挑戰

近期，加密貨幣行業對風險投資(VC)的角色產生了諸多討論。一方面，社區對所謂的"VC幣"頗有微詞；另一方面，也不乏關於VC維權和關閉的報道。實際上，VC行業一直以來淘汰率就很高，這並非近期才出現的現象。

ICO熱潮中的VC現象

2017年ICO熱潮期間，加密貨幣VC數量激增。以上海爲例，當時VC數量超過100家。成立門檻極低，只需一個離岸主體，具備籤字蓋章和對外付款能力，即可自稱Token Fund。全國範圍內，VC數量可能達到數百家。然而，短短幾年後，許多VC已不再活躍。這種快速興衰反映了行業的殘酷性。

對VC的常見誤解

投資者對VC的看法往往兩極分化。當熱門項目背後有VC參與時，人們傾向認爲加密貨幣VC利潤豐厚。實則不然，VC投資組合中失敗項目數量可觀，這些項目往往不被市場關注。正是由於高失敗率，才要求單個項目必須具備高盈利潛力。

另一方面，當VC投資失敗項目時，社區常批評VC與項目方"割韭菜"，忽視了VC也是受害者，其損失可能更甚於散戶。

評價VC的標準

評估VC質量應考慮兩個關鍵因素：

1. 業績表現：VC首要任務是爲有限合夥人(LP)創造利潤。一些規模大、知名度高的基金業績可能並不出色。

2. 行業貢獻：除業績外，還應考察VC投資的優質項目是否具有技術創新，是否促進行業發展。僅投資空氣項目獲利的機構難稱優秀，同樣，以高估值後期進入知名項目但未提供實質幫助的機構也難言卓越。

加密貨幣VC面臨的挑戰

當前主要問題之一是某些資金雄厚的機構推出的項目估值過高。這導致散戶入場機會減少，漲空間有限而下跌風險較大。

爲改善這一情況，建議頭部交易所考慮在代幣上線初期實施漲跌幅限制，或回歸類似ICO時代的模式，讓機構與散戶處於更平等的地位。目前流行的社區公平發售就是一種ICO的變種。

另一挑戰是，隨着行業成熟，主要賽道已被巨頭佔據。VC需要更專業化，與項目方共同創業，提供更多資源支持，同時對項目方施加更多約束。

展望未來

理想情況下，隨着加密貨幣行業發展，或許將不再需要VC，就如同不再需要中心化交易所一樣。追求一個更去中心化的世界，應該是行業的共同目標。